美國農(nóng)業(yè)部在8月和9月的報告中分別下調(diào)美棉產(chǎn)量41.2萬噸和12.9萬噸，雖然美棉主產(chǎn)區(qū)遭遇一些天氣問題，但總體影響仍相對有限，關注后續(xù)產(chǎn)量調(diào)整情況。目前美棉已經(jīng)開始收獲，截至10月6日當周，美國棉花收割率為26%，前一周為20%，去年同期為23%，五年均值為22%。美棉主產(chǎn)區(qū)得州在8月中旬開始遭遇干旱影響，但總體幅度不大，目前棉花進入收獲階段。

　　雖然美棉價格已經(jīng)跌至相對低位，但進入2024/2025年度之后，美棉需求持續(xù)偏弱，尤其是我國對美棉的采購一直處于隱身狀態(tài)。截至9月26日當周，2024/2025美陸地棉周度簽約2.17萬噸，環(huán)比增加9%，同比下滑60%;其中，越南簽約0.66萬噸，巴基斯坦簽約0.58萬噸。我國在2024/2025年度美棉簽約表現(xiàn)始終偏差，港口庫存仍高，進口美棉意愿不強。

　　目前巴西2024年棉花收割已經(jīng)結束，巴西棉花種植者協(xié)會首次發(fā)布2024/2025年度巴西棉花產(chǎn)量預測，新棉面積預計增至214萬公頃，產(chǎn)量預計為397萬噸，2023/2024年度棉花產(chǎn)量預期為368萬噸。巴西年度出口也超越美國成為世界第一出口國，2023/2024年度(8月至7月)累計出口棉花接近268.1萬噸，同比增加85%，出口量超越美國成為2023/2024年度全球最大棉花出口國。

　　印度2024年棉花種植面積減少，截至2024年9月20日，2024/2025年度印度棉種植面積為1128萬公頃，較上一年度低106.7萬公頃，同比下滑8.6%。印度棉花種植基本結束，受經(jīng)濟效益驅使，本年度部分土地由棉花轉種水稻，預期本年度印度棉種植面積在1130萬公頃以內(nèi)，同比減少8.5%左右。從美國農(nóng)業(yè)部產(chǎn)量預估來看，印度2024/2025年度產(chǎn)量預期為522.5萬噸，較上年減少39.2萬噸，印度也是棉花主產(chǎn)國中為數(shù)不多減產(chǎn)的國家，其他主產(chǎn)國大多增產(chǎn)或高產(chǎn)。

　　近期，下游純棉紗跟漲動能不足。目前機采籽棉40%衣分主流收購價多在6.2~6.4元/公斤，南疆收購價格低于北疆，整體收購價格差異較大。軋花廠風險意識較強，收購偏謹慎。進入旺季之后，純棉紗成交尚可，但價格上漲依然乏力。另外，國內(nèi)8月紡服出口表現(xiàn)一般，總體增幅不及印度、越南等。

　　綜上所述，美棉產(chǎn)量或有向上修正的可能，巴西收獲基本完成，全球增產(chǎn)情況雖然較前期有所減弱，但新年度供給仍然充足。國內(nèi)旺季表現(xiàn)一般，關注新棉收購情況，由于需求弱，鄭棉短期向上空間受限，或重回震蕩走勢。