國內(nèi)

吉報は半年の報告で予想をやや下回った。データによると、上半期の営業(yè)収入は同25.2%から9.16億元に伸びた。営業(yè)利益は同40.39%から1.54億元まで伸びた。親會社に帰屬する純利益は同35.8%から1.26億元まで伸びた。1株當たりの利益は0.21元で、私たちの予想より4%低い。

上半期全體の25%の収入の伸びは予想を下回り、第二四半期の営業(yè)収入は同5%減少した。第一四半期の出荷が多い（収入は同58%増）と端末の販売の伸びが鈍化している（1～8月の同店売上の伸びは単位數(shù)）ためである。

サブブランドの面では、寶鳥の共同購入業(yè)務(wù)は明らかに向上しました。若いカジュアルスタイルの聖捷羅と比路特は理想的ではなく、他の中高端子ブランドの規(guī)模はまだ小さいです。

上半期の粗利率は6.5ポイント大幅に上昇しました。主に製品の構(gòu)造調(diào)整による平均単価の引き上げです。

昨年秋冬の服裝が大幅に値上げされたことを考慮して、下半期の粗利率の増加は減少する見通しです。

経営性現(xiàn)金の流転はマイナスがプラスで、加盟商の返済狀況は良好です。

在庫回転率が大幅に下がる。

上半期の在庫回転日數(shù)は73日間から293日間増加し、在庫の圧力は會社の帳簿に反映される。

會社は引き続き加盟商の返品と交換を許可しています。ルートの在庫圧力は大きくないです。

上半期

30店舗増加し、聖捷羅門店は25店舗減少し、店舗數(shù)は予想を下回った。

7～8月は開店ラッシュで、吉報の主ブランドは年間80～90店舗増加する見込みで、聖捷羅の店舗増加率は予想を下回る可能性がある。

発展傾向：

先ほど開催された2013年春夏季注文會の注文金額は同15%～16%増加し、若干値上げされました。

速度が遅くなりました。端末が現(xiàn)れました。

消費不況が加盟企業(yè)にもたらすストレス。

利潤率については、原材料価格の下落と人件費の伸びが鈍化して生産コストが減少し、2013年には粗利率が上昇している。

各ブランドの大型體験店を総合して営業(yè)を開始し、會社のブランドグループの魅力を試す。

利益予測調(diào)整：

2012年の利益予想は0.77元で據(jù)え置き、小幅は2013年の利益予想を1%から1株當たり利益0.94元に引き下げた。

見積もりと提案：

現(xiàn)在の株価は2012/13年の株式益率14.6/12.0倍に対応しています。

會社の粗利率と規(guī)模の雙輪駆動の戦略は一定の効果を得ました。

しかし、第二線都市の最高級ブランドの位置づけをし、加盟商が大型専門店を開くことを奨勵します。

急速に店舗を拡張するのはあまり有利ではないです。

高い位置付けを維持し、粗利率を高めましたが、値上げ率がコストパフォーマンスに及ぼす影響を高めることに注意してください。