規(guī)制部門が限定販売期間の延長(zhǎng)を奨勵(lì)する背景に、

第一陣の創(chuàng)業(yè)板の株式制限が解禁される前に、一部の持ち株高が辭任する現(xiàn)象が話題になりました。

11月4日、深交所は「上場(chǎng)會(huì)社の取締役、監(jiān)事及び高級(jí)管理者による當(dāng)社の株式の売買行為の一層の規(guī)範(fàn)化に関する通知」を発表しました。その主な新規(guī)條項(xiàng)は、董監(jiān)高が上場(chǎng)日から6ヶ月以內(nèi)に退職屆を提出した場(chǎng)合、申告日から18ヶ月以內(nèi)に株式を減らさないことです。

また、深交所は、董監(jiān)高株主に対してロック期間の追加、最低保有価格の設(shè)定などの承諾を奨勵(lì)した。

これまで、関連規(guī)則に従って、創(chuàng)業(yè)板の限定株式のロックは主に3つの規(guī)定があります。一、元の株主は上場(chǎng)日から1年以內(nèi)に株式を譲渡してはいけません。二、持株株主と実際の支配者は上場(chǎng)36ヶ月以內(nèi)に株式を譲渡しないことを承諾します。三発行者はIPO申請(qǐng)前の6ヶ月以內(nèi)に株式を取得した株主は、1年のロック期を除き、24ヶ月以內(nèi)に譲渡した上記の新規(guī)株式の50%を超えないことを承諾します。

一つの著しい変化は、11月4日の「限定販売新規(guī)」の発表以來、新上會(huì)の會(huì)社は次々と「有の矢」を押してロック期間を延長(zhǎng)したことである。

その中で、今月続々と會(huì)議に參加している集光科技など6社は既に上記の新規(guī)定の主要條項(xiàng)を先発承諾に組み入れており、しかも承諾した株主は董監(jiān)高自身に限らず、また関連當(dāng)事者が保有する株式のロック期限を規(guī)定しており、董監(jiān)高対応のロック期限と一致している。

これまで注目されていたのは、華誼兄弟監(jiān)事譚智の配偶者である孫暁璐が、持ち株が解禁された19日間で720萬株の株式を全部売卻し、約2.1億元を現(xiàn)金化したということです。

前述の追加承諾によれば、孫暁璐は毎年最大25%の減量が可能です。

また、金運(yùn)レーザーなど複數(shù)の會(huì)社の董監(jiān)高及びその関係者の株主は、退職後6ヶ月以內(nèi)に株式を譲渡しないという法定の制約を承諾するほか、6ヶ月後の12ヶ月以內(nèi)に証券取引所により売卻された株式數(shù)を申告することを自発的に承諾し、持株総數(shù)の50%を超えない。

実は、この規(guī)定は「套用」の深交所です。2008年4月に中小板董監(jiān)高に対する新規(guī)販売制限がありましたが、これまで創(chuàng)業(yè)ボード會(huì)社は採(cǎi)用が少なかったです。

その他に珍しい限定販売の承諾は例えば：鴻特精密株主の曜豊経済貿(mào)易の承諾、持っている株式を除いて1年ロックして、発売後3年以內(nèi)に毎年譲渡する株式は持ち株総數(shù)の15%を超えません。

創(chuàng)業(yè)板をめぐるもう一つの焦點(diǎn)は、一部の株主、特に株式の売買制限期間內(nèi)に株式を擔(dān)保し、擔(dān)保を曲線的に現(xiàn)金化することです。

例えば銀江株式株主の藍(lán)山投資、金亜科技株の東鑫奧創(chuàng)投は株を擔(dān)保にして信託融資を?qū)g施していましたが、株式制限が解禁されるとすぐに「解凍」されます。

11月4日に新規(guī)が完成した后、すでに2社の株主が自主的に期限內(nèi)の質(zhì)権を放棄することを承諾しました。

例えば、通裕重工は董事長(zhǎng)の司興奎と一致行動(dòng)人の朱金枝を含む46人の株主の承諾を含み、限売卻期間內(nèi)に持株に質(zhì)権を行使しない；天喩情報(bào)大株主の華工創(chuàng)投及び複數(shù)の株主が一致して承諾した場(chǎng)合、當(dāng)該株式の制限期間內(nèi)に抵當(dāng)権、質(zhì)権或いはその他のいかなる形式の制限または他の権利を設(shè)定しない。

市場(chǎng)関係者の分析によると、徐々に解禁された株式の數(shù)は創(chuàng)業(yè)板の株式総數(shù)に占める割合は極めてわずかであり、しかも現(xiàn)金化を目的とした退職役員の比率は極めて小さいが、投資家に対する心理的影響は大きい。

今、ベンチャーボードの株主は自主的に限定販売期間の延長(zhǎng)、減持比率の抑制などの承諾を追加し、創(chuàng)業(yè)ボード市場(chǎng)の安定運(yùn)行に積極的な役割を果たし、これらの企業(yè)価値に対する投資家の共感を強(qiáng)める。