監(jiān)査署が地方政府の債務(wù)データの信頼性を強調(diào)した後に、中央銀行は前夜も先日、一部の機関と學(xué)者が地方政府性債務(wù)（以下、地方債と略稱する）を推定して14兆元に達したと回答し、その測定方法と結(jié)論はすべて誤っていると指摘しました。ファイナンスプラットフォームローンのリスクはコントロールできる。

計算方法と結(jié)論は全部間違っています。

これまで、市場関係者は今年6月の中央銀行の報告によると、「各地區(qū)の政府融資プラットフォームのローンが現(xiàn)地の人民元の各ローン殘高の割合を占めるのは基本的に30%を超えない」という表現(xiàn)で、昨年末の全國人民元の各ローンの殘高は47兆に30%を掛け、臺灣の融資総量は14兆元前後と推定された。中央銀行は、このような計算方法と結(jié)論はすべて誤っていると指摘しています。

中央銀行の説明によると、各地區(qū)の政府融資プラットフォームのローンは現(xiàn)地の人民元の各ローン殘高に占める割合が高くて低く、最高の割合でも30%を超えていないので、30%を全國の割合として使うことはできないということです。また、現(xiàn)地人民元の各ローン殘高の合計數(shù)は全國人民元の各ローン殘高に等しくないです。前者は全國の商業(yè)銀行本店などの部門が直接に発行したローンを含みません。全國の人民元各ローン殘高の47兆より小さいです。そのため、全人民元の各ローン殘高の數(shù)を現(xiàn)地人民元の各ローン殘高の合計數(shù)として使用することはできません。

地方債のリスクはコントロールできる。

「地方政府の融資プラットフォームからの融資のリスクは全體的にコントロールできる」中央銀行は、地方政府の融資は主に経済と社會効果のあるプロジェクトに投資し、近年工業(yè)化、都市化が加速しており、相當(dāng)部分のプロジェクトは安定と十分なキャッシュフロー収入を生み、債務(wù)の元利を完全にカバーできると考えています。

しかし、チャータード銀行のチーフエコノミスト、王志浩氏によると、地方融資プラットフォームの融資の多くは期末の1回限りの返済であり、期限は3～5年であり、まだ満期になっていないため、元金を無償で返す圧力があるという。しかし、明日の再來年には元のストレスがあります。地方債務(wù)の利率は約6%で、財政部の中央滯納よりはるかに高いです。政府債務(wù)支払った2%です。

先月末、監(jiān)査署によると、昨年末には中國の地方債務(wù)の規(guī)模は10.7兆元に達したが、國際格付け機関のムーディーズ氏は、中國が約3.5兆元の地方債務(wù)規(guī)模を過小評価したという。

地方債発行首現(xiàn)流標(biāo)

財政部は11日、2010年の地方債の合併発行以來、初めての3年間債を発行した。

今回発行された二期地方債は5年の固定利付債と3年の固定利付債であり、3年の額面利率は5年の期限を超え、期限と利率の逆転現(xiàn)象が発生した。

ドイツ証券首席戦略分析師雷鳴によると、流標(biāo)と金利が高い企業(yè)は地方融資プラットフォームに自信がないと説明しています。中央財経大學(xué)銀行業(yè)研究センターの郭田勇氏によると、市場資金面の緊張と地方融資プラットフォームのリスクに対する懸念が買い取り不足を招いている。