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上海証券：ブランド企業(yè)は綿花の暴落に抵抗できます。

2011/6/5 11:02:00 63

3月から今まで、綿の価格は急騰を経験した後にまた30%近く下落して、綿の価格の極度の不安定さ、全體の産業(yè)チェーンの上の企業(yè)に異なった程度の影響を生みました。

綿価の下落は

紡績(jī)

業(yè)界の製品の販売が滯っていることが深刻で、一方では各綿紡企業(yè)の完成品の在庫(kù)が高い一方で、販売がうまくいかないため、資金の回収が困難である。加えて、銀行の引き締めにより、企業(yè)は生産制限の生産停止?fàn)顩rが現(xiàn)れ始め、経営が非常に困難である。

輸出の面では、原料、人力及び電力の緊張により総合原価が上昇し、國(guó)內(nèi)の織物の価格優(yōu)位性が弱まり、特に原料価格の変動(dòng)が激しい狀況下で、國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)の大口、長(zhǎng)単は受け入れられない。

あるデータによると、東南アジアのインドネシア、ベトナムなどは現(xiàn)在、輸出が大幅に伸び、それぞれ25%と30%に達(dá)しています。

6、7月になると、紡績(jī)業(yè)界は伝統(tǒng)的な閑散期に入ります。下流市場(chǎng)の需要はあまり変わらないと予想されます。

しかし、この段階では、産業(yè)分化がさらに拡大し、一體化産業(yè)チェーンと効率的なサプライチェーンの整合性を持つ會(huì)社が市場(chǎng)シェアをさらに拡大する機(jī)會(huì)を持つことになります。

綿花の価格は終端服裝企業(yè)に伝わる時(shí)間が長(zhǎng)く、ブランドの服裝は利潤(rùn)空間が大きく、端末消費(fèi)群に強(qiáng)い交渉能力があるため、影響はあまり大きくないです。

輸出増速下半期減速

2011年1-4月の中國(guó)の織物服裝の累計(jì)輸出は685.0億ドルで、同27.39%伸び、成長(zhǎng)率は1-3月の23.96%から3.43ポイント上昇した。

このうち、織物の輸出は289.31億ドルで、前年同期比34.05%伸び、服裝及び付屬品の輸出は395.69億ドルで、同22.93%伸びた。

去年のことで

綿花の値段

大幅な上昇は、輸出企業(yè)の値上げが一定の水準(zhǔn)で輸出の伸びを増していますが、綿花価格の暴落に伴い、企業(yè)の受注が見(jiàn)られ始めました。

端末の小売成長(zhǎng)は依然として強(qiáng)いです。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局の統(tǒng)計(jì)によると、4月の社會(huì)消費(fèi)財(cái)小売総額は著実に増加し、13649億元で、同17.1%伸び、3月より0.3ポイント下落した。

1-4月の社會(huì)消費(fèi)財(cái)小売総額は56571億元で、同16.5%伸び、1-3月より0.2%加速した。

環(huán)比から見(jiàn)ると、4月の社會(huì)消費(fèi)財(cái)小売総額は1.35%伸びた。

その中で、服裝の靴と帽子、針の織物の1-4月の小売総額は2562億元で、同23.5%伸びました。4月は551億元で、同26.8%伸びました。

1-4月の衣料靴帽子、針織物の小売総額の伸びは社會(huì)消費(fèi)財(cái)小売総額の伸びを7ポイント上回り、衣料品価格は前月比0.6%上昇した。前年同期比1.4%上昇した。

そのため、私達(dá)は服裝の靴の帽子、針の紡績(jī)の製品の増加がもっと多いと推斷して、本當(dāng)の需要から來(lái)ます。

私たちから

ブランド

衣料品上場(chǎng)企業(yè)の第1四半期報(bào)の全體的な分析によると、ブランドアパレル企業(yè)の売上高の伸びは価格の伸びに寄與しており、企業(yè)の値上げ水準(zhǔn)は10-20%で、値上げ幅は統(tǒng)計(jì)局が提示したデータをはるかに上回っている。

一方、価格の上昇幅が比較的大きいため、同店の売上高の伸びは明らかではないが、販売量の減少は見(jiàn)られない。

現(xiàn)在の綿花価格の下落は、一部の端末価格の上昇圧力を緩和するのに役立つだろう。

消費(fèi)者信頼の回復(fù)傾向は明らかではない。

消費(fèi)者信頼感指數(shù)は先月大幅に回復(fù)した後、今月はまた下落しました。今は比較的正常な水準(zhǔn)にあります。消費(fèi)の向上はやはり住民の収入向上とインフレの良好なコントロールが必要です。

月間投資提案

重點(diǎn)的に會(huì)社を推薦するのは依然としてブランド企業(yè)で、推薦の理由は：業(yè)界は依然として急速な成長(zhǎng)段階にあって、評(píng)価のレベルは合理的で、ブランド企業(yè)は端末に対するコントロール力を持つため、上流企業(yè)に対してまたとても強(qiáng)い交渉価格の能力があって、綿の価格が突然上がって、突然降りる背景の下で、影響を受けたのは大きくありません。