李寧（中國）スポーツ用品有限公司（.HK）は、まさに“ウインター防衛(wèi)戦」をクリックします。

被害は先週金曜日に発表されました。2011年第二四半期の注文狀況は今週の二日間です。李寧株価大幅なへこみ。12月20日、李寧の株価は16%近く下落しました。21日、李寧の株価も停止できませんでした。値下がり相場再び5.26%下落し、2日間で45億香港元が蒸発した。

12月22日、李寧の株価は下落を止めて2.48%から17.36香港元に上昇しましたが、巨額の損失を補(bǔ)填するには限界があります。

「會社は販売業(yè)者に過度に依存して開店し、成長を促している」この突発事件に対して、李寧會社の関係者はこのように説明しています。李寧最高経営責(zé)任者の郭建新氏は「スポーツ用品企業(yè)は新規(guī)開店の業(yè)績拡大のルートで、天井に觸れた」と指摘している。

12月22日の夜まで、本紙記者はまだこれらの分析的な説明の背後には、まだ悪性の突発事件があるかどうかを知ることができませんでした。しかし、李寧會社の株価が暴落する前に、李寧が殻を借りようとしている非凡な中國（080032.HK）は、香港交易所の創(chuàng)業(yè)ボード上場委員會が臨時中國李寧の株式約30%を買収すると決めました。

香港聯(lián)交易所の「上場規(guī)則」によると、いわゆる「反買収行動」は通常、ある取引が會社の支配権に影響を與える可能性があるということを指しています。

非凡な中國會社の発言によると、「會社は香港交易所が非凡な中國の李寧買収を決定しました。會社は最終的に買収を完了することに自信を持っています?？卦Vのスケジュールは連絡(luò)先の公聴會の日付によって決められます。

　機(jī)構(gòu)空唱

李寧會社の発表した情報によると、2011會計年度第二四半期の李寧ブランドの商品注文會はすでに終了しました。小売ブランドの価格で計算した注文総額は2010年の同じ時期に相當(dāng)します。その中に服裝製品と靴製品の平均小売価格は8%を超えましたが、注文數(shù)量はそれぞれ7%と8%を超えました。ディーラーに卸売りの割引を與えるために調(diào)整して、注文総額は卸売りの出荷によって計算して同時期に約6%下がって、しかも注文量も下がることが現(xiàn)れます。

李寧會社が上記のメッセージを出した後、多くの機(jī)関は李寧に対して空振りをしています。その後、李寧株価は連続的に下落し、2つの取引日の時価総額は合わせて45億香港元を蒸発させます。

建銀國際が発表した研究報告によると、李寧はスポーツ用品服飾企業(yè)の2011年度第二四半期の注文書の最悪記録を記録し、注文の伸びが後退したのは市場予想より大きく、大市より弱い評価を維持し、その目標(biāo)価格をもとの21.9香港元から15.2香港元に大幅に引き下げた。

建銀國際では、李寧會社の第二四半期の注文は年によって約6%減少し、スポーツ用品の株の中で最も弱いと見られています。市場競爭の下で、その市の占有率は下がっています。建設(shè)銀國際はこのため、李寧會社の2011-2011年度の1株當(dāng)たり利益予測を16%-19%引き下げた。

また、ドイツ銀行なども李寧の業(yè)績に失望したと研究報告を発表しました。

資本市場の反応に対して、李寧會社は「株価の表現(xiàn)は市場の行為であり、引き続き業(yè)務(wù)をうまくやる」と発言しました。{pageubreak}

　ルートの困難

しかし、市場の失望した態(tài)度は李寧會社に自分の伝統(tǒng)的な流通ルートを見直すようにさせました。

李寧會社の発言によると、李寧會社は現(xiàn)在129の販売店と2000の販売代理店を超えています。ほとんどの販売業(yè)者は規(guī)模が小さいので、平均的に2つの店を運(yùn)営しています。実は、1700以上の販売代理店は1つの店だけを経営しています。

このような「小さくてばらばら」の流通チームの背後には、バラバラの管理能力がある。「ほとんどの販売業(yè)者の小売管理能力、商品調(diào)達(dá)能力及び製品ライフサイクルの管理が比較的弱いことに気づいた。彼らの単獨店の効果と経営利益率はすべて理想的ではなく、店舗數(shù)の規(guī)模による規(guī)模効果にも欠けている」上記の発言者の人稱。

また、スポーツ用品市場の急速な変化と國家の持続的な都市化に伴い、スポーツ用品は消費(fèi)アップグレードを形成しており、製品とブランドに対してより高いレベルの需要があります。同時に、ディーラーと販売代理店はコストの急速な上昇の圧力に直面しています。特に人件費(fèi)と家賃が上昇します。

注文數(shù)の減少について、業(yè)界のベテランの王一鳴氏は、「安踏スポーツなどの競爭相手とは違って、李寧は過去數(shù)年間ずっとルート整合で止まっています。李寧は比較的古いブランドとして、複數(shù)のブランド代理店を持っています。市場の販売量を上げる空間はあまりありません。」

不幸は重なるもの。ルートの難局に直面する時、李寧會社はスポーツ不動産に足を踏み入れようと努力しても大きな打撃を受けました。非凡な中國が先日発表した公告によると、香港聯(lián)取引所の創(chuàng)業(yè)ボード上場委員會は、非凡な中國における李寧の株式取引の買収を反買収と決定した。

特に中國の前身は香港の創(chuàng)業(yè)ボード會社の快速省エネで、8月末に李寧30.9%の株を買収すると発表し、「非凡中國ホールディングス有限公司」と改名しました。その後、非凡な中國は総価格で7億香港元で投資持株會社Bright EqualとユニオンWealthを買収しました。これにより、非凡な中國は開発區(qū)の土地に建設(shè)された工業(yè)園を開発し管理する権利を持つようになりました。

今回の中止について、非凡な中國會社の発言によると、「非凡な中國の意向は依然として取引所の創(chuàng)業(yè)板証券上場規(guī)則に符合して引き続き買収し、李寧と戦略提攜を成立させ、スポーツ関連の業(yè)務(wù)を向上させ、スポーツ人材や試合、イベント制作及び管理、スポーツ及びグリーンコミュニティ業(yè)務(wù)を設(shè)立し、非凡な中國を大陸部の指導(dǎo)的地位を持つスポーツ及び環(huán)境保護(hù)総合企業(yè)に発展させる」という。

　「冬の防衛(wèi)戦」

現(xiàn)狀に対して、李寧は「冬の防衛(wèi)戦」を展開しています。

「將來の発展の鍵は既存の店舗の経営効率を向上させなければならない」と李寧會社の報道官は述べた?！竼栴}を早く直視し、販売システムを積極的に改革し、低効率の販売代理店を統(tǒng)合し、店舗の構(gòu)造を改善し、製品ライフサイクルの管理を強(qiáng)化し、ディーラーへの割引率を増やすなどの措置を打ち出している。小売業(yè)の課題を解決することが目的だ」

実は、李寧會社はルートの効率を向上させるための改革措置を展開しました。重要な一つは、「より効率的な比較的大きなディーラーや、さらに発展したい販売代理店を通じて彼らの店舗を買収するとともに、大手ディーラーに直営店の數(shù)を増やすよう奨勵する」ということです。

本紙の記者によると、李寧會社は將來的に2000以上の販売代理店を整合し、500-600の販売代理店が李寧の販売システムから淘汰されることになります。今年6月30日現(xiàn)在、李寧會社の店舗數(shù)は7478店舗である。