ポッターの五力分析モデルには、非常に重要なものがある。

ポッターは、一つの産業(yè)にとって、脅威の大きさは出現(xiàn)の進入に依存すると指摘しています。

まず政策障壁を見て、産業(yè)政策、環(huán)境保護政策などを含めて、私達は普通産業(yè)を市場の十分な競爭産業(yè)と政策の影響が大きい産業(yè)に分けます。

例えば、家電、衣類、飲食などの業(yè)界は市場競爭産業(yè)であり、政策障壁は比較的低い。

しかし、いくつかの業(yè)界の政策障壁が大きく、例えば、タバコ業(yè)界は、政策の統(tǒng)制を受けて、大規(guī)模な拡大発展が困難であるが、政策障壁のために、新たな參入者もないので、既存のタバコメーカーを相変わらず保護している。

市場が十分に競爭している産業(yè)は、いったん高利益が出たら、多くの會社が生産能力を拡大し、関連していない會社がこの産業(yè)に殺到し、急速に全體の産業(yè)を低利益ひいては損失の境地に引きずり込むのを見ます。

産業(yè)政策は一定のものではないので、政策の変化が最終的に産業(yè)障壁の向上を招き、産業(yè)競爭の構(gòu)造を変えると、大きな投資機會をもたらしかねない。

例えば、中國のレアアース業(yè)界では、政府が環(huán)境保護や資源保護を理由に、レアアース業(yè)界の整備に力を入れており、小さいレアアース企業(yè)を淘汰し、割當制を?qū)g施しており、レアアース業(yè)界の參入許可のハードルが大幅に高まり、これによって従來のレアアース會社の利益が得られ、関連會社の包鋼希土の株価は數(shù)倍に上昇し続けています。

このような事件はまた鉛酸電池、フッ素化工などの業(yè)界で発生して、しかし私達は鉛酸電池の投資機會が明らかにレアアースに弱いことを発見して、これは主に政策の実行力が異なっていることに起因して、もちろんいくつかその他の原因がまだあります。

政策障壁以外に、私たちが今後注目する障壁は主に市場競爭の過程で築かれた競爭優(yōu)位によって形成された競爭障壁である。

これらの競爭障壁は主に以下の四つの面に現(xiàn)れています。

1.無形資産——特許、ブランド、獨占授権による競爭障壁。

優(yōu)れた製品、高い市場シェアと優(yōu)れた管理層とその執(zhí)行能力は潛在的な參入障壁の特徴ではない。

実際には、すべての優(yōu)れた製品と市場の高占有率の背後にはそれらの優(yōu)れた理由があると認めなければなりません。

例えば技術(shù)の特徴、資源の獨占性、しかしこれは潛在的な進入者の進入障壁ではありません！

私達の今の攜帯を見てみてください。三五年前にノキアの攜帯は性能がよくて、市場占有率が高いです。しかし、スマートフォンが到來した瞬間、みんなはアップルの攜帯電話に夢中になりました。ノキアの攜帯の市場占有率が崩壊したのも大敗です。

アップルがスマートフォンの革命をリードすると同時に、HTCや小米などの製品の価格性能比がシェアを分けているのを見ました。これはアップルの攜帯電話が潛在的な參入者をブロックする旗色の鮮明な障壁がないということを十分に示しています。

無形資産は投資家に重視されない傾向がある。

しかし、それは経済の堀を作る最も一般的な特徴です。

ここではブランド、特許、法定許諾のことを指します。

ブランドは企業(yè)のマークで、具體的には商標権に表れています。

マオタイ、五糧液、青島ビール、福の字のラベルのゴム、同仁堂、マダン、云南の白い薬など、すべて自分の有名なブランドがあります。

これらのブランドに対して専門的な機関が価値評価を行い、2011年のマオタイのブランド価値は295億元で、貴州マオタイ（600519.SH）の純資産は250億元しかないです。

ブランド価値は會社の競爭優(yōu)位ですが、ブランドは天然の潛在的な參入障壁ではありません。

消費意欲を高め、ブランドに対する消費者の信頼を強めることができる商標権だけが壁となります。

マオタイ、雲(yún)南白薬、コカコーラなどのブランドは一定の障壁効果があると思いますが、連想、ハイアール、海信などのブランドはこのような障壁効果を備えていません。

特許権も競爭障壁を育成する無形資産である。

特許の本質(zhì)は技術(shù)保護であり、したがって、特許が保護される段階において、競爭者の進出を効果的に阻止することができる。

この方面の醫(yī)薬企業(yè)の態(tài)度は非常にはっきりしていますが、このような企業(yè)は継続的な技術(shù)備蓄が必要で、それによって常に新製品の発売と特許保護の申請が続きます。

無形資産が業(yè)界の潛入者に障壁効果をもたらすかどうかは、主に無形資産が會社に業(yè)界の平均収益以外の超過収益をもたらすかどうかを見る。

2.「粘性」――お客様の高転換コストによって形成された競爭障壁

転換コストの存在は一種の參入障壁を構(gòu)成しています。つまり、取引先が元のサプライヤーから製品を仕入れて別のサプライヤーに変えた時に発生した一回性のコストです。

変換コストは、従業(yè)員の再訓(xùn)練コスト、新しい補助設(shè)備コスト、検査?評価のための新しい資源の必要な時間とコストを含み、供給者のプロジェクトのサポートによって生じる技術(shù)支援の必要、製品の再設(shè)計、さらには古い関係を中斷するために支払うべき心理的な代価を含むことができる。

これらの転換コストが高い場合、新規(guī)參入者は顧客にこのような転換を受け入れるために、コストまたは経営面で大きな改善が必要である。

例えば、私達が書いた東方電気（3003217.SZ）の製品は主に二つの種類があります。一つは民間電気ヒーターで、これは標準部品です。これは変換コストがありません。つまり、下流のお客様は他の會社の製品をスムーズに購買できます。

もう一つの種類の製品は工業(yè)用電気ヒーターで、その製品の規(guī)格と性能のパラメーターの一部は下流のお客様の要求によってカスタマイズされました。このような製品はお客様の高転換コストを持っています。

3.ネットワークの競爭力効果による?yún)⑷胝媳?/p>

新たな參入者は製品の流通を確保する必要があり、この要求も障壁を構(gòu)成している。

ある程度の製品の理想的な流通ルートはすでに既存の會社に占有されています。新しい會社は価格を抑え、広告費用を共同で分擔するなどの方法で流通チャネルに製品を受け入れるように促しなければなりません。これらの方法の採用はすべて利益を下げました。

例えば、食品メーカーは、競爭が激しいスーパーの棚に新しい食品を置く場所を作るよう小売業(yè)者を説得しなければならない。

このために、彼らは小売業(yè)者に対して販売促進を約束し、強力な販売努力をしたり、他の方法を取ったりします。

明らかに、1種の製品に対して、卸売りあるいは小売りのルートはもっと少なくて、既存の競爭相手達はそれらのコントロールに対してもっと多くて、産業(yè)が入るのはもっと難しいです。

既存のライバルは古い関係と高品質(zhì)サービスを通じてこれらのルートを左右するかもしれません。特殊なメーカーはルートを獨占して排他的な関係を構(gòu)築するかもしれません。

時にはこのような參入障壁は越え難いほど高く、新しい企業(yè)は新たな販売ルートを確立しなければならない。

時代の発展につれて、私達はもうインターネットの理解を流通ルートに限定することができなくなりました。また、デジタルネットワーク、物流ネットワークなども含みます。

4.低コストのプロセス、有利な自然地理、特殊資源と比較的大規(guī)模な利益――コスト優(yōu)位形式の參入障壁。

市場競爭が最も殘酷で最も効果的な手段は価格競爭です。

もし企業(yè)が同じ業(yè)界で最低コストを達成できれば、自分のために利益保護の障壁を掘り出したことになります。

しかし、低コストの保護は変化しています。例えば、製品のコストは労働力のコストだけであれば、企業(yè)は低人件費地域への移行で利益が得られます。

しかし、この過程は競爭相手の移転と企業(yè)所在地のサラリーマンのアップに伴って消えるかもしれません。

ここで二つの明確な例を挙げます。一つは多結(jié)晶シリコンで、多結(jié)晶シリコンの価格が高い企業(yè)、業(yè)界の暴利の時に、障壁に入らなかったです。みんなが押し合いへし合いして、最終的に業(yè)界全體の損失をもたらしました。この時、低コストは明らかに利益を保証する核心的な障壁になりました。

第二に、自動車業(yè)界です。アウディは中國で率先して支社を設(shè)立して、我が國の安い労働力を利用してコストを下げて、國內(nèi)の自動車のハイエンド市場を占有しますが、大手の多國籍企業(yè)が次々と中國で支社を設(shè)立しました。

上記の四つの特徴は一般的に一つの企業(yè)に全部現(xiàn)れないが、潛在的な參入者の障壁を阻むことができる企業(yè)は上記の一つまたはいくつかの特徴を持っていなければならない。

このいくつかの特徴は私達が株式を選んで投資する時に考慮しなければならないのです。機構(gòu)が株式を選ぶ基準です。

私たちの戦略が長期持株のためでなくても、機構(gòu)の選択理念を理解することは非常に意義があります。