＜p＞國內(nèi)のアウトドアの見通しが明るく、成長期にあり、最も成長が速い細(xì)分業(yè)界。

現(xiàn)在の國內(nèi)外の発展は非常に基礎(chǔ)的で、未來の3～5年は明確な2～3倍の空間で、145億から300～400億に達(dá)し、年の増加速度に対応して20～30%に達(dá)すると判斷しています。

未來はブランドとサービスを含む大野外空間がもっと大きいです。

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＜p＞道を探している人の會社は國內(nèi)のアウトドアトップブランドで、業(yè)界より高い発展速度を獲得し続ける見込みです。

12年のシェアは14.9%に引き上げられ、引き上げ幅は11年の0.37%に比べてやや拡大しており、昨年より弱い市撤退の下では會社の優(yōu)位性をより體現(xiàn)している。

良好なブランドの基礎(chǔ)の上で、會社のルートの開拓の上でも非常に強い勢いで、中の段階の位置付けも未來の最大のライト専門のアウトドアの需要に更に迎合して、會社の最も優(yōu)位の市が常に未來の3-5年の2,3ラインのルートの拡張を予想するのは主要な成長の動力で、今1400數(shù)軒の基數(shù)の上で、依然として1000-1500軒の空間があります。

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＜p＞道を探している會社の職業(yè)管理チームは端末の小売に対して十分に重視しています。まだ規(guī)模が小さいブランドとして、會社は小売思惟で各環(huán)節(jié)の経営構(gòu)想を管理するほうが効率と効果があると思います。

2012年の會社経営にも反映されています。

12年の売上高は46.7%伸びたと同時に、在庫品は有効的にコントロールされた（ディスカウントストアを増やし、電気商は171%伸び、端末の精密化管理）：在庫額は8.05%減少した。

昨年の20～25%値下げを背景に毛利率は3つ以上上昇した。

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＜p＞道を探している人の會社の新しい長期計畫は私達(dá)の會社の元ブランドの商の位置付けに対する予想を超えています。

會社の中期目標(biāo)は今後5年間（2017年まで）の純利益目標(biāo)を2倍にし、収入規(guī)模に応じて約40億元に達(dá)する見込みです。

會社の長期戦略は初めて「多ブランドとアウトドアスポーツサービス企業(yè)」になります。

マルチブランド戦略の実現(xiàn)ルートはVFグループを目標(biāo)にして、現(xiàn)在の三大ブランドをベースに、タイムリーに新しいブランドを買収し、細(xì)分市場に進(jìn)出します。アウトドアサービス企業(yè)はオンラインの大アウトドアプラットフォームの整合者になります。

私たちは會社の執(zhí)行力に自信があります。短期間で実質(zhì)的な業(yè)績に貢獻(xiàn)することは難しいですが、會社の長期戦略のこの転換は成熟したアウトドアブランドの発展経路と業(yè)界の趨勢に合致しています。

現(xiàn)在も戦略目標(biāo)に向かって著実に進(jìn)められています。今年3月のネット科學(xué)技術(shù)會社と5月の投資會社の設(shè)立を含みます。

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＜p＞今年の通期では、お見舞い會社の注文は40%伸び、4月末までに、春夏注文の執(zhí)行率は75%で、春夏売り切れ率は約14%で、正常な水準(zhǔn)にあります。

今年のQ 1の収入は36%、純利益は45%伸びています。12年のQ 2は去年の基數(shù)の低さを考慮して、今年の中間業(yè)績の伸びはQ 1の水準(zhǔn)を上回るかもしれないと予想しています。

通年の収入は30-35%ぐらい伸び、純利益は35-40%ぐらいで、業(yè)界內(nèi)の成長率が明確な目標(biāo)です。

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＜p＞面會者は13-15年のEPSはそれぞれ0.67、0.91、1.17元と予想しており、現(xiàn)在の株価の対応推定値はそれぞれ23 X、17 X、13 Xである。

現(xiàn)在の予想値は業(yè)界や會社の予想を過度に悲観し、會社の合理的価値は18～20元と考えています。

格付けは「買い」。

主な理由は4つあります。一つは、將來3～5年のアウトドア業(yè)界の明るい市場見通しと會社のシェア市場拡大の優(yōu)位地位の判斷に基づいて、當(dāng)社は13～15年の収入、純利益が明確な年平均複合成長率がそれぞれ31%、33%で、その成長性に比べてまだ低いと予想しています。もう一つは會社の予想値が高い觸媒です。多ブランド合併業(yè)務(wù)の中樞突破、アウトドアビッグプラットフォームの統(tǒng)合構(gòu)想の推進(jìn)は5%を超えています。コロンビアの予想よりも明らかになっています。動的な切り換えの過程で、現(xiàn)在の株価は14-15年のEPSに対応して17 X、13 Xで、會社の予想値は將來の業(yè)績の伸びが徐々に明らかになる見込みです。

そのため、會社はブランド＜a target=“_blank”href=“http:/m.pmae.cn/”服裝＜a＞業(yè)界內(nèi)では短期でも中長期でも配置できる優(yōu)良品質(zhì)の標(biāo)的であり、株価は上向きに弾力性があると考えています。

リスク提示：消費回復(fù)は依然として好転しておらず、製品の売れ行きは予想を下回っている。

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