一季度油價暴跌，公共衛(wèi)生事件導(dǎo)致終端內(nèi)需及出口均受到抑制，PX價格大幅下跌。截至3月31日，PX價格收于470.17美元/噸CFR中國，較2019年12月31日下跌370.83美元/噸；中石化3月PX結(jié)算價格為4760元/噸，較2019年12月份降1995元/噸。

1.行情回顧

圖1 PX價格走勢

來源：隆眾資訊

供需失衡嚴(yán)重，一季度油價跌幅較大，同時公共衛(wèi)生事件導(dǎo)致終端內(nèi)需及出口均受到抑制，PX價格大幅下跌。截至3月31日，布倫特油價收于20.48美元/桶，較2019年12月31日跌45.52美元/桶，跌幅68.97%。截至3月31日，PX價格收于470.17美元/噸CFR中國，較2019年12月31日下跌370.83美元/噸；中石化3月PX結(jié)算價格為4760元/噸，2019年12月份降1995元/噸；跌幅分別為44.09%和28.94%。從下跌幅度來看，成本端跌幅明顯大于PX，PX企業(yè)利潤升，生產(chǎn)意愿強，庫存漲。

2.利潤分析

圖2 PX利潤分析

來源：隆眾資訊

1季度PXN整體呈現(xiàn)上升走勢，主要原因為：

1、公共衛(wèi)事件嚴(yán)重，汽油需求不佳，石腦油與汽油裂解價差偏低。

2、3月份韓國和馬來西亞兩套乙烯裝置非計劃停車對石腦油市場打擊較大。

3、終端織造需求萎靡，但PTA加工費高，企業(yè)生產(chǎn)意愿強，利好PX市場。

3.進(jìn)口情況

圖3 PX進(jìn)口情況

來源：隆眾資訊

1季度PX進(jìn)口量共計376萬噸，同比減少47.47萬噸，主要原因為國內(nèi)新增產(chǎn)能較大所致，后續(xù)隨著新裝置產(chǎn)能的釋放，PX進(jìn)口量將進(jìn)一步降低。

4.庫存情況

圖4 PX進(jìn)口情況

來源：隆眾資訊

因需求萎縮，但PX企業(yè)生產(chǎn)意愿較強，2020年1季度PX社會庫存逐月攀升，截至3月底，PX社會庫存已經(jīng)接近350萬噸，較2019年12月份上漲125萬噸附近。

5.后市預(yù)測

目前油價整體偏低，后續(xù)隨著公共衛(wèi)生事件影響的逐步減弱，成本面有上漲趨勢，需求將緩慢復(fù)蘇，PX價格也將走出低谷，但因PX市場供應(yīng)過剩，預(yù)計利潤有降低的態(tài)勢。