8月にもかかわらず

8月の暖かさを見(jiàn)てください

9月11日、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局が発表した8月のマクロ経済データによると、いくつかの重要な経済指標(biāo)が臺(tái)頭している。

その中で、工業(yè)増価と消費(fèi)品小売総額は7月に比べて著しく反発し、固定資産投資は下落を止めて回復(fù)した。

しかし、現(xiàn)在は違っていますが、主流の観點(diǎn)は依然として経済成長(zhǎng)の見(jiàn)通しに対して慎重な態(tài)度を維持しています。

今年は、市場(chǎng)のインフレ対策が懸念されていますが、どのように経済の低下を防ぐかは、今後の段階で注目される新たな挑戦となるかもしれません。

「

「2008年と2009年は最?lèi)櫎坤人激盲皮い蓼筏郡?、今は年間を通してバイクの販売量が全國(guó)的に圧縮されるのは必然です?！?/p>

9月17日、広東省仏山市でオートバイ、自動(dòng)車(chē)部品などの電気機(jī)械製品の製造業(yè)に従事している王さんは「財(cái)経國(guó)家週刊」に対して記者団に語(yǔ)った。

記者の電話(huà)を受けた時(shí)、彼は業(yè)界協(xié)會(huì)の集まりから帰ってきたばかりです。業(yè)界內(nèi)の交流は彼を心配させています。

王さんは企業(yè)で生産している普通の代行タイプのオートバイは「人気がある」大衆(zhòng)商品に屬しています。直面する消費(fèi)グループは膨大で、中低市場(chǎng)に偏っていますが、その製品自體は生活必需品ではありません。

「私たちの製品はいつも市場(chǎng)の景気に敏感で、購(gòu)買(mǎi)力が弱いと、販売量が速くて明らかに反応します。

今の全體的な感覚は海外販売にしても、國(guó)內(nèi)販売にしても、2008年より商売が難しいということです。

王さんは言います。

現(xiàn)在、王さんの企業(yè)の外販と國(guó)內(nèi)販売の注文量は2009年8月の時(shí)點(diǎn)より20%少ないです。

全國(guó)では、この種のバイクは例年1300萬(wàn)臺(tái)以上が売られていますが、今年はこれまでのところ、800萬(wàn)臺(tái)以上の販売臺(tái)しか売れていません。

年末に1000萬(wàn)臺(tái)に達(dá)するといい數(shù)字だと彼は予測(cè)しています。

「微視的市場(chǎng)の神経末梢はより敏感で、このような狀況は最近の研究調(diào)査にも観察されています。

2011年の日は楽ではないです。特に前の四半期は8%程度しか維持できないかもしれません?！?/p>

中國(guó)人民大學(xué)経済學(xué)院の劉元春副院長(zhǎng)は記者団に語(yǔ)った。

彼の見(jiàn)方では、8月のデータは楽観的な局面を呈しています。一時(shí)的な、段階的な小さな反発だけかもしれません。経済の中長(zhǎng)期的な成長(zhǎng)の下振れ傾向は大きく変化していません。

その中で、工業(yè)増価、固定資産投資及び消費(fèi)品小売総額などの各指標(biāo)は8月に現(xiàn)れた小さい反発で、主な原因は周期的な要因と政策的な刺激であり、実體経済の自発的な暖かさとの関連性は大きくない。

興業(yè)銀行（60166株）資金運(yùn)営センターの首席エコノミスト、魯政委は、周期的な要因は主に各指標(biāo)の前年同期基數(shù)が低く、8月のデータ安定回復(fù)には高水準(zhǔn)の反落要因があると分析している。

政策的な要因としては、主に8月から始まった4兆関連プロジェクトの監(jiān)督作業(yè)である。

これは一定の程度で、各地で新たなプロジェクトに取り組まれる一波の小波を生み出し、8月にウェーブレット刺激計(jì)畫(huà)を?qū)g施した効果に相當(dāng)します。

これは、現(xiàn)在の経済が需要に牽引されて、自発的に投資増産の原動(dòng)力を持っているとは言えない」と述べました。

魯政委によると。

新しいリスク

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中國(guó)経済評(píng)価センターの劉yu輝主任は「財(cái)経國(guó)家週刊」に対し、2009年の中國(guó)経済成長(zhǎng)の最も重要な柱となる不動(dòng)産として、今年の年末と來(lái)年の上半期の投資回復(fù)の態(tài)勢(shì)は期待できないと述べました。

モルガン?チェースは8月にも同様の見(jiàn)方を示した。

その報(bào)告によると、中國(guó)工業(yè)企業(yè)の在庫(kù)調(diào)整の広さと深さは予想をはるかに超えており、長(zhǎng)期的な在庫(kù)消化過(guò)程に直面する可能性がある。

在庫(kù)化は2009年のテーマソングだった。

しかし、2010年第二四半期から、先期の4兆刺激政策による巨大な需要が大量の歴史的在庫(kù)を消耗し、経済情勢(shì)が安定すると予想され、ますます多くの企業(yè)が在庫(kù)補(bǔ)充期間に入り始めました。

現(xiàn)在、この傾向は依然として強(qiáng)化されています。

劉元春氏は、4兆元プロジェクトの監(jiān)督の背景において、一部の地域の一部の業(yè)界に集中プロジェクトのブームが巻き起こる可能性がある一方、全國(guó)で上演されている産業(yè)チェーンの「乾坤大移動(dòng)」も、過(guò)度の投資問(wèn)題を激化させ、複數(shù)の工業(yè)業(yè)界の生産能力過(guò)剰を作り出したと述べました。

各種の力を合わせて助成した生産能力過(guò)剰効果は、第4四半期に現(xiàn)れ、企業(yè)の利益空間の圧縮をもたらし、企業(yè)と市場(chǎng)の自発的な投資意欲をさらに低下させる可能性が高い。

「短期的に見(jiàn)ると、今後數(shù)ヶ月の工業(yè)増価は同期比で増加幅が8月より1～2ポイント下がる」

劉元春予測(cè)。

対外貿(mào)易の見(jiàn)通しも奮い立たせにくくて、多くの不確定性に直面します。

國(guó)內(nèi)機(jī)関や研究者の予測(cè)データでは、2011年の輸出は前年同期比で1ケタ臺(tái)に落ち込むとの予想が多い。

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「米歐市場(chǎng)の縮小は、危機(jī)を乗り切ればいいというものではなく、大勢(shì)の赴くところになるだろう」

上記の機(jī)電メーカーの王さんは言いました。

今年の上半期の輸出の強(qiáng)力な反発は、主に前年同期の基數(shù)が低いことに基づいて設(shè)立されました。

2011年の貿(mào)易の伸びは今年より悪く、驚きを招くことはなく、むしろ景気の安定回復(fù)に多くの不確実性をもたらすことは間違いないと思います。

中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行（60288）シニアエコノミストの何志成氏は、どの程度まで反落するかは主に中米間の貿(mào)易の駆け引きにかかっており、その中の肝心な點(diǎn)は人民元の為替レート問(wèn)題であると述べた。

アメリカ経済の回復(fù)の困難は同様に中國(guó)の輸出の見(jiàn)通しに大きな不確実性をもたらします。

モルガン?チェースからの研究データによると、アメリカのGDP成長(zhǎng)率は1%ごとに変動(dòng)しており、中國(guó)の輸出の伸び率は5%を揺るがしており、今後數(shù)月、中國(guó)の対外貿(mào)易輸出は経済成長(zhǎng)に0.8%から1.1%のマイナス成長(zhǎng)をもたらす可能性がある。

消費(fèi)の観點(diǎn)から、今年の第4四半期と2011年に入ってから、ほぼ安定した基礎(chǔ)を維持した上で、明らかなマイナス要因を迎えます。すなわち、不動(dòng)産市場(chǎng)の現(xiàn)実的な狀況によってもたらされる住宅類(lèi)の消費(fèi)の段階的な低迷、例えば內(nèi)裝市場(chǎng)、家具市場(chǎng)など。

「高成長(zhǎng)を続けてきた?jī)?nèi)生的な下降線(xiàn)の上にいます。

2009年は危機(jī)対応のエピソードだけで、2011年は2008年のサイクルを書(shū)き続けます。

劉yuu氏は。

このサイクルは2008年の中期からスタートしましたが、2008年9月にリーマン?ブラザーズの倒産によって世界的な金融危機(jī)がエスカレートし、中國(guó)経済の自発的な調(diào)整が外部環(huán)境の悪化を背景に一時(shí)停止を余儀なくされました。

それに伴う大規(guī)模な財(cái)政刺激策は、短期的には急速に経済を押し上げている。

市場(chǎng)の自発的な投資需要の不振と消費(fèi)需要の弱さがもたらす中長(zhǎng)期調(diào)整は、結(jié)局避けられない。

劉元春氏は、過(guò)剰生産が経済成長(zhǎng)に與える打撃が比較的穏やかに釈放されれば、新舊産業(yè)の交替には少なくとも一年の空き期間があり、経済下達(dá)區(qū)間は少なくとも二年ぐらい維持されると考えています。

中國(guó)の経済成長(zhǎng)に重要な役割を果たしている東部地域の経済は、構(gòu)造調(diào)整の敷居に達(dá)した。省エネ?排出削減などの政策は來(lái)年からの第12次5カ年計(jì)畫(huà)において大きな効果を発揮する見(jiàn)込みである。未來(lái)の新たな経済成長(zhǎng)點(diǎn)としての新興産業(yè)の大半はまだ規(guī)模が小さく、一部の分野では産業(yè)化がなく、すぐに「バトン」を手放すのは難しい。

より大きな不確実性

経済の減速とともに、物価水準(zhǔn)は緩やかに上昇すると予想される。

ほとんどのエコノミストとアナリストは、2010年末と2011年の物価水準(zhǔn)は緩やかなインフレを維持するが、コントロールできる狀態(tài)を維持すると考えている。

2010年から食糧価格が上昇し、従業(yè)員の賃金水準(zhǔn)が全體的に上昇し、2009年には十分に緩和された信用政策が、物価水準(zhǔn)の高さを促す重要な要素となり、2011年に引き続き効果を発揮する。

しかし、総供給が総需要より大きく、重要な工業(yè)業(yè)界が生産能力の過(guò)剰がある場(chǎng)合、物価が大幅に上昇する可能性はまだ小さい。

現(xiàn)在、業(yè)界の比較的急進(jìn)的ないくつかの予測(cè)は2011年のCPIを3%または3.5%に引き上げ、大部分の予測(cè)値は5%のインフレ警戒線(xiàn)以下に維持される。

もっと大きな不確実性は國(guó)際環(huán)境のほかに、不動(dòng)産も心配しています。

人民元の切り上げは將來(lái)の住宅価格を刺激する重要な助力になるかもしれません。

國(guó)泰君安首席経済學(xué)者の李迅氏によると、8月のM 2データから、與信政策が明らかに緩和されておらず、與信規(guī)模が明らかに変化していない狀況の下で、M 2の増加は國(guó)際遊資が新たに「殺回」している中國(guó)市場(chǎng)の変數(shù)を含み、今年の年末と來(lái)年の上半期には住宅価格が安定した水準(zhǔn)に抑えられなくなり、再び上昇する可能性がある。

何志成氏は、住宅価格が新たに上昇し、さらに大幅に上昇する傾向があれば、政府はより多くの不動(dòng)産規(guī)制政策を打ち出す可能性があると分析している。

これはまた貨幣政策に両難をもたらす。

もし住宅価格をコントロールするために金利引き上げの措置を取らなければならないならば、工業(yè)企業(yè)の生産と利潤(rùn)の空間に対して、もっと大きい程度の圧力をもたらすだろう。

彼は、経済の成長(zhǎng)速度がまだ疲れを抜けていない狀況の下で、利上げの空間はとても小さくて、短期內(nèi)に、マクロ経済は資本市場(chǎng)をコントロールして、経済の安定しているワイヤロープの上で平衡を維持しなければならなくて、もししっかりつかめないならば、経済を短期の“インフレ狀態(tài)”の局面に陥るかもしれませんと指摘しています。

劉氏は、主要國(guó)は現(xiàn)在も流動(dòng)性を大量に放出する方式で経済成長(zhǎng)を刺激しているとみており、これは明年後に貨幣価値の下落、國(guó)際大口商品価格の大幅な上昇を招き、FRBの利上げを刺激する可能性が高いと指摘している。

もし中國(guó)がこのリスクを十分に重視していなかったら、中國(guó)市場(chǎng)に蓄積された熱いお金は、FRBが金利引き上げ後にアメリカに集中的に戻り、中國(guó)資本市場(chǎng)のバブルがハードランディングのリスクに直面する可能性が高いです。

u 0026 quot;このような狀況が現(xiàn)れたら、短期的なインフレからデフレに移行する可能性を排除しないと述べた。