隨著北半球作物逐漸進(jìn)入收獲期，南半球巴西棉花收獲結(jié)束，加工進(jìn)度近半，創(chuàng)紀(jì)錄的棉花供應(yīng)上市;美棉出口簽約進(jìn)度緩慢，外盤(pán)面臨的季節(jié)性供應(yīng)壓力較大。再加上ICE12月合約上ON-CALL采購(gòu)未點(diǎn)價(jià)訂單量依舊龐大，外盤(pán)四季度難有起色，盤(pán)面料維持弱勢(shì)，65美分一線面臨考驗(yàn)。

　　長(zhǎng)期而言，考慮到美棉及巴西棉種植成本，60-65美分底部支撐較強(qiáng)，也經(jīng)過(guò)了過(guò)去一年多時(shí)間的檢驗(yàn)，底部特征明朗。未來(lái)隨著貿(mào)易政策的逐步固化并穩(wěn)定下來(lái)，至少進(jìn)一步惡化的概率不大，將有利于全球供應(yīng)鏈需求的增加，而供應(yīng)面可能會(huì)有一些題材出現(xiàn)，目前棉糧比價(jià)關(guān)系不好、美國(guó)連續(xù)第二年出現(xiàn)有利作物生長(zhǎng)的好天氣的概率不高、等等，再加上宏觀美聯(lián)儲(chǔ)重啟降息以及美聯(lián)儲(chǔ)政治化的風(fēng)險(xiǎn)令美國(guó)通脹前景向上，因此，對(duì)外盤(pán)長(zhǎng)期前景不悲觀。

　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面：鄭棉面臨的季節(jié)性供應(yīng)壓力較大，盤(pán)面有下破13000的風(fēng)險(xiǎn)，低點(diǎn)或在11月份。待利空得到較大程度釋放后，下游備貨增加將有助于盤(pán)面企穩(wěn)。鄭棉整體波動(dòng)預(yù)估區(qū)間12000-14000元/噸，認(rèn)為13000以下追空的風(fēng)險(xiǎn)收益比不好。長(zhǎng)期而言，四季度或是國(guó)內(nèi)壓力最大的時(shí)期，明年行情整體謹(jǐn)慎偏樂(lè)觀。

　　1)今年彊棉增產(chǎn)的預(yù)期較強(qiáng)，不管是730萬(wàn)噸還是750萬(wàn)噸，都是一個(gè)十分龐...

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