證監(jiān)會官網(wǎng)11月1日披露，中泰證券股份有限公司將于11月7日（本周四）首發(fā)申請上會，接受2019年第168次發(fā)審委會議的考驗。

中泰證券的前身為2001年創(chuàng)立的齊魯經(jīng)紀(jì)，2014年經(jīng)萊鋼集團(tuán)增資后更名為齊魯證券，是唯一一家山東省屬券商。

2016年-2018年，帶著營收83.47億元、81.69億元、70.25億元，凈利潤25.33億元、18.96億元、10.7億元的“成績單”，中泰證券IPO，擬登陸上交所，保薦機(jī)構(gòu)為東吳證券。

值得一提的是，早在2016年3月25日，中泰證券就披露了招股書。不過2017年，證監(jiān)會調(diào)查發(fā)現(xiàn)，作為新三板公司“易所試”（430309.OC）做市商，中泰證券存在拉抬易所試股價并進(jìn)行約定交易等操縱市場行為，對中泰證券予以行政處罰，而這僅是中泰證券收到的監(jiān)管罰單之一，其IPO之路擱淺。

三年后的2019年5月17日，中泰證券才對招股書進(jìn)行預(yù)披露更新，然而， IPO前夕，中泰證券還被卷入“寧波投資人5.5億債券違約”風(fēng)波。

那么，在A股不乏太平洋證券（601099.SH）、西南證券（600369.SH）、西部證券（002673.SZ）等中小券商的情況下，即將上會的中泰證券，能否成為A股第37家上市券商？

手握多牌照

中泰證券官網(wǎng)介紹，其控股了魯證期貨（01461.HK）、中泰資本、中泰國際、中泰證券資管、中泰創(chuàng)投，參股了萬家基金、齊魯股權(quán)交易中心、中證信用、證通股份，形成了集證券、基金、期貨、私募投資基金和另類投資為一體的綜合性證券控股集團(tuán)。

從山東起家的中泰證券，具有明顯的區(qū)域優(yōu)勢。

招股書披露，截至2018年12月31日，中泰證券共設(shè)有41家分公司和284家營業(yè)部。山東省省內(nèi)有營業(yè)部131家，占其全國營業(yè)部總數(shù)的23.19%；2018年，中泰證券股基交易量在山東省內(nèi)占有率為33.33%，無論是營業(yè)部數(shù)量還是股基交易量，在山東轄區(qū)內(nèi)均排名同行業(yè)第一位。

不過，中泰證券在山東省外的153家營業(yè)部中，有79家營業(yè)部虧損。對此，中泰證券表示，虧損的營業(yè)部大部分為新設(shè)營業(yè)部，設(shè)立初期投入成本較高，盈利周期相對較長，短期內(nèi)收入難以覆蓋成本。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，中泰證券主要有證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)、通過控股子公司中泰資管從事的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，以及證券自營業(yè)務(wù)、信用業(yè)務(wù)、另類投資業(yè)務(wù)、私募投資基金業(yè)務(wù)等。

其中，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是其核心業(yè)務(wù)之一，2016年-2018年，其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)實現(xiàn)手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入分別為28.2億元、20.4億元、14.6億元，占比為33.76%、25.03%和20.76%；

同一時期，中泰證券的投資銀行業(yè)務(wù)（包括新三板推薦掛牌業(yè)務(wù)），實現(xiàn)收入10.5億元、8.3億元和5.9億元，占比為12.57%、10.2%和8.4%。

中泰證券稱，截至2018年12月底，在審保薦主承銷項目8單，其中IPO項目6單，再融資項目2單；新三板累計推薦掛牌企業(yè)家數(shù)在業(yè)內(nèi)排在第3位，做市家數(shù)在業(yè)內(nèi)排在第9位。

此外，中泰證券通過控股子公司中泰資管進(jìn)行的證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，2016-2018年，為其貢獻(xiàn)營收9.4億元、8.3億元和4.9億元。

官網(wǎng)最新披露，2019年前三季度，中泰證券實現(xiàn)營收73.2億元，同比增長39.89%；凈利潤19.07億元，同比增長102.31%。截至2019年9月30日，公司總資產(chǎn)和所有者權(quán)益分別為1502.97億元和348.37億元（未經(jīng)審計）。

不過，中泰證券也在招股書中表示，截至2018年12月底，公司凈資本190.06億元，在大型證券公司中排名靠后，制約了資本中介業(yè)務(wù)、資本投資業(yè)務(wù)及其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展。

為此，中泰證券IPO擬公開發(fā)行新股不超過20.91億股人民幣普通股（A股），不超過發(fā)行完成后公司股本總額的25%， 募資的其中一個方向，就是“加大資本中介和資本業(yè)務(wù)投入”。

一位券商分析師告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者，在當(dāng)前的政策環(huán)境下，資本金越來越成為限制券商提升競爭力的關(guān)鍵條件，“畢竟大券商大多已上市，甚至是A+H同時上市，補(bǔ)充資本能力相當(dāng)強(qiáng)，中小券商如若不想掉隊，那么上市是必經(jīng)之路?！?/p>

過去三年頻收監(jiān)管罰單

而提到中泰證券的風(fēng)控合規(guī)，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者梳理發(fā)現(xiàn)，過去三年間，中泰證券曾多次收到監(jiān)管的罰單。

2016年9月，中泰證券作為新三板公司聯(lián)科股份（831458.OC）的主辦券商，遭到監(jiān)管點(diǎn)名。

因未對關(guān)聯(lián)交易和對外擔(dān)保情況作出及時披露，9月2日，聯(lián)科股份被股轉(zhuǎn)系統(tǒng)采取了出具警示函自律監(jiān)管措施的決定。此外，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)認(rèn)為，主辦券商中泰證券未能審慎、恰當(dāng)?shù)匕l(fā)表意見，沒有做到勤勉盡責(zé)。

無獨(dú)有偶，同年，中泰證券保薦的ST鑫秋（832268.OC）因涉嫌上市前財務(wù)造假遭到監(jiān)管處罰，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)同時認(rèn)為，中泰證券未能發(fā)現(xiàn)問題，并且沒有督促公司發(fā)布公告向投資者揭示風(fēng)險。

招股書中，中泰證券還披露了一則行政處罰，同樣涉及其新三板業(yè)務(wù)。

2017年12月4日，證監(jiān)會《行政處罰決定書》顯示，中泰證券在2015年8月至11月為新三板掛牌企業(yè)易所試（430309.OC）提供做市服務(wù)期間，存在拉抬易所試股價并進(jìn)行約定交易，構(gòu)成操縱市場行為，決定對易所試、中泰證券分別處以100萬元罰款；對相關(guān)負(fù)責(zé)人處以罰款和警告。

一位接近中泰證券的投行人士表示，“中泰證券對新三板的布局相對較早，2011年即成立場外市場部。2013年3月取得了股轉(zhuǎn)公司批準(zhǔn)成為新三板主辦券商，2014年6月取得了股轉(zhuǎn)公司批準(zhǔn)的從事做市業(yè)務(wù)的資格，成為最早一批做市商之一?！?/p>

對此，中泰證券在招股書中稱，已對新三板業(yè)務(wù)進(jìn)行整改，而中泰證券的保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人律師認(rèn)為：上述行政處罰的相關(guān)違法行為不屬于情節(jié)嚴(yán)重情形，不構(gòu)成此次發(fā)行上市的法律障礙。

就在今年5月招股書預(yù)披露更新之后，5月28日，中泰證券再次成為市場焦點(diǎn)，署名為“浙江寧波一名投資者”的人士在互聯(lián)網(wǎng)發(fā)布了 “中泰證券誘導(dǎo)銷售導(dǎo)致債券違約5.5億媒體會邀請函”。

該投資者稱，于2015年起購買三期冠石系列私募產(chǎn)品5.5億元，主要投資于交易所公開交易債券，中泰證券作為托管人，曾承諾“違規(guī)保本保息”，但此后系列產(chǎn)品“發(fā)生嚴(yán)重流動性風(fēng)險和兌付危機(jī)”，中泰證券拒絕兌付。

對此，2019年5月31日晚間，中泰證券在官網(wǎng)就“寧波投資人5.5億債券違約”一事公開回應(yīng)。

在該聲明中，中泰證券首先表示，寧波投資人購買的3只產(chǎn)品由深圳冠石負(fù)責(zé)投資管理，自己只為代銷、托管機(jī)構(gòu)；其次，中泰證券否認(rèn)了“不夠勤勉盡責(zé)、未盡托管人職責(zé)”的情況，并表示未向任何人出具過差額補(bǔ)足協(xié)議或類似文件，確認(rèn)不存在違規(guī)保本保息問題。

而對于該產(chǎn)品虧損的原因，中泰證券解釋為，主要“受經(jīng)濟(jì)形勢和市場環(huán)境影響，所持部分債券出現(xiàn)了評級下調(diào)、違約等情況，流動性受限”。