[宏源期貨]棉花期貨:鄭棉5月保持區(qū)間操作思路

　　要點(diǎn)

　　1. 價(jià)格快報(bào)：國內(nèi)皮棉：129級(jí)20798元/噸;229級(jí)19923元/噸;328級(jí)19093元/噸;428級(jí)18445元/噸。國內(nèi)紡織品：滌綸短纖10650 元/噸;粘膠短纖13710元/噸;C32S價(jià)格25715元/噸。

　　2.國內(nèi)現(xiàn)貨: 近期，現(xiàn)貨市場(chǎng)雖然有所松動(dòng)，但是紡企采購量并不大，依舊是隨買隨用，紡企認(rèn)為，現(xiàn)貨采購并不能代表下游好轉(zhuǎn)，一方面下游紗線價(jià)格并未出現(xiàn)上漲，另一方面下游消費(fèi)遲遲沒有啟動(dòng)。

　　3.進(jìn)口棉: 目前大多數(shù)到港和即將到港的外棉被紡織廠提前訂購，因此可選擇的資源極為有限，棉商趁機(jī)調(diào)高報(bào)價(jià)。不過，隨著外棉價(jià)格逐漸走高，以及市場(chǎng)對(duì)國家拋儲(chǔ)的強(qiáng)烈預(yù)期，預(yù)計(jì)未來外棉將暫時(shí)坐上冷板凳。

　　4.出疆補(bǔ)貼:中央財(cái)政將繼續(xù)穩(wěn)定實(shí)施出疆棉花移庫費(fèi)用補(bǔ)貼政策和出疆棉紗運(yùn)輸費(fèi)用補(bǔ)貼政策，并將出疆棉布納入補(bǔ)貼范圍。棉花補(bǔ)貼期限為2011年度至2015年度，棉紗和棉布出疆補(bǔ)貼期限為2011年-2015年。

　　5.ICE期棉：12月19日，ICE期棉缺少資金關(guān)注，成交量不足萬手，3月合約在75.41-76.05之間窄幅波動(dòng)，以下跌6點(diǎn)收盤。在圣誕假期之前，市場(chǎng)可能維持成交低迷的局面。

　　小結(jié)：

　　鄭棉合約遠(yuǎn)近有別。1月合約“軟逼倉”中，且空頭處于越來越被動(dòng)的局面，對(duì)于擬注冊(cè)倉單參與CF1301交割的賣方來說，時(shí)間就是金錢。鄭棉5月來說，筆者曾強(qiáng)調(diào)：市場(chǎng)對(duì)收儲(chǔ)期后需求預(yù)期仍偏弱，且在鄭棉價(jià)格高于社會(huì)流通棉價(jià)時(shí)，買棉花的企業(yè)沒有動(dòng)力選擇期貨這一進(jìn)貨渠道。這決定了期貨價(jià)格沒有來自現(xiàn)貨企業(yè)的買入動(dòng)力，連續(xù)上漲的可能性很小，建議近期保持區(qū)間震蕩的操作思路。

　　[邁科期貨]下旬外棉集中到港 鄭棉震蕩偏弱

　　隔夜外盤，19日，ICE期棉缺少資金關(guān)注，成交量不足萬手，3月合約在75.41-76.05之間窄幅波動(dòng)，以下跌6點(diǎn)收盤。在圣誕假期之前，市場(chǎng)可能維持成交低迷的局面，此外，今晚USDA公布的美棉出口報(bào)告將檢驗(yàn)高棉價(jià)的需求情況，以便投資者調(diào)整頭寸。

　　行業(yè)消息，新疆棉花棉紗棉布出疆補(bǔ)貼延續(xù)至2015年，自2011年度起，將出疆棉花移庫費(fèi)用補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)由400元/噸提高到500元/噸。自2011年起，將出疆棉紗，運(yùn)輸費(fèi)用補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)由400元/噸提高到500元/噸，出疆棉布運(yùn)輸費(fèi)用補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)暫定為500元/噸。

　　國際市場(chǎng)，19日，進(jìn)口棉中國主港報(bào)價(jià)繼續(xù)上漲，多數(shù)品種上漲0.25美分。據(jù)了解，目前大多數(shù)到港和即將到港的外棉被紡織廠提前訂購，因此可選擇的資源極為有限，棉商趁機(jī)調(diào)高報(bào)價(jià)。不過，隨著外棉價(jià)格逐漸走高，以及市場(chǎng)對(duì)國家拋儲(chǔ)的強(qiáng)烈預(yù)期，預(yù)計(jì)未來外棉將暫時(shí)坐上冷板凳。

　　國內(nèi)市場(chǎng)，19日，政策因素繼續(xù)主導(dǎo)國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格行情上漲的走勢(shì)，近期，現(xiàn)貨市場(chǎng)雖然有所松動(dòng)，但是紡企采購量并不大，依舊是隨買隨用，紡企認(rèn)為，現(xiàn)貨采購并不能代表下游好轉(zhuǎn)，一方面下游紗線價(jià)格并未出現(xiàn)上漲，另一方面下游消費(fèi)遲遲沒有啟動(dòng)。

　　國儲(chǔ)動(dòng)態(tài)，12月19日國家棉花臨時(shí)收儲(chǔ)成交36240噸，截至當(dāng)日，2012年度棉花臨時(shí)收儲(chǔ)交易累計(jì)成交4430280噸，其中掛牌累計(jì)成交3577150噸，骨干企業(yè)大合同累計(jì)成交853130噸。

　　現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，12月19日，美國C/A棉92.10(美分/磅)，港口提貨價(jià)15377元/噸(按滑準(zhǔn)稅計(jì)算);澳棉97.10，港口提貨價(jià)16032元/噸;烏茲別克斯坦棉95.10，港口提貨價(jià)15766元/噸;西非棉87.35，港口提貨價(jià)14788元/噸;印度棉85.85，港口提貨價(jià)14608元/噸。CNCotton A 19939元/噸，漲7元;CNCotton B 19111元，漲8元。

　　行情分析，中國進(jìn)口政策利多外棉;本月下旬外棉集中到港，由于買方極有可能采取全關(guān)稅方式通關(guān)，預(yù)期量較大，流通現(xiàn)貨略緊的局面將得到有效緩解。美期棉關(guān)注前高壓力;棉花短線方向不甚明朗。

　　操作上，觀望。{page_break}

　　[萬達(dá)期貨]農(nóng)產(chǎn)品全線下挫拖累ICE期棉收跌

　　隔夜，由于市場(chǎng)預(yù)期2013年美國大豆和玉米面積將大幅增加，農(nóng)產(chǎn)品全線收跌，雖然棉花面積可能大幅下降，但I(xiàn)CE期棉受到外圍市場(chǎng)拖累維持弱勢(shì)，主力3月合約收跌0.06美分至75.89美分/磅，延續(xù)反彈趨勢(shì)不改。下周美國即將盈利圣誕與新年長(zhǎng)假，市場(chǎng)投資氛圍偏弱，而目前棉價(jià)對(duì)紡織企業(yè)吸引力有限，漲勢(shì)可能受到抑制，謹(jǐn)慎看漲為宜，關(guān)注3月合約78美分/磅的壓力位。

　　周三ICE期棉小幅回落，但主力3月合約依然遠(yuǎn)離短期均線支撐，中短期均線系統(tǒng)延續(xù)多頭上漲排列，KD與MACD指標(biāo)在強(qiáng)勢(shì)區(qū)域延續(xù)多頭上漲排列，MACD指標(biāo)紅柱繼續(xù)增長(zhǎng)，反彈趨勢(shì)不改，3月合約有望挑戰(zhàn)78美分/磅壓力位。

　　截至12月19日，中國累計(jì)收儲(chǔ)達(dá)到443.1萬噸，現(xiàn)貨資源偏緊，鄭棉倉單緊缺導(dǎo)致1301合約維持強(qiáng)勢(shì)，但周三新棉倉單開始增加，同時(shí)1301合約持倉繼續(xù)大幅下降，主力多頭平倉離場(chǎng)，整體市場(chǎng)多頭信心下降，這導(dǎo)致遠(yuǎn)期合約走弱。另一方面，由于內(nèi)外棉價(jià)差居高不下，出口與消費(fèi)依然疲軟，新年開始部分企業(yè)計(jì)劃繼續(xù)減產(chǎn)、限產(chǎn)并提前放春節(jié)長(zhǎng)假，節(jié)前補(bǔ)庫的概率不大，而在中國進(jìn)口政策確定后，進(jìn)口棉大量到港繼續(xù)沖擊國內(nèi)棉價(jià)，供應(yīng)增加消費(fèi)低迷將使鄭棉維持弱勢(shì)，繼續(xù)持有遠(yuǎn)期合約空單，關(guān)注1305合約19000元/噸支撐位與19400元/噸的壓力位。

　　[一德期貨]震蕩企穩(wěn) 鄭棉有望繼續(xù)反彈

　　周三CF1305高開低走， CF1305收盤成交5.3萬余手，持倉小幅減少。CF1305收于19285元/噸，跌75元/噸，減倉5010手;12月19日我國進(jìn)口棉花 (FC Index M)86.51美分/磅，漲0.00美分/磅，1%關(guān)稅下折算價(jià)格13893元/噸，滑準(zhǔn)稅下折算價(jià)格14761元/噸。

　　據(jù)紐約12月19日消息，期棉周三跌離兩個(gè)月高位，終場(chǎng)略微收低，因產(chǎn)棉商趁近期漲勢(shì)逢高出脫;在投機(jī)客退居觀望的情況下，成交量極低。洲際交易所(ICE)主力3月合約結(jié)算價(jià)收低0.06美分，或0.08%，報(bào)每磅75.89美分。

　　12月19日全國棉花交易市場(chǎng)商品棉撮合交易成交11220噸，較上一交易日增1000噸，訂貨量減640噸，累計(jì)訂貨30640噸。19日撮合各合同看盤高低互現(xiàn)，日內(nèi)窄幅整理，終盤漲跌互現(xiàn)。截至12月18日，中國累計(jì)收儲(chǔ)達(dá)到439.5萬噸。目前市場(chǎng)情況并無多大變化，后續(xù)政策是主導(dǎo)市場(chǎng)的關(guān)鍵

　　周三鄭棉高開低走，主力合約縮量震蕩，近月合約持續(xù)減倉，多空均有退出之意。由于現(xiàn)貨價(jià)格的持續(xù)上漲，鄭棉有望企穩(wěn)后再度上攻，多單可以持有關(guān)注走勢(shì)變化。今日操作建議，多單持有，若回調(diào)至19250止盈剩余所有多單，CF1305參考價(jià)格區(qū)間為19100-19400。