在“總龍頭”順控發(fā)展21連板主動(dòng)停牌之后，美邦服飾接過(guò)大旗，延續(xù)了“九連板”的戰(zhàn)績(jī)。

4月8日，美邦服飾高開(kāi)低走，止步九連板，報(bào)收3.73元，跌幅0.53%。但相較于本次行情啟動(dòng)前，美邦累計(jì)漲幅已高達(dá)135%，實(shí)現(xiàn)翻番。

美邦服飾之所以迎來(lái)資金的連續(xù)炒作，最直接的由頭是“新疆棉”事件。但時(shí)至今日，二級(jí)市場(chǎng)熱點(diǎn)消散，美邦服飾何以能夠持續(xù)走高？

游資抱團(tuán)炒作向來(lái)沒(méi)有確鑿的邏輯，唯一可以解釋的是盤(pán)子小、便于拉升。美邦服飾的自由流通股本為11.84億，以行情啟動(dòng)前股價(jià)計(jì)算，流通市值不足20億元。

不過(guò)，于業(yè)績(jī)連年虧損的美邦而言，九連板也無(wú)法扭轉(zhuǎn)被ST的命運(yùn)，更像是敲響了退市的喪鐘。

國(guó)潮概念下美邦風(fēng)生水起

在資金輪動(dòng)之下，以3月25日——九連板起點(diǎn)的股價(jià)1.59元——計(jì)算，美邦服飾股價(jià)累計(jì)漲幅高達(dá)135%。

點(diǎn)燃美邦服飾的由頭是啥？業(yè)內(nèi)認(rèn)為，一是新疆棉事件，消費(fèi)者轉(zhuǎn)而支持國(guó)貨，理論上利好美邦；二是美邦被稱將押注國(guó)潮概念，后者是當(dāng)下的小風(fēng)口。

不過(guò)，一位要求匿名的業(yè)內(nèi)人士表示，“如果公司沒(méi)有明顯利好的消息，因此上述外在因素而引起的股價(jià)波動(dòng)都是不可持續(xù)的，只是資金炒作，怎么漲的也會(huì)怎么跌回去?！?/p>

如其所言，4月8日，美邦服飾止住了連板趨勢(shì)，本輪行情以九連板終結(jié)，報(bào)3.73元，跌幅0.53%。

此前的4月2日，深交所發(fā)布深市監(jiān)管動(dòng)態(tài)稱，對(duì)連續(xù)多日漲幅異常的“順控發(fā)展”“美邦服飾”“北方國(guó)際”持續(xù)進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控，并及時(shí)采取監(jiān)管措施。當(dāng)日，深交所下發(fā)問(wèn)詢函，要求美邦服飾說(shuō)明是否存在未披露重大事項(xiàng)、公司基本面是否發(fā)生重大變化等。

從消息面來(lái)看，美邦服飾顯然沒(méi)有利好消息，反而存在重大利空。

美邦近日連續(xù)發(fā)布的風(fēng)險(xiǎn)提示公告顯示，一方面，公司預(yù)計(jì)去年業(yè)績(jī)虧損，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損為-8.2億元至-5.8億元，扣非凈利潤(rùn)虧損為-8.28億元至-5.88億元。

另一方面，2021年公司線下虧損門(mén)店調(diào)整對(duì)銷(xiāo)售收入帶來(lái)的負(fù)面影響仍將延續(xù)，公司業(yè)績(jī)存在較大不確定性，美邦希望投資者以更加謹(jǐn)慎的態(tài)度看待企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的變化。

從龍虎榜數(shù)據(jù)來(lái)看，本次行情前期有游資的深度介入，機(jī)構(gòu)席位也上演左手倒右手的戲碼。

3月29日，龍虎榜買(mǎi)入前五名中就有一線游資席位華泰證券沈陽(yáng)大西路買(mǎi)入383.43萬(wàn)元。3月30日，知名游資“作手新一”席位國(guó)泰君安證券南京太平南路買(mǎi)入2200.93萬(wàn)元，但在31日，該席位就賣(mài)出2369.4萬(wàn)元；并有機(jī)構(gòu)專用席位買(mǎi)入1335.95萬(wàn)元，同時(shí)賣(mài)出1545.02萬(wàn)元。到了4月2日，機(jī)構(gòu)加速撤離，兩個(gè)機(jī)構(gòu)席位當(dāng)日分別賣(mài)出2222.49萬(wàn)元、984.83萬(wàn)元。

在機(jī)構(gòu)退場(chǎng)的同時(shí)，散戶似乎正在大批進(jìn)場(chǎng)。4月2日，有散戶集中營(yíng)之稱的東方財(cái)富證券拉薩團(tuán)結(jié)路第二、東方財(cái)富證券拉薩團(tuán)結(jié)路第一兩個(gè)席位分別買(mǎi)入1191.91萬(wàn)元、1142.01萬(wàn)元，并同時(shí)賣(mài)出964.05萬(wàn)元、889.40萬(wàn)元。4月6日，兩個(gè)席位再次分別買(mǎi)入2364.68萬(wàn)元、1814.43萬(wàn)元，賣(mài)出1505.42萬(wàn)元、1285.25萬(wàn)元。

此情此景，恍如昨日。2014年，美邦服飾上演過(guò)類似的走勢(shì)，背后的操盤(pán)手是昔日的“私募一哥”徐翔。

巧合的是，在美邦服飾“復(fù)妖”之際，也正是徐翔即將出獄之時(shí)。江湖再見(jiàn)，不知道昔日私募一哥徐翔會(huì)如何看待這個(gè)曾經(jīng)的國(guó)民品牌？

美邦的沉淪

“美特斯邦威，不走尋常路”，這句廣告詞讓美邦服飾家喻戶曉。2003年，美邦簽下剛嶄露頭角的周杰倫，周杰倫之后迅速走紅，使得他和美邦成為不少80后、90后的回憶底色，啟蒙了一代人對(duì)時(shí)尚的認(rèn)知。

2008年，美邦服飾登陸深交所中小板。2009年新財(cái)富500富人榜上，周成建以166億元身家排名全國(guó)第三名，成為中國(guó)服裝業(yè)里有史以來(lái)排名最高的企業(yè)家。此后，其銷(xiāo)售額逐年增長(zhǎng)，并在2011年達(dá)到業(yè)績(jī)巔峰。公開(kāi)資料顯示，2011年，美邦服飾實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入99.45億元，凈利潤(rùn)達(dá)12.06億元。

2012年，美邦服飾凈利潤(rùn)驟降3成，2013年再次下降5成，2014年驟降6成。到了2015年，美邦凈利潤(rùn)出現(xiàn)虧損，虧損額超4億元。2015年，扣非凈利潤(rùn)虧損超過(guò)5億元；2017年虧損超3億元；2018年短暫回歸到盈利水平，為1269萬(wàn)元；2019年則再度虧損超8億元。

是什么原因?qū)е铝嗣腊罘椊?jīng)營(yíng)持續(xù)下挫？從周成建的公開(kāi)談話來(lái)看，一是對(duì)高端新品牌ME&CITY的錯(cuò)誤布局，二是對(duì)電商平臺(tái)的認(rèn)識(shí)不足。

在2019年1月的一次公開(kāi)演講上，周成建曾談及馬云對(duì)其進(jìn)軍電商平臺(tái)的“勸誡”，“我很感謝馬校長(zhǎng)，有天晚上他半夜到我家里，跟我聊了兩三個(gè)小時(shí)，一直勸我，怎么理解互聯(lián)網(wǎng)，叫我不要做一個(gè)平臺(tái)，就做好自己的產(chǎn)業(yè)、品牌，就可以了?！?/p>

周成建說(shuō)，“馬云說(shuō)，我來(lái)，不是叫你在淘寶上賣(mài)衣服，你這樣做是有問(wèn)題的，單一品牌，最多是一個(gè)官網(wǎng)，不能是平臺(tái)，用官網(wǎng)思維做平臺(tái)，就是純燒錢(qián)。這就是我的幼稚、任性和浮躁帶來(lái)的創(chuàng)新的不良結(jié)果”。

另一被市場(chǎng)詬病的是美邦不斷高企的存貨。2019年末，美邦的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)已經(jīng)高達(dá)234.66天；2020年三季度末，周轉(zhuǎn)天數(shù)為282.29天。2011年這個(gè)數(shù)據(jù)是165.6天。

看懂研究院研究員戴顯天對(duì)記者表示，美邦的沒(méi)落是多重因素的結(jié)果，最大原因是跟不上時(shí)代步伐，包括設(shè)計(jì)風(fēng)格、渠道變革、周轉(zhuǎn)效率等。小的原因是外資和新品牌的崛起，美邦面臨激烈競(jìng)爭(zhēng)。

“一是沒(méi)有抓住電商崛起的機(jī)會(huì)，只是把它當(dāng)成銷(xiāo)庫(kù)存的補(bǔ)充渠道，沒(méi)有買(mǎi)到新穎服飾的用戶自然就去了其他品牌。二是品牌老化，設(shè)計(jì)生產(chǎn)效率低下。三是庫(kù)存高企，資金周轉(zhuǎn)效率低。四是新品類的崛起，消費(fèi)風(fēng)向的改變分流了快時(shí)尚的市場(chǎng)。五是不重視加盟商渠道，過(guò)于強(qiáng)勢(shì)?！贝黠@天說(shuō)。

美邦自救

2019年6月，美邦服飾董事長(zhǎng)胡佳佳被限制高消費(fèi)的消息在網(wǎng)上流傳，撕開(kāi)了美邦服飾大廈將傾的口子。

彼時(shí)，美邦服飾對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者解釋稱，系租約到期業(yè)主不愿續(xù)約，限高令已解除。而此事涉及的是美邦服飾在上海市南京東路“地標(biāo)建筑”美邦旗艦店的承租事宜。

今年2月，美邦關(guān)閉了杭州最大的旗艦店，并一度登上微博熱搜。美邦公告稱，由于商圈轉(zhuǎn)移，考慮投入產(chǎn)出比，公司以市場(chǎng)化為主線，對(duì)一些門(mén)店做出更加積極主動(dòng)的調(diào)整，進(jìn)一步加速關(guān)閉所有持續(xù)虧損店鋪以確保企業(yè)盈利經(jīng)營(yíng)為基礎(chǔ)的積極策略，后續(xù)還有可能將對(duì)不盈利店鋪?zhàn)龀稣{(diào)整。

這是美邦服飾斷臂自救的一角。年報(bào)顯示，2018年，美邦關(guān)閉店鋪損失628萬(wàn)元，2019年閉店損失2594萬(wàn)元。2020年上半年，美邦關(guān)閉店鋪504家，同時(shí)新開(kāi)店鋪105家。

而從目前的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，2019年美邦凈利潤(rùn)虧損超8億元，2020年預(yù)計(jì)虧損，2021年將無(wú)法避免被ST的風(fēng)險(xiǎn)。

或是為了避免退市，進(jìn)入2021年，美邦在變賣(mài)資產(chǎn)回血。

“賣(mài)資產(chǎn)自救是美邦現(xiàn)階段的必然選擇，品牌定位、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、渠道推廣等問(wèn)題無(wú)法在短時(shí)間扭轉(zhuǎn)，只能先把費(fèi)用止住，未來(lái)才有可能重新輕裝上陣?！鼻笆鲆竽涿臉I(yè)內(nèi)人士說(shuō)。

而且，值得注意的是，3月1日，美邦公告稱，經(jīng)公司及下屬子公司對(duì)2020年末存在可能發(fā)生減值跡象的資產(chǎn)，范圍包括存貨、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)、長(zhǎng)期應(yīng)收款、投資性房地產(chǎn)等，進(jìn)行全面清查和資產(chǎn)減值測(cè)試后，擬計(jì)提2020年度各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備3.66億元。此舉將減少公司2020年度歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)3.66億元。

“美邦在2020年一下子計(jì)提減值，可以為2021年留下空間，加上變賣(mài)資產(chǎn)，可以大大降低退市風(fēng)險(xiǎn)?！?月8日，一位要求匿名的注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

實(shí)際上，此前美邦股份股價(jià)一度跌破1元面值，也有市場(chǎng)人士認(rèn)為，此次九連板不排除存在人為運(yùn)作的可能性。

值得注意的是，A股另一國(guó)民品牌拉夏貝爾也在關(guān)店自救。同時(shí)期的唐獅、真維斯、班尼路等國(guó)產(chǎn)服裝品牌也紛紛隕落。回頭來(lái)看，或許是以美邦為代表的一個(gè)時(shí)代審美的落幕。