國(guó)內(nèi)棉花消費(fèi)呈現(xiàn)旺季不旺特征。數(shù)據(jù)顯示，1—2月棉花進(jìn)口量同比減少37萬(wàn)噸至27萬(wàn)噸，紡企采購(gòu)以剛需為主，補(bǔ)庫(kù)意愿謹(jǐn)慎。純棉紗市場(chǎng)交投清淡，C32S普梳紗均價(jià)為21067元/噸，較前一周微跌0.2%，下游坯布新增訂單稀少，企業(yè)利潤(rùn)承壓。4月特朗普政府?dāng)M實(shí)施的對(duì)等關(guān)稅政策成為短期焦點(diǎn)，若政策落地，或進(jìn)一步抑制紡織品出口，加劇外需壓力。

　　美棉方面，2024/2025年度出口任務(wù)已基本完成，但近期周度簽約量環(huán)比驟降63%，中國(guó)連續(xù)取消訂單。市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向新年度種植，美國(guó)農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告預(yù)計(jì)2025/2026年度美棉種植面積同比減少10.6%至1000萬(wàn)英畝，為2015年以來(lái)最低水平。

　　當(dāng)前美棉主產(chǎn)區(qū)土壤墑情偏差，東南部及得州干旱面積占比達(dá)33%，若4月種植期天氣持續(xù)不利，產(chǎn)量或進(jìn)一步受損。

　　巴西方面，CONAB最新預(yù)測(cè)2024/2025年度棉花產(chǎn)量為382.2萬(wàn)噸，同比增加6萬(wàn)噸，但市場(chǎng)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，主產(chǎn)區(qū)馬托格羅索州播種延遲及玉米價(jià)格上漲或?qū)е旅藁▽?shí)際面積低于預(yù)期，棉花產(chǎn)量存下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。2月巴西棉花出口量為27.5萬(wàn)噸，同比增加6.4%，中國(guó)采購(gòu)量?jī)H2.99萬(wàn)噸，需求重心轉(zhuǎn)向巴基斯坦及孟加拉國(guó)。

　　短期內(nèi)，鄭棉受?chē)?guó)內(nèi)需求疲軟及國(guó)際政策因素影響，將延續(xù)區(qū)間震蕩趨勢(shì)。若4月美棉種植意向報(bào)告確認(rèn)面積大幅縮減，或支撐國(guó)際棉價(jià)反彈。國(guó)內(nèi)方面，促消費(fèi)政策傳導(dǎo)效果及關(guān)稅實(shí)施細(xì)則將主導(dǎo)棉價(jià)方向。

　　中長(zhǎng)期來(lái)看，全球棉花供需結(jié)構(gòu)仍存寬松預(yù)期，巴西豐產(chǎn)、國(guó)內(nèi)增產(chǎn)疊加需求復(fù)蘇乏力，棉花價(jià)格上行空間受限，關(guān)注天氣及政策方面變化。