現(xiàn)在、アメリカ合衆(zhòng)國議會は債務(wù)制限の引き上げについての交渉は依然として行き詰まりが続いており、アメリカで債務(wù)不履行が発生するかどうかは世界市場の神経を逆なでしている。

まず、米國債保有者の構(gòu)成はどうなりますか？

市場はずっとアメリカ両黨がなぜこの問題に絡(luò)んでいるのかを疑問視していますが、米國債のデフォルトは世界経済にとって、中國への影響は更に市場の関心の焦點(diǎn)です。

1960年以來、アメリカ合衆(zhòng)國議會はすでに78回の債務(wù)制限を引き上げて、平均的に8ヶ月ごとに一回高まって、その中の49回は共和黨の大統(tǒng)領(lǐng)の任期內(nèi)で、29回は民主黨の大統(tǒng)領(lǐng)の任期內(nèi)です。

債務(wù)制限の引き上げは普通のことのようですが、今回はなぜ話がまとまらないのですか？

もし米國債が違約したら、誰に一番影響がありますか？

格付け機(jī)関にはどんな動(dòng)きがありますか？

1,アメリカ國債の主要保有者の構(gòu)成

アメリカの14.34兆ドルの連邦債務(wù)総額の中で、アメリカ國內(nèi)と國外の投資家が保有している短期中長期國債は約9.74兆ドルで、この部分は「公的保有債務(wù)」と呼ばれています。

9.74兆ドルの公的債務(wù)の中で、外國投資家が保有する約4.45兆ドルのうち、中國はアメリカ最大の単一債務(wù)保有國で、保有額はアメリカの公的債務(wù)の12%ぐらいを占めています。

これによりますと、アメリカ國債は外國投資家が保有する4.45兆ドルを除いて、69%近くがアメリカ政府または自國の投資家が保有しています。

もし違約するならば、アメリカの本土の投資家の影響は國外の投資家より少し大きいです。

そのため、國內(nèi)の圧力から言えば、アメリカ政府は違約を恐れています。違約の結(jié)果は予測しにくいです。

2，アメリカ合衆(zhòng)國議會両黨はなぜいつも話が合わないですか？

債務(wù)を削減し、アメリカの債務(wù)不履行を避ける點(diǎn)で、民主黨と共和黨は分かれていない。

両黨の対立は、総選挙の年をカバーするかどうかということと、債務(wù)削減のために誰が支払うかということです。

民主黨は債務(wù)上限を來年11月のアメリカ選挙までカバーしたいとしています。これで総選挙前に赤を減らす必要はなくなります。

共和黨は6ヶ月間の短期的な債務(wù)引き上げの上限を達(dá)成するだけで合意し、來年の総選挙までに再び債務(wù)問題を利用して民主黨の選挙に打撃を與えることができる。

減赤コストの問題では、民主黨は中低所得層を伝統(tǒng)的なポストと見なしているため、中低所得層を保障するための醫(yī)療や社會保障費(fèi)の削減を拒否し、富裕層への増稅を主張しています。

しかし、共和黨は中高所得層や商工業(yè)の利益を代表する傾向が強(qiáng)く、増稅には斷固反対し、増稅の「出どころ」ではなく政府の支出を削減する「節(jié)流」に頼るべきだと主張しています。

3,アメリカは違約記録がありますか？

オバマ氏は何回も強(qiáng)調(diào)しましたが、もし両黨が期限前に合意に達(dá)しなかったら、アメリカ史上初の債務(wù)不履行となります。

しかし、厳格に言えば、1917年の國債上限制度の設(shè)立以來、アメリカでは2回の「疑似」違約があった。

一度は1933年のルーズベルト大統(tǒng)領(lǐng)の任期中です。

しかし、今回の契約は特別性があります。當(dāng)時(shí)のアメリカの債券はまだ金と繋がっていました。経済危機(jī)のため、政府は金での支払いを続けられませんでした。

アメリカでは歴史的に政府の閉店が相次いでいますが、最近は1995年末です。アメリカ両黨の予算問題で合意していないため、アメリカ政府は前後2回の閉店を余儀なくされました。合計(jì)26日間です。

しかし、このような予算の不一致による政府の閉店と債務(wù)の違約は大きな違いがあります。

政府の閉店とは、非中核政府部門が運(yùn)転を停止し、安全、社會保障などの中核政府部門が依然として稼働していることを指すだけでなく、財(cái)政部も予定通りに債務(wù)利息を支払い、債務(wù)の違約リスクは存在しない。

4,アメリカは今回債務(wù)不履行の可能性が高いですか？

現(xiàn)在の市場アナリストやエコノミストは、アメリカで今回の債務(wù)不履行の可能性は低いという見方が広がっています。

國債利回りは往々にして國債のデフォルトリスクのバロメーターと見なされる。

例えば、ギリシャで債務(wù)危機(jī)が発生した後、國債の利回りは一気に上昇します。

しかし、アメリカの10年債の利回りは27日に2.96%を受け取ったが、10年ぶりの4%の平均水準(zhǔn)をはるかに下回り、最近は下落傾向にある。アメリカで債務(wù)不履行が発生する可能性は低いと市場は説明している。

しかし、28日のアメリカの1年間の信用破約スワップ（CDS）は、81ベーシスポイントまで1ベーシスポイント上昇した。5年のCDSは、63ベーシスポイントまで1ベーシスポイント上昇した。市場が米國債の短期違約を予想する可能性が高いことを示した。

5、債務(wù)違約の結(jié)果及び中國に対する影響

アメリカで債務(wù)のデフォルトが発生すると、アメリカ國債の利回りは上昇します。

アメリカ國債の利回りは市場の無リスク借入コストの基準(zhǔn)とされているので、これは市場全體の借入コストの上昇を意味します。

アメリカ政府、企業(yè)、個(gè)人消費(fèi)者にとっては、財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)が大きくなり、景気回復(fù)が中斷され、再び衰退に陥ることもあります。

一方、アメリカ國債のデフォルトが発生すれば、世界的な金融不安を引き起こし、世界の債務(wù)市場、株式市場に大きな変動(dòng)が生じる。

また、ドルが暴落し、石油などがドルで価格を決める大口の商品の価格が暴騰し、輸入性インフレの圧力が強(qiáng)まる恐れがあります。

中國は少なくとも1.16兆ドルの米國債を持っています。

しかし、もしアメリカで債務(wù)不履行が発生したら、中國に一番大きな影響を與えるのは外貨準(zhǔn)備の損失ではなく、これによってもたらされるアメリカ経済ひいては世界経済の二次衰退である。

6,米國債AAA格付けは保証されていません。

スタンダード普、ムーディーズ、エグゼクティブの3つの國際格付け機(jī)関はいずれも、今回の國會が期限前に債務(wù)の上限を引き上げても、アメリカが1世紀(jì)近いソブリン債務(wù)の最高格付けを維持する可能性があると述べました。

多くの市場関係者は、3つの主要格付け機(jī)関のうち、少なくとも1つはアメリカの格付けを下げると予想しています。

現(xiàn)在、新しい合意が形成されています。アメリカは債務(wù)のデフォルトを回避しますが、3 Aの格付けを失う可能性が高いです。

格付けの引き下げはアメリカの融資コストの上昇を招く。

モルガン?チェースは、格付けの引き下げがアメリカ國債の利回りを70ベーシスポイントまで引き上げ、アメリカ政府は毎年1000億ドルの利息支出を多く支払うことを期待しています。

また、アメリカの格付けが格下げされると、ファニーメイやフレディマックなど、政府関連部門の格付けも格下げされます。

政府や関連機(jī)関の融資コストが上昇するほか、住宅ローン、學(xué)生ローン、自動(dòng)車ローンなどの市場ローン金利も上昇し、消費(fèi)者の信頼に影響を與え、アメリカ経済の回復(fù)には不利です。

しかし、アメリカの格付けが引き下げられたとしても、多くの長期債保有者はアメリカ國債を売らないので、その影響は限定的かもしれません。

なにしろ、アメリカの格付けがAA＋に格下げされても、日本のAAより高いのは、現(xiàn)在の債務(wù)危機(jī)につきまとうユーロ圏の國のほうがいいからで、アメリカ國債よりいい代用品はまだないのです。

もちろんアメリカが格付けされたら