春節(jié)假期結(jié)束后，鄭棉在首個(gè)交易日大幅拉升，主力05合約一舉突破此前震蕩平臺(tái)，最高觸及15665元/噸的高位，隨后進(jìn)入新的平臺(tái)期整理。 對(duì)于這輪快速上漲，本網(wǎng)在盤前已與部分交易者進(jìn)行溝通，認(rèn)為本次大漲的核心驅(qū)動(dòng)力主要源自海外市場(chǎng)情緒的溢出效應(yīng)。具體來(lái)看，主要有兩大宏觀“強(qiáng)心劑”的注入：

　　第一，美元指數(shù)的掉頭向下為美棉打開了反彈空間。 美棉主力合約在此期間迎來(lái)了2025年下半年以來(lái)最強(qiáng)的周線連漲行情，技術(shù)上形成了W型底的筑底形態(tài) 。在美棉情緒走強(qiáng)之前，鄭棉始終在區(qū)間內(nèi)窄幅震蕩，而此次內(nèi)外盤的聯(lián)動(dòng)，讓市場(chǎng)看到了情緒共振的可能性。

　　第二，美國(guó)關(guān)稅政策的戲劇性轉(zhuǎn)折為出口預(yù)期減壓。 此前特朗普政府依據(jù)《國(guó)際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》設(shè)立的關(guān)稅被最高法院判定無(wú)效，盡管隨后迅速依據(jù)《1974年貿(mào)易法》第122條款重啟了10%的臨時(shí)性關(guān)稅，但據(jù)中國(guó)棉花網(wǎng)測(cè)算，此舉使得中國(guó)紡織品服裝對(duì)美出口的綜合稅率實(shí)際出現(xiàn)了約10個(gè)百分點(diǎn)的下降 。這無(wú)疑為飽受貿(mào)易摩擦困擾的下游出口產(chǎn)業(yè)帶來(lái)了一絲喘息之機(jī)。

　　節(jié)后行情掃描：期現(xiàn)背離下的“溫差”

　　從盤面上看，鄭棉的強(qiáng)勢(shì)毋庸置疑，但當(dāng)我們把目光投向現(xiàn)貨市場(chǎng)，卻發(fā)現(xiàn)了一片不同的景象。

　　期貨市場(chǎng)：鄭棉主力05合約在節(jié)后首個(gè)交易日跳空高開，收盤價(jià)較節(jié)前一周大漲4.44%，市場(chǎng)做多情緒一度被引爆 。

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)：疆內(nèi)外倉(cāng)儲(chǔ)庫(kù)的現(xiàn)貨基差點(diǎn)價(jià)成交卻顯得異常清淡，一口價(jià)交易也明顯減緩。盡管國(guó)內(nèi)3128B皮棉價(jià)格跟隨期價(jià)漲至16931元/噸附近，但棉紡織廠和中間商普遍持觀望態(tài)度，詢價(jià)/補(bǔ)庫(kù)大幕尚未真正拉開 。

　　棉紗市場(chǎng)：這里成為了壓力傳導(dǎo)的第一站。新疆、山東等地紡企普遍上調(diào)棉紗出廠價(jià)300-500元/噸，試圖轉(zhuǎn)嫁成本壓力。然而，下游織布廠、服裝企業(yè)及貿(mào)易商對(duì)漲價(jià)的接受度極低，抵觸情緒濃厚，導(dǎo)致棉紗漲價(jià)速度明顯慢于棉花，紡企即期利潤(rùn)面臨被吞噬的窘境 。

　　深度分析：本輪上漲的根基穩(wěn)固嗎?

　　世界服裝鞋帽網(wǎng)認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)呈現(xiàn)的“期現(xiàn)背離”與“上下游博弈”狀態(tài)，恰恰暴露了本輪上漲根基的不穩(wěn)固性。這并非一輪由...

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