中國(guó)は世界最大の綿生産國(guó)、消費(fèi)國(guó)及び輸入國(guó)は、長(zhǎng)年にわたり綿花の収蔵及び輸入割當(dāng)制度を?qū)g施してきた。2011年に國(guó)內(nèi)で開(kāi)放式綿花収蔵政策が実施されて以來(lái)、國(guó)內(nèi)綿花価格は同期の國(guó)際市場(chǎng)の平均価格を著しく上回っており、內(nèi)外の綿花価格の差が大きくなり、しかもずっと続いている。2013年に國(guó)內(nèi)の種綿収益の下落を背景に、収蔵政策は継続を余儀なくされ、上半期の國(guó)內(nèi)市場(chǎng)の綿花価格は依然として基本的に収蔵価格を中心に制定されたが、外綿価格は弱い需給構(gòu)造の下で依然として弱體化しており、內(nèi)外の綿花価格の差は小幅に狹いが、全體は依然として4000元以上の高水準(zhǔn)を維持している。輸入割當(dāng)額が限られている場(chǎng)合、多くの綿紡績(jī)企業(yè)は國(guó)內(nèi)の高価な綿しか購(gòu)入できず、コスト圧力が高い企業(yè)であり、綿紡績(jī)産業(yè)の輸出競(jìng)爭(zhēng)力が弱まっている。

今後、2013/14綿花年度において、下流の需要低迷と生産量全體の増加の影響を受けて、世界の綿花在庫(kù)消費(fèi)比は過(guò)去最高點(diǎn)に達(dá)し、世界的に綿花は緩和的な需給構(gòu)造を維持し、綿花価格の上昇は力がない。外需の弱さと內(nèi)需の伸び率の下落の影響で、國(guó)內(nèi)の綿花下流の需要が振るわず、中國(guó)も同様に大きな在庫(kù)消化圧力に直面している。しかし、現(xiàn)段階の収蔵と割當(dāng)制度の作用の下で、中國(guó)の綿の価格は依然として市場(chǎng)要因ではなく政策によって決定され、今後の新年度の國(guó)內(nèi)20400元/トンの標(biāo)準(zhǔn)級(jí)綿の収蔵価格は依然として外綿の価格より顕著に高くなるだろう。クォータを獲得できない國(guó)內(nèi)の多數(shù)に対して紡績(jī)企業(yè)にとって、短期的に直面する原材料コストの圧力は依然として大きい。

開(kāi)放式綿花の埋蔵政策は依然として継続され、2013年上半期の內(nèi)外綿入れの値段差は比較的に高いレベルを維持し、國(guó)內(nèi)綿紡績(jī)企業(yè)のコスト圧力は高い企業(yè)である。

中國(guó)は世界最大の綿生産國(guó)、消費(fèi)國(guó)及び輸入國(guó)であり、2005年の年間生産量は約550 ~ 750萬(wàn)トンを維持し、生産量は世界の約30%を占め、総消費(fèi)量は700 ~ 1000萬(wàn)トンを維持し、消費(fèi)量は世界の約40%を占めている。近年、一部の極端な年を除いて、中國(guó)の年間綿花輸入量は約200 ~ 300萬(wàn)トンを維持している。綿花は綿紡績(jī)企業(yè)の主な原材料であり、原材料コストは生産コストの約60%を占めている。紡績(jī)企業(yè)は利益空間が小さく、コスト転嫁能力が悪く、原材料価格の変動(dòng)に敏感である。2010 ~ 2011年、綿花市場(chǎng)の価格に激しい変動(dòng)が現(xiàn)れ、市場(chǎng)の変動(dòng)を抑制し、綿花農(nóng)家の積極性を保護(hù)するため、中國(guó)は従來(lái)の地域性、一時(shí)性、數(shù)量限定の綿花の収蔵政策を、年度定価、年間常態(tài)化の開(kāi)放式収蔵に調(diào)整した。世界市場(chǎng)の綿花価格の下落に伴い、國(guó)內(nèi)の綿花栽培コストが高い企業(yè)では、國(guó)內(nèi)外の綿花価格の差が顕著に逆さまになり、內(nèi)外の綿花価格の差が5000元以上になった。2011年と2012年の標(biāo)準(zhǔn)級(jí)コットンの倉(cāng)庫(kù)収納価格はそれぞれ19800元/トンと20400元/トンで、世界市場(chǎng)の平均価格を上回っている。一方、輸入の面では、中國(guó)は綿花輸入割當(dāng)制を?qū)g施しており、2004年以來(lái)、毎年の綿花輸入関稅割當(dāng)額は89.4萬(wàn)トンであり、また毎年異なる限度額の増量割當(dāng)額があるが、輸入限度額は全體的に限られており、國(guó)內(nèi)の多くの紡績(jī)企業(yè)は國(guó)內(nèi)の高価な綿の使用を余儀なくされ、大きな原材料コストの圧力を受けている。

2012年以來(lái)、國(guó)內(nèi)紡績(jī)産業(yè)全體的な運(yùn)行狀況は低迷し、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)では綿花の需要は低迷しているが、綿花関連の栽培コストは依然として上昇しており、綿花農(nóng)家の積極性はさらに低下している。中國(guó)綿花協(xié)會(huì)の意向調(diào)査データによると、2013年、國(guó)內(nèi)の綿花栽培面積は6816萬(wàn)ムーで、前年同期比6.8%減少し、10年來(lái)最低を記録した。この背景の下で、國(guó)內(nèi)の綿農(nóng)家の積極性を維持し、國(guó)內(nèi)の長(zhǎng)期的な綿花供給を保障するために、開(kāi)放式綿花の収蔵政策は依然として継続され、収蔵価格は前年比橫ばいである。具體的な価格水準(zhǔn)を見(jiàn)ると、2013年1 ~ 7月、弱い需給構(gòu)造の下で綿花市場(chǎng)は2012年の運(yùn)行態(tài)勢(shì)をほぼ継続した。國(guó)內(nèi)綿花市場(chǎng)の取引と価格は依然として主に政策主導(dǎo)であり、2011年9月から2013年3月までの収蔵量は累計(jì)963萬(wàn)67萬(wàn)トン、2011年9月から2013年7月中旬までの埋蔵量は累計(jì)344萬(wàn)53萬(wàn)トン、埋蔵量成約価格（割引328価格）は約18500 ~ 9500元/トンであった。國(guó)際面では、中國(guó)の高収蔵価格に支えられて、2013年上半期の世界の綿花価格は小幅に上昇し、1月から5月までの中國(guó)輸入綿花価格指數(shù)の平均価格（1%関稅で人民元を換算）はそれぞれ14044元/トン、14068元/トン、15501元/トン、15313元/トン、15043元/トンだった。2013年上半期の內(nèi)外綿入れ価格の差は約4000 ~ 5000元で、2012年よりやや狹かったが、國(guó)內(nèi)綿入れ価格は海外に比べて依然として高い。

2013/14コットン年間グローバル綿花の供給ゆとりがあり、內(nèi)外の綿の正向価格差は依然として存在し、國(guó)內(nèi)の紡績(jī)企業(yè)は依然として大きな原材料コストの圧力に耐えるだろう。

今後1年間、世界の綿花供給の緩和局面は依然として続いている。まず、需要の面では、紡績(jī)に服を著せる業(yè)界は一定の周期性を持っており、將來(lái)の世界的なマクロ経済の回復(fù)の遅れは紡績(jī)に大きな影響を與えるだろうアパレル業(yè)界の下流需要は、短期的には業(yè)界需要の低迷が続く見(jiàn)通しだ。次に、供給面では、米農(nóng)務(wù)省が発表した綿花需給予測(cè)月報(bào)によると、2012/13、2013/14綿花年度[1]世界の綿花の生産量はそれぞれ2633.4萬(wàn)トンと2569.6萬(wàn)トンで、生産量レベルは2005年以來(lái)のピークにある。世界の綿花の期末在庫(kù)はそれぞれ1845萬(wàn)9000トンと2054萬(wàn)トンに達(dá)し、在庫(kù)量はここ10年で最高値に上昇し、2013年の在庫(kù)消費(fèi)比は86%に達(dá)し、統(tǒng)計(jì)データがある以來(lái)の最高點(diǎn)となる。緩和的な供給環(huán)境の下で、海外の綿花価格は上昇動(dòng)力に乏しい。

國(guó)內(nèi)綿花の需給面では、今後短期的には、外需の低迷、內(nèi)需の伸び率の低下の影響を受けて、國(guó)內(nèi)紡績(jī)アパレル業(yè)界の景気は低迷を続け、綿花の下流需要は低迷するだろう。供給面では、米農(nóng)務(wù)省が発表した綿花需給予測(cè)月報(bào)によると、2012/13、2013/14綿花年度の中國(guó)綿花生産量はそれぞれ762萬(wàn)トンと740.3萬(wàn)トンで、期末在庫(kù)はそれぞれ105.8萬(wàn)トンと1283.1萬(wàn)トンに達(dá)し、同期の世界在庫(kù)の56.93%と62.47%を占める。2012年の中國(guó)綿花在庫(kù)消費(fèi)比は139%で、現(xiàn)在在庫(kù)圧力が大きい。全體的に見(jiàn)ると、短期的に國(guó)內(nèi)の綿花の需給は緩和され、現(xiàn)在の需給環(huán)境の下で、國(guó)內(nèi)の綿花価格の動(dòng)きは主に収蔵と割當(dāng)政策の影響を受けている。2013年9月から2014年3月にかけても、國(guó)は20400元/トンの価格で開(kāi)放的に貯蔵し、外綿の供給が緩和されている場(chǎng)合、內(nèi)外の綿の価格差は依然として高い水準(zhǔn)を維持する見(jiàn)通しだ。

現(xiàn)在の國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)の綿価格下落を背景に、異なるタイプの紡績(jī)企業(yè)価格差の影響を受ける程度が異なり、割當(dāng)企業(yè)が直面するコストエンド圧力は輸入割當(dāng)がない企業(yè)より明らかに軽く、その中で國(guó)內(nèi)販売企業(yè)にとって割當(dāng)を持つ優(yōu)位性はより顕著である。A株綿紡績(jī)業(yè)界の上場(chǎng)企業(yè)14社と起債企業(yè)を見(jiàn)ると[2]、モービル?デイ株式に代表される割當(dāng)額を持つ輸出型企業(yè)は、製品輸出価格が主に國(guó)際綿価格を參照しているため、割當(dāng)額の業(yè)績(jī)改善にはあまり役に立たない。モービル?デイ株式は2012年に輸入綿7萬(wàn)5300トンを購(gòu)入し、綿花購(gòu)入総量の94.13%を占め、購(gòu)入平均価格は13300元/トンで、2012年の粗金利は15.97%で、前年より1.28ポイント低下した。魏橋創(chuàng)業(yè)に代表されるクォータを持つ國(guó)內(nèi)販売型企業(yè)は、比較的低い原材料コストで利益空間を高めている。魏橋創(chuàng)業(yè)は年平均30萬(wàn)トンの輸入割當(dāng)量を持ち、割當(dāng)量は國(guó)內(nèi)トップレベルにあり、2011年と2012年上半期の輸入綿購(gòu)入量は購(gòu)入総量の約40%と74%を占め、2012年上半期の綿花購(gòu)入平均価格は14000元/トンだった。2012年の魏橋創(chuàng)業(yè)粗利益率は1.28ポイント増の8.80%となり、子會(huì)社の魏橋紡績(jī)粗利益率は前年の1.8%から6.8%に上昇し、経営業(yè)績(jī)は大きく改善した。また、ルタオAに代表される綿花を部分的に自給できる企業(yè)は、産業(yè)チェーンの相乗効果によりコストを部分的に削減している。2012年に魯泰Aは綿花1萬(wàn)7500トンを生産し、綿花自給コストは約16020元/トンで、原材料の外注コストの圧力をある程度緩和した。しかし、全體的に見(jiàn)ると、中國(guó)が毎年発行する輸入割當(dāng)の規(guī)模は年間需要量の25%に満たないため、割當(dāng)申請(qǐng)條件に合致する一部の大手企業(yè)を除いて、短期的には國(guó)內(nèi)の多數(shù)の綿紡績(jī)企業(yè)は依然として大きな原材料コストの圧力に直面するだろう。內(nèi)外の綿価格差が高い企業(yè)の場(chǎng)合、原材料コストの上昇は綿紡績(jī)業(yè)界の輸出競(jìng)爭(zhēng)力の弱體化を激化させる。