IPO的發(fā)審節(jié)奏似乎又加快了。

21世紀經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，9月底以來的IPO發(fā)審速率似乎較此前數(shù)月出現(xiàn)了進一步的加速，其中國慶前后兩周（9月23日至10月12日）期間的合計上會企業(yè)數(shù)量已多達25家。

據(jù)多位接近監(jiān)管層的投行人士也表示，IPO的發(fā)審和報會節(jié)奏的確正在加快，而不少投行團隊正在發(fā)力加速準備上會材料，讓企業(yè)滿足更快登陸初審會或發(fā)審會的條件。

在業(yè)內(nèi)人士看來，這一審核趨勢一方面有助于對當前注冊制預期下的新堰塞湖起到一定程度的紓解作用，另一方面或?qū)⒔o未來創(chuàng)業(yè)板注冊制改革的新老劃斷準備創(chuàng)造條件。

重新提速

同一時期內(nèi)的上會企業(yè)數(shù)量正在增加。

21世紀經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，IPO單周上會的企業(yè)數(shù)量正在悄然增加，國慶前夕最后一個工作周（9月23日至27日，含30日）上會企業(yè)數(shù)量多達11家，而國慶長假后的首個工作周（10月8日至10月12日）內(nèi)，發(fā)審委共審核公司家數(shù)更是多達12家。

這也意味著國慶前后的兩個工作周內(nèi)合計上會IPO企業(yè)數(shù)量多達25家，以工作日統(tǒng)計的日均上會數(shù)量多達2.27家/天，這一數(shù)字已大大超過前值。

例如9月份的前三個工作周內(nèi)（9月2日至20日），合計上會的IPO企業(yè)數(shù)量只有20家，而7月、8月全月的上會IPO企業(yè)數(shù)量也分別僅為23家和13家，日均上會企業(yè)數(shù)量更是低至僅有0.8家。

值得一提的是，這一輪發(fā)審提速的過程中，發(fā)審會上似乎也出現(xiàn)了更高的過會率。統(tǒng)計顯示，國慶前后兩周上會審核的25家公司中，除海灣環(huán)境科技(北京)股份有限公司一家待表決外，只有北京墨跡風云科技股份有限公司、上海泰坦科技股份有限公司兩家公司未能過會，其余22家公司均實現(xiàn)了過會，過會率高達88%。

事實上，這是今年以來IPO發(fā)審環(huán)節(jié)迎來的第二次提速，上一次提速發(fā)生在今年6月份。統(tǒng)計顯示，今年6月份共有多達49家企業(yè)上會，以工作日統(tǒng)計的日均上會數(shù)量達2.45家，而彼時的過會率也高達87.76%。

在IPO發(fā)審提速的另一面，則是注冊制改革大幕面前重新出現(xiàn)的堰塞湖。記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至10月14日，2019年以來更新審核狀態(tài)的排隊擬IPO企業(yè)數(shù)量多達536家，其中9月份以來新受理其余額數(shù)量就多達27家。

“今年以來重新出現(xiàn)的堰塞湖的確容易被動的導致IPO周期變長，二季度中一些針對性的IPO專項檢查則在一定程度上起到了篩選過濾發(fā)行人的作用?！北本┮患抑行∪瘫硎?，“但是堵不如疏，提高發(fā)審速率，盡早安排滿足條件的企業(yè)上會，才是進一步紓解堰塞湖的根本方法。”

不過，這也與更多科創(chuàng)板企業(yè)密集報會有關，統(tǒng)計顯示9月12日至10月12日期間被交易所受理首發(fā)申請的科創(chuàng)板公司多達11家，平均每不到3天就新增一家科創(chuàng)板公司，有業(yè)內(nèi)人士指出，科創(chuàng)板新受理企業(yè)的增加有望成為一種常態(tài)。

“科創(chuàng)板掛牌了幾十家公司后，基于高估值下的財富效應已經(jīng)顯現(xiàn)出來。”前述投行人士指出，“科創(chuàng)板的審核流程、方式更加市場化，同時發(fā)行定價能夠進一步反映企業(yè)價值，更多具備能力的企業(yè)有可能會在輔導期或者更早階段轉(zhuǎn)投科創(chuàng)板上市?！?/p>

鋪路改革?

針對發(fā)審速度的回升，投行團隊也在做好準備。

“發(fā)審的速度感覺確實加快了，目前也正在更快的準備上會材料?！鄙虾Ｒ患胰掏缎腥耸勘硎?，“今年還剩下不到一個季度，我們要爭取項目都搶在年底之前滿足上初審或發(fā)審會的條件。”

“有的發(fā)行人也在這個時間點希望趁著上會企業(yè)數(shù)量多盡快推動上會，加速自身的上市效率?！痹撏缎腥耸勘硎?，“但從監(jiān)管的反饋來看，發(fā)審效率的加快并不意味著審核尺度的放松，審核標準也并沒有出現(xiàn)變化?！?/p>

在業(yè)內(nèi)人士看來，IPO發(fā)審的再提速一方面與針對堰塞湖重新堆積的治理訴求有關，另一方面則有可能是對創(chuàng)業(yè)板等存量市場實施注冊制改革的鋪墊。

“科創(chuàng)板改革完成后，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板市場等存量市場也將陸續(xù)進入注冊制改革窗口期，首先迎來改革的就是創(chuàng)業(yè)板?！北本┮晃唤咏O(jiān)管層的投行人士表示，“當下IPO發(fā)審的提速不排除與存量市場的改革預期有關?！?/p>

事實上，圍繞深交所創(chuàng)業(yè)板的改革信號也在不斷強化。今年9月份公布的《中共中央國務院關于支持深圳建設中國特色社會主義先行示范區(qū)的意見》明確提出：“提高金融服務實體經(jīng)濟能力，研究完善創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市、再融資和并購重組制度，創(chuàng)造條件推動注冊制改革。”

10月9日，中國證監(jiān)會主席易會滿在深圳調(diào)研時指出，全力推進深圳資本市場改革發(fā)展，盡快取得階段性成效，切實提升資本市場服務實體經(jīng)濟的質(zhì)量和效率，而深圳市委書記王偉中則表示，希望加快完善創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市再融資并購重組制度，推動注冊制改革。

在前述投行人士看來，當前加速IPO發(fā)審效率，其意義之一在于提前做好注冊制改革“新老劃斷”的準備。

“如果存量市場改革，必然要涉及到上市申報、受理及審核流程和模式的變化，與之對應的是發(fā)行人的資格、條件、申報時點也會出現(xiàn)相應的調(diào)整?！鼻笆鼋咏O(jiān)管層的投行人士指出，“從法不溯及既往的方向來看，包括創(chuàng)業(yè)板在內(nèi)的存量改革模式，大概率將遵循新老劃斷的原則，即在實施改革后的某一時間節(jié)點后申報的新發(fā)行人按照新的IPO規(guī)則進行申報審核，而之前已申報的企業(yè)則不受影響，為了配合新的改革，加速這一類企業(yè)的審核和上會仍然是有必要的?！?/p>