近日，國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩整理格局。鄭棉主力CF2605合約小幅收跌，國(guó)內(nèi)棉價(jià)微幅下調(diào)，而國(guó)際棉價(jià)在美棉出口數(shù)據(jù)支撐下保持堅(jiān)挺。隨著市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)心態(tài)趨于謹(jǐn)慎，未來(lái)走勢(shì)仍需關(guān)注供需結(jié)構(gòu)的實(shí)質(zhì)性變化。

　　一、國(guó)內(nèi)棉市：供應(yīng)壓力漸顯，下游利潤(rùn)承壓

　　截至1月19日，全國(guó)棉花公檢量已逼近700萬(wàn)噸，新棉上市供應(yīng)充足，商業(yè)庫(kù)存進(jìn)入季節(jié)性累積階段。鄭棉期貨減倉(cāng)小幅下跌，反映出市場(chǎng)在豐產(chǎn)預(yù)期逐步兌現(xiàn)后，進(jìn)一步推漲動(dòng)力不足?，F(xiàn)貨方面，3128B級(jí)新疆棉到廠價(jià)略有回落，基差報(bào)價(jià)小幅走強(qiáng)，顯示現(xiàn)貨市場(chǎng)仍有一定抗跌性。

　　從下游調(diào)研情況看，河南等紡織產(chǎn)業(yè)集群雖保持開工，但利潤(rùn)空間明顯收縮。當(dāng)前棉花價(jià)格處于相對(duì)高位，紡企即期采購(gòu)生產(chǎn)已接近無(wú)利，多依靠前期低價(jià)庫(kù)存維持盈利。為應(yīng)對(duì)成本壓力，部分企業(yè)通過(guò)加裝光伏設(shè)備降低用電成本，或轉(zhuǎn)向差異化混紡產(chǎn)品，以避開與新疆紗的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)。下游服裝、鞋靴類消費(fèi)市場(chǎng)表現(xiàn)平淡，河南桑坡村等傳統(tǒng)加工區(qū)進(jìn)入生產(chǎn)淡季，訂單同比下滑，反映終端需求復(fù)蘇依然緩慢。

　　二、國(guó)際棉市：外盤震蕩偏強(qiáng)，港口庫(kù)存持續(xù)累積

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