福建省

実業(yè)株式有限公司（002029）第一四半期

同26.2%増の9.46億元で、

前年同期比37.7%増の1.74億元で、1株當(dāng)たり利益は0.61元で、予想を上回った。

収入は26.2%伸び、ほぼ期待に合致した。

會社の卸売りから小売戦略に移って効果が現(xiàn)れ始めた。2011年の端末數(shù)は12.8%伸びた上で、第一四半期の収入は26.2%伸び、內(nèi)生の成長速度は約12%で、業(yè)界平均を上回った。

営業(yè)収入は前年同期比26.2%増で、主な原因は會社がルートとブランドの建設(shè)を強化し、製品の設(shè)計と研究開発を深め、サプライチェーンの管理などの面でいずれも良好な成績を収め、會社の販売規(guī)模の拡大、販売実績の相応する増加を促したことです。

粗利率は3.1ポイント大幅に上昇した。

製品の値上げ、製品の構(gòu)造の変化、販売価格の高い黒基準製品の販売比率が上昇したことから利益を得て、毛利率は3.1%から43.8%まで大幅に上昇しました。

在庫回転率は同時期に減少した。

在庫回転日數(shù)は同28日間から102日間増加し、2011年通年の110日間を下回った。

棚卸資産の殘高は2011年以下に比べて1億元近く減少し、在庫のレベルはより健康的である。

収入が伸び、売上が回復(fù)したため、経営キャッシュフローは81%大幅に伸びた。

招商証券の王薇、孫高雅は福建七匹狼実業(yè)株式會社の第一四半期の利益表現(xiàn)が全體的に予想を超えていると分析しています。

第一四半期の経営狀況は複雑ですが、新店舗の推進により、全體の販売は良好です。

今年の1月は春節(jié)の前倒しの影響を受け、2月に冷春に見舞われたことで、同社の同店の成長は遅れていたが、昨年の開店を後押しして全體の売上高は比較的良好な伸びを維持した。

製品構(gòu)造のアップグレードは毛利率の水準を押し上げて、精密化の管理効果を持続的に発揮して、費用のコントロールは適切です。

昨年會社が高付加価値の黒基準製品をグリーンマークに置き換えたことを提出して以來、加盟商のフィードバックが良好で、注文が占める比率は徐々に上昇し、毛利率が明らかに上昇し、第一四半期は同3.12ポイント増の43.76%という過去最高水準に達した。

同時に、會社の最近のルートの平準化の改善のおかげで、精密化管理能力が持続的に強化され、財務(wù)費用は貸付金利の増加により、費用率が0.48%上昇したほか、販売費用率と管理費用率はそれぞれ下落傾向にあり、最終的に3つの費用率は同0.45%減少した。

粗利率の引き上げと費用率の低下によって利益は予想を超えて現(xiàn)れたが、純利益の増加速度が営業(yè)利益の増加速度より遅いのは主に親會社が高新評価段階にあるため、所得稅率はしばらく25%で計上しているためである。

財務(wù)諸表の在庫規(guī)模が低下し、キャッシュフローの返金が順調(diào)に進んでいる。

レポートによると、第1四半期末の在庫規(guī)模は年初より15.18%減少し、5.45億元に減少した。一方、代金と手形の回収と決済が良好で、経営性キャッシュフローは同81.08%増加し、2.38億元に達した。

通年の業(yè)績の伸びは確定しています。第二四半期の販売量は二回の注文によって、通年の業(yè)績をほぼロックします。會社の生産比率は約20%で、3月と9月にそれぞれ當(dāng)年の秋冬と翌年の春と夏の注文會を行います。二回の注文會の金額は年間売上高の80%を占めます。

2012年の二回注文會はもう終わりました。注文額はそれぞれ約30%、25%伸びています。

今年の1～5月の同店の増加率は同期を下回った：単月別の販売狀況では、第一四半期の営業(yè)収入は9.46億元で、同26.22%増、同店は約10%増となり、4月の販売回復(fù)率は15%～20%に回復(fù)した。

2011年、會社の販売端末は3,976社まで451社増えました。

2012年第1四半期には新規(guī)店舗が100店舗未満となりましたが、2～3四半期は開店シーズンということもあり、通年で10%前後の堅実な店舗を確保したいという狙いがあります。

光大証券の李ジェーゼの分析によると、七匹狼は2012年に二回注文したものは全部開催され、春夏注文會の金額は30%増加しました。その中で15~20%値上げされました。秋冬注文會の加盟側(cè)の注文金額は25~30%増加する見込みで、直営側(cè)は30%ぐらい増加し、市場予想を超えています。

A株の第一號の上場ブランドアパレル企業(yè)とメンズ業(yè)界のリーダー企業(yè)として、長年會社の経営が堅実で、沈殿が豊富で、風(fēng)格が保守的で、業(yè)績は絶えず予想を超えています。

七匹狼は企業(yè)のあらゆる経営活動を端末消費の訴求をめぐって展開し、お客様の入店率と購買率を向上させ、2012年に引き続き「卸売り」から「小売」への戦略転換を推進し、管理を強化し、サービスを強化し、管理とサービスの重心を代理店からディーラーに沈下し、管理の最適化を各端末に沈下させることを保証します。

例えば、2011年は代理店に対して指標庫を改善し、平効、店の効果、売り切れ率などの端末小売指標を代理店審査に加入し、直接にその注文割引に基づいて連結(jié)しています。代理店と代理店に協(xié)力して自分の位置づけを明確にし、潛在力のある代理店と代理店をサポートします。

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ルートと製品の整合性を強化する：會社は異なるルートによって異なる製品體系に対応して、核心の地區(qū)で季節(jié)の主流の製品を販売して、核心の地區(qū)ではなく工場の店を開設(shè)して在庫の商品を販売して、現(xiàn)在會社のルートは製品の細分計畫によってすでに成形して、廈門などで8軒の工場の店をオープンします。

直営システムの建設(shè)を加速する：これは今後數(shù)年間の會社のルート建設(shè)の重要な目標である。

會社の直営システムはスタートが遅く、2011年までに直営店が530店あり、総店舗の數(shù)に占める比率は13.3%だけである。

2012年に會社の増設(shè)プロジェクトは2.5年內(nèi)に1200店が新たに増加し、旗艦店200店、専門店1000店が新たに増加し、40の旗艦店と50の専門店が自前の店舗方式で建設(shè)する予定です。

これは、現(xiàn)在の都市のマルチ商圏の発展、都市化プロセスの推進ルートの継続的な沈下、アパレル業(yè)界の「強者恒強」の市場競爭パターン、ショッピングセンターの業(yè)態(tài)主流傾向、販売端末イメージと消費者ニーズの等級アップなどに合わせて、直営比率を高めることによって、販売端末の配置と構(gòu)造を優(yōu)化し、端末に対するコントロール力と強固なチャネルの安定性を強化することに有利である。

オンラインルートの増加が良好で、主に在庫の処理に使われています。會社の電子商取引の規(guī)模は急速に拡大しています。その割引は普通5～6割で、現(xiàn)在は在庫商品の処理にしか足を踏み入れていません。

2011年の売上高は約1.06億元で、同期比4倍の伸びと営業(yè)収入に占める割合は3.6%で、2012年の収入比は5%を超える見込みです。

將來のエピタキシャル拡張速度は10%を予定しています。2011年末までに、會社の店舗數(shù)は3976社で、451店（加盟店309社、直営店142社）増加し、店舗は主に二、三線都市をカバーしています。その中、直営システムは會社が管轄する14子會社が管理しています。

會社の將來のエピタキシャル拡張は依然として二三線都市を中心としており、今後3～5年の拡張速度は10%以下で、すなわち年に400～500店が新たに増加する見込みです。

光大証券の李ジェーゼ氏は、2012年の端末価格は高位を維持してコストが下がることで、毛利率の上昇に有利であると分析している。また、2011年の會社の製品構(gòu)造では、紅標と緑標の製品は約70%を占め、毛利の最高の黒標は20%以上を占めており、會社は2012年に黒標の比率を50%まで引き上げる予定で、製品構(gòu)造調(diào)整はさらに全體の毛利率を引き上げる見込みである。

2012年第1四半期の會社の粗利率は同期比3.13%増の43.76%となり、光大証券は七匹狼実業(yè)株式會社の通年粗利率は44%前後の水準を維持する見込みです。