【周報(bào)核心摘要】

　　過(guò)去一周，全球宏觀(guān)環(huán)境的波動(dòng)與產(chǎn)業(yè)季節(jié)性淡季特征交織，主導(dǎo)了棉花市場(chǎng)走勢(shì)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)在政策托底與供應(yīng)充足的雙重作用下，展現(xiàn)出獨(dú)特韌性，窄幅震蕩;國(guó)際市場(chǎng)則在多重利空壓制下連續(xù)下行，導(dǎo)致內(nèi)外棉價(jià)差急劇擴(kuò)大至近十年高位，成為本期市場(chǎng)最顯著特征。下游紡織市場(chǎng)漸入春節(jié)節(jié)奏，交投趨緩。

　　一、價(jià)格走勢(shì)：內(nèi)外分化加劇，價(jià)差創(chuàng)紀(jì)錄

　　1. 國(guó)內(nèi)：政策托底，抗跌性凸顯

　　本周?chē)?guó)內(nèi)棉市呈現(xiàn)典型的“強(qiáng)預(yù)期”與“弱現(xiàn)實(shí)”博弈格局。一方面，新棉加工近尾聲，現(xiàn)貨供應(yīng)寬松，加之春節(jié)臨近，下游紡企補(bǔ)庫(kù)意愿減弱，采購(gòu)節(jié)奏放緩，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成壓制。另一方面，2026年中央一號(hào)文件明確“完善棉花目標(biāo)價(jià)格政策”，為市場(chǎng)提供了堅(jiān)實(shí)的政策底部預(yù)期，宏觀(guān)層面的積極信號(hào)有效對(duì)沖了部分商品市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的壓力。因此，棉價(jià)表現(xiàn)為抵抗式下跌，整體波動(dòng)區(qū)間狹窄。

　　期貨市場(chǎng)：鄭州商品交易所棉花期貨主力合約結(jié)算均價(jià)報(bào)14643元/噸，周環(huán)比微跌0.6%。

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)：代表內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)級(jí)皮棉的國(guó)家棉花價(jià)格B指數(shù)均價(jià)為15929元/噸，僅下跌0.1%，顯示出更強(qiáng)的穩(wěn)定性。

　　2. 國(guó)際：宏觀(guān)利空主導(dǎo)，棉價(jià)連續(xù)下行

　　國(guó)際棉市完全被動(dòng)蕩的宏觀(guān)情緒所左右。美伊地緣局勢(shì)升級(jí)引發(fā)避險(xiǎn)情緒，貴金屬市場(chǎng)巨震波及大宗商品;同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)潛在“鷹派”主席提名推動(dòng)美元走強(qiáng)，進(jìn)一步壓制以美元計(jì)價(jià)的美棉價(jià)格。盡管最新美棉出口數(shù)據(jù)良好，但仍難挽頹勢(shì)，ICE期棉主力合約自1月28日起已連續(xù)八個(gè)交易日收跌。

　　期貨市場(chǎng)：紐約棉花期貨主力合約結(jié)算均價(jià)報(bào)62.01美分/磅，周環(huán)比下跌2.3%。

　　進(jìn)口成本：國(guó)際棉花指數(shù)(M) 均價(jià)71.31美分/磅，折1%關(guān)稅下進(jìn)口成本至12117元/噸，周環(huán)比下跌2.2%。

　　3. 關(guān)鍵信號(hào)：內(nèi)外價(jià)差拉大至3812元/噸

　　本周，國(guó)內(nèi)外棉價(jià)差(國(guó)內(nèi)B指數(shù)與M指數(shù)進(jìn)口成本差)擴(kuò)大259元/噸，至3812元/噸，創(chuàng)下近十年來(lái)的最高水平。這一巨大的價(jià)格“剪刀差”正在深刻影響全球棉花貿(mào)易流向和紡織企業(yè)的原料采購(gòu)策略。

　　4. 紡織鏈條：內(nèi)強(qiáng)外穩(wěn)，原料分化

　　紗線(xiàn)市場(chǎng)：國(guó)內(nèi)紗線(xiàn)價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)于進(jìn)口紗。國(guó)產(chǎn)C32S普梳紗均價(jià)上漲0.3%至21440元/噸，而進(jìn)口同支紗均價(jià)下跌0.3%至20917元/噸，內(nèi)外紗價(jià)差維持在523元/噸。

　　化纖替代...

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