＜p＞「株式市場が堅(jiān)調(diào)になるのは値上がりすることです?！?/p>

上海叡信投資董事長の李振寧さんは第一財(cái)経第四回日光私募基金年度授賞式で彼の観點(diǎn)を再確認(rèn)しました。

會議後、李振寧は第一財(cái)経日報(bào)「財(cái)商」に現(xiàn)在の資本市場発展の現(xiàn)狀と未來に対する見方と政策に対するいくつかの提案を述べた。

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＜p＞現(xiàn)在の市場について、彼は＜a href=“//m.pmae.cn/news/list.aspx？Class id=101112107”と主張しています。

あれらの過小評価値の総合株価のブルーチップ株、遅かれ早かれ1波の評価値の修復(fù)の市況を迎えます。

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＜p＞＜strong＞創(chuàng)業(yè)ボードのジグザグが昇天する＜／strong＞＜p＞

＜p＞「財(cái)商」：今年の株式市場の最大の特徴は総合株価全體の表現(xiàn)が弱かったことですが、創(chuàng)業(yè)板が構(gòu)造的な牛市になっています。創(chuàng)業(yè)板の高騰をどう思いますか？＜p＞

＜p＞李振寧：創(chuàng)業(yè)板の上昇は有益です。

創(chuàng)業(yè)板の上昇は小微企業(yè)のサポートに役立ち、文化創(chuàng)意、ネット情報(bào)、省エネ環(huán)境保護(hù)、新エネルギー、新材料などの経済転換に関連する企業(yè)をサポートします。

創(chuàng)業(yè)板の中には多くの企業(yè)がこの考え方で上場を組織しています。

これらの業(yè)界の株がよく上がると、まだ上場していない企業(yè)にもっと多くのPEやVCが投資します。経済転換の観點(diǎn)からもいいです。

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＜p＞マイクロ企業(yè)の発展をサポートしていますので、言うのは難しいです。

銀行のシステムによって明らかに駄目です。國家が小さい貸付けの融資會社を創(chuàng)立して、農(nóng)村の信用社を創(chuàng)立して小さい企業(yè)を支持するのもはるかに足りないです。やはり多段階の資本市場によって投資者を引きつけて直接小さい企業(yè)に投資します。

このため創(chuàng)業(yè)板の上昇は経済の転換に有利である。

このほか、創(chuàng)業(yè)板の上昇も新株発行と再融資の條件を作った。

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＜p＞當(dāng)然創(chuàng)業(yè)板の上昇が激しいのも問題がありますが、昨年の業(yè)績から見ると、創(chuàng)業(yè)板の業(yè)績は中小の板より良くないし、マザーボード株の業(yè)績よりもいいです。

全體的には創(chuàng)業(yè)ボードの高成長の特性が現(xiàn)れていません。

少量の會社が本當(dāng)に業(yè)績を支えている以外に、かなりの部分は犬猿の出世で、ある會社は去年、今年の二年間業(yè)績が下がっていますが、株価が倍になっています。この株はバブルです。

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＜p＞なぜ鳥犬が昇天したのですか？主に各種の投機(jī)資金、特に機(jī)関投資家が多く參加しました。

自分の企業(yè)は高成長していないのに、50倍、100倍の株式益率の見積もりを與えられ、年報(bào)の損失、季報(bào)の損失を出した會社の株価も上昇しています。

たとえ良い業(yè)界の良い會社でも、完全な競爭の背景の下で、予想値が高すぎるのは同様にリスクがあります。

文化メディアはいい業(yè)界ですが、映畫やドラマを制作する會社はプロジェクト會社に屬しています。この映畫は次の良い映畫を代表しないといけないです。業(yè)績は予測しにくいです。周期性、変動性もあります。

ゲーム會社は更にこのようにして、ナスダック市場の予想値も10倍の株式益率です。

環(huán)境保護(hù)は良い業(yè)界ですが、環(huán)境保護(hù)をするのは大部分がプロジェクト會社です。技術(shù)の量が多くなく、敷居も高くないです。建築會社と同じです。

ハイテク価値のある発明創(chuàng)造において、私達(dá)のいわゆるアップル概念、Googleメガネ概念、＜a href=“http:/m.pmae.cn/news/list.aspx？Class id=101112108”＞3 Dプリント＜a＞コンセプト株は、基本的に概念であり、オリジナルではなく、実は代行企業(yè)であり、代行企業(yè)としてのフォックスコンは海外市場での評価されていますか？

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＜p＞また、大きな株主が減っているのに、株価は上がる一方です。

いくつかの機(jī)関投資家はまた、大株主と仲たがいして、わざと良いものを作って、機(jī)會に乗じて大株主の減少に協(xié)力して、これらの現(xiàn)象はすべて注目に値するのです。

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＜p＞「財(cái)商」：多くの人がブルーチップの株を見ない理由は、中國経済に対して依然として懸念があるからです。

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＜p＞李振寧：中國の経済はとてもいいと思います。市場の反応が過度になりました。

歐米に比べて、中國人はお金を稼ぐ意欲が強(qiáng)く、またこんなに勤勉で、GDPは7.5%以上伸びています。

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＜p＞地方債の規(guī)模は12兆～13兆円を超えないと心配する人がいますが、地方政府の土地競売の収入は毎年3兆元で、中央は毎年10.7兆元の稅収で、中央と地方の稅収はまた6?4分で、地方政府は4兆～5兆元で、中央はまだ移転支出がありますので、地方の年収も7兆～8兆元で、12兆～13兆元の圧力は大きくありません。

地方財(cái)政収入のほかに、地方政府には國有企業(yè)などの國有資産がある。

これは中國とアメリカの違いです。

また、アメリカのデトロイトは破産を宣言することができますが、中國の債務(wù)は無限の責(zé)任であり、後進(jìn)地域の債務(wù)はこれまで中央補(bǔ)助金ですので、銀行の債務(wù)は返さないはずです。

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＜p＞銀行から言えば、影銀行を心配する人が多く、銀行の投資信託商品のリスクが爆発することを心配しています。

銀行の投資信託商品は実はアメリカのモデルです。その実質(zhì)は間接融資から直接融資までです。つまり銀行は投資信託商品を通じて、預(yù)金業(yè)務(wù)を中間業(yè)務(wù)に変えて自分で仲介費(fèi)を持って、預(yù)金者を投資家に変えて、直接プロジェクトのリスクを負(fù)擔(dān)します。

ですから、表面的には銀行ローンの割合が下がっていますが、実は間接融資から直接融資に移行しています。

短期投資信託商品の多くは銀行自身が管理しています。銀行が頭寸を動かす必要があります。形を変えた預(yù)金利率の市場化です。この投資信託商品が多くなったら、預(yù)金利率を放しても、銀行は悪質(zhì)な競爭に行くことはありません。

ローンが投資信託に変わると銀行自身のリスクが下がる。

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＜p＞「財(cái)商」：不動産に異変が生じたら、連鎖効果が生じるかもしれません。

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＜p＞李振寧：多くの人が中國の不動産の上昇は人為的な宣伝の泡だと思っていますが、私はそう思いません。

不動産価格の上昇は基本的にコストの推進(jìn)です。

給料が上がっているのに、物価が上がっているのに、貨幣が値下がりしているのに、家が値上がりしないわけにはいきません。

＜p＞都市化における需要は剛性であり、政府はここ數(shù)年來不動産の供給を抑制し、不動産融資を厳格に抑制してきたため、不動産企業(yè)の資金コストが一般企業(yè)よりはるかに高くなった。

供給が需要に追いつかない狀況の下で、不動産の値上がりの原因はコストの推進(jìn)であり、供給を増やしてこそ解決できます。

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＜p＞政府としては、不動産市場化を促進(jìn)し、不動産の発展を奨勵し、多くローンを提供し、供給を拡大し、住宅価格を自然に抑えることができる。

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＜p＞＜strong＞監(jiān)督管理政策の4つのポイントについて＜strong＞＜p＞を提案します。

＜p＞「財(cái)商」：現(xiàn)在の資本市場の現(xiàn)狀について、政策はどう対応すると思いますか？

＜p＞李振寧：まず、証券監(jiān)督會は管理の理念を変えて、上場會社に情報(bào)を真実に開示するように要求しています。単一のプレートの下落については制御していません。

監(jiān)督が上昇を制御しないのは正しいです。監(jiān)督が創(chuàng)業(yè)板を圧迫し続けたら、投資家は教訓(xùn)を得られません。

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＜p＞第二に、創(chuàng)業(yè)板は基準(zhǔn)を下げて、できるだけ早く大量に発行してください。中國には數(shù)百萬の小さい企業(yè)があります。株を多く発行することは経済全體にいいです。

また、供給を増やすことで、過度の投機(jī)を抑制することができます。

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＜p＞第三に、株式市場の上昇は硬い道理で、良い循環(huán)に入ることができます。

株式市場は下落しすぎて、民衆(zhòng)の情緒と消費(fèi)心理に対していずれも不良な影響を生んで、財(cái)産性収入だけが増加して、民衆(zhòng)はやっと消費(fèi)を承知します。

今日のA株は二十兆円以上の規(guī)模で、株は十?dāng)?shù)兆円に上り、投資を促進(jìn)し、內(nèi)需を拡大する作用は過小評価できない。

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＜p＞第四に、＜a href=「//m.pmae.cn/news/list.aspx？Class id=101112102」＞ブルーチップ株＜a＞の投資を誘導(dǎo)し、T+0を?qū)g施し、まずは上証50でテストして、ブルーチップ株の取引をより活発にする。

四つの大國は銀行の四兆の時価総額があります。一日に四五億の成約額があります。売買が停滯しました。どうやって膨張しますか？取引が活発になってこそ、ブルーチップ株を活性化することができます。

勢いによって、送金會社が銀両を使って市に委託するよりも、政策を與えるほうがいいです。ましてルールを変えるのは道理があります。今は販売のT+0で買ったT+1です。取引規(guī)則は平等ではないです。

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＜p＞経済は実は循環(huán)です。

私達(dá)の政策目標(biāo)は市場を良性循環(huán)に入らせることです。

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