7日間近くの取引日で、人民元ドルです為替レート連続して上昇し、6日間近くの取引日は連続して為替修正以來の記録を書き換えて、最終的に6.401で引けました。年初以來、人民元は米ドルに対して、昨年6月の為替改定以來の上昇傾向が続いていますが、輸入性は高いです。インフレ圧力の下では，為替レートの雙方向変動は明らかに弱まった。先物の為替レートの契約の動きは現(xiàn)在の為替の動きと似ています。しかも記録を更新し続けています。人民元の切り上げの見通しは依然として強いです。為替変動の縮小と數(shù)値の低下が続いており、國際政策の圧力、世界通貨の緩和による輸入型インフレ圧力の下で、人民元の切り上げに対する市場の見方が日増しに一致していることが反映されている。

しかし、「切り上げ表示」を通じて、人民元の実効為替レートは下落しています。人民元が米ドルの為替レートに対して絶えず高値を更新すると同時に、國際清算銀行が発表した人民元の実際の有効為替レートから見れば、人民元は下落しています。指數(shù)は2月に120を突破しています。前月より2.87上昇し、過去最高位にあります。ドルは人民元の為替レートと人民元の実際の有効な為替レートの動きに対して乖離していますが、実際には米ドルが弱體化する傾向を反映しています。人民元はドルと直接にリンクしてバスケットの通貨とリンクする過程を次第に逸脫しています。

現(xiàn)段階のA株の運行に影響する各種の要素の中で、インフレは間違いなく核心です。最近の利上げからもわかるように、デフレ政策が続く中で景気減速のリスクが顕在化し始めたにもかかわらず、政府は依然として調(diào)整価格において斷固としています。このような政策の方向付けは株式市場の結(jié)果に作用して、株式市場はインフレに対して高度に敏感で、そのため、インフレの期待改善の要素も市場の情緒の回転に利益があります。

人民元はドル高に対して、入力型インフレ圧力を緩和するのに役立つ。國際的な要因による國內(nèi)インフレのリスクは、主に大口商品価格の持続的な上昇によるものです。國內(nèi)は石油、石炭、鉄鉱石などの原材料の輸入依存度が高いが、國際大口の商品はドル建てが多く、人民元はドル高に対して直接これらの業(yè)界の下流企業(yè)の原材料コストを減少させ、さらに輸入性インフレの圧力を弱めるのに役立つ。

私たちは、為替レートの高さは、株式市場の「両刃の剣」になっていると考えています。上昇の下で株式市場の投資機會を探して、最も直接的な手がかりは企業(yè)の出現(xiàn)するかもしれない収益の変化から來ます。短期的なミクロレベルでは、切り上げは輸出入業(yè)務(wù)に関わる企業(yè)のコストや収入をもたらし、さらにその収益に影響を與える。航空、製油、製紙、工程、機械などの業(yè)界は外國からの仕入れを主とする原材料や設(shè)備のコストの低下に利益をもたらすが、紡績服裝、家電、建材などの業(yè)界では、外販収入が比較的大きく、収入は為替レートに敏感で、人民元の切り上げは製品の競爭優(yōu)位性を弱める。

データによると、すべての2133の上場會社の中で、2009年の海外業(yè)務(wù)収入は主要業(yè)務(wù)の総収入の割合を占めて10%を超えたのは536社である。これらの會社の海外収入の比率が分布していることから見ると、50%以上の會社の海外業(yè)務(wù)収入の比率は30%を下回っている。海外収入が営業(yè)総収入に占める比率が高いほど、企業(yè)が直面する為替リスクが大きい。輸出業(yè)務(wù)に関わる上場會社のプレート分布から見ると、中小企業(yè)の輸出業(yè)務(wù)に関わる割合が最も高く、2009年の年報データから見ると、209の中小企業(yè)の海外営業(yè)収入は10%以上である。また、この209社にとって、営業(yè)総収入に占める海外収入の平均値は43.17%で、同じプレートの中で一番高いです。人民元の上昇が続く中で、中小企業(yè)の収益はマイナスの影響が比較的大きいことが分かります。