紡績

上場會(huì)社の2012年の分析：（1）製造類上場會(huì)社の営業(yè)収入、純利益と粗利益は一般的に前年同期より減少しており、第二四半期は第一四半期より改善が十分に有限（2）ブランド類の上場會(huì)社の中報(bào)利益の伸びは基本的に予想通りであるが、増速は前年同期より低く、同時(shí)に一部の會(huì)社の第二四半期の売上高の伸びは第一四半期より緩やかであり、粗利率は製品構(gòu)造の調(diào)整と原材料価格の下落の恩恵を受けており、いずれも上昇している。

しかし、利益の質(zhì)が一般的に下がり、ほとんどの會(huì)社の経営キャッシュフローは在庫と売掛金回転率の低下によって悪化しています。

ブランド會(huì)社の上半期の小売端末は一般的に大きな圧力に耐えています。

（2）各層の都市の小売データに明らかな違いがあり、三／四線は一／二線より一般的である。

（3）完売率については、2011年秋冬はややストレスがあり、2012年は春夏の圧力が大きい。

（4）ディーラーや加盟企業(yè)の収益力が低下し、（5）いつもの開店ペースが鈍化し、直営店が比較的多い。

注意すべきなのは社會(huì)の優(yōu)良なルートの供給が次第に増加するので、しかも価格は緩んでいる兆しがあって、わりに良い資源のプラットフォームを持つためです。

ブランドメーカーは一定の機(jī)會(huì)を提供しています。

業(yè)界の下半期の情勢(shì)分析：製造類上場會(huì)社は2012年3月期の注文書が明らかに改善する可能性は大きくなく、特にヨーロッパ市場は好転の兆しがないが、原料在庫の消化及び同期基數(shù)などを考慮して、売上高と粗利率の低下狀況が収束すると予想しています。

ブランド類の上場會(huì)社にとって、前の2012年の春夏と秋冬の注文會(huì)の注文金額の増加データを考慮して、大部分のブランド類の上場會(huì)社の下半期の報(bào)告書の収入が多くて上半期に及ばないと予想しています。粗利率は依然として前年同期比の上昇態(tài)勢(shì)を維持しています。

産業(yè)中期見通し（1）製造系上場企業(yè)は調(diào)整時(shí)間が長くなる見込みで、注文の海外移転が続く。

長期的に見れば、中國全體の紡績製造業(yè)は最後に核心技術(shù)の一環(huán)だけを保持し、簡単な粗い加工はだんだん海外に移転します。業(yè)界のシャッフルが終わった後、少量の技術(shù)研究開発、規(guī)模優(yōu)勢(shì)と管理優(yōu)勢(shì)を持っている製造類の先導(dǎo)企業(yè)は生態(tài)環(huán)境の改善のために、その収益力はかえって回復(fù)する可能性があります。

（2）ブランドの上場會(huì)社の単純な店頭販売の収益年代が終わり、將來の分化が進(jìn)む可能性がある。

もう一つの観點(diǎn)から言えば、中國アパレル消費(fèi)市場全體の容量、細(xì)分化分野の分化成熟及び異なるレベルの都市消費(fèi)のアップグレードの段階及び中國國力の全體的な向上を考慮して、我々は分析してみると、すでに超大型の本土ブランド會(huì)社が次第に誕生する段階に來たと考えています。

投資戦略と提案：

私達(dá)は業(yè)界全體に対して「中性」の格付けを維持しています。製造類上場會(huì)社は全體的に人民元が大幅に下落しない限り、良くないです。

ブランドの上場會(huì)社にとって、2012年は全體的に端末消化調(diào)で、年間を通して調(diào)整されています。第3四半期は業(yè)界端末がエキサイティングなデータを出すのが難しいと予想されています。第4四半期は天気が重要な変數(shù)です。

第4四半期の最盛期に端末が低迷している場合、業(yè)界のプレート全體がまだ揺れて調(diào)整されている狀況が続くかもしれません。

最近の提案は調(diào)整を続けて、評(píng)価値が安全限界が比較的高い七匹狼（002029、買い付け）、九牧王（6060566、株バー）（606060566、買い付け）、オーコン國際（603001、株バー）（603001、増持）、ラン姿株式（002612、株増）（002612、増持）、吉報(bào)鳥（002154、増）に注目しています。

私たちは大眾レジャーのアメリカ服（002269、株）と

大手企業(yè)は2013年の攻撃品目になる見込みです。