＜p style=「text-align:center」＞＜border=「0」align=「センター」alt=「」src=「/uplloadimags/20140711/27/201401274_sj.JPG」/>＜p＞
＜p＞今のところ、＜a href=「http://sjfzxm.com/news/indexuc.asp」＞ダボス議題＜a＞が中國の焦點から外れることはあり得ない。インドは自分の聲を世界に聞かせようと努力していますが、今年は南アフリカもこのようにしています。中國はそのために苦労する必要はありません。＜/p＞
＜p＞中國の新外相王毅は、アメリカの政治學(xué)者ジョセフネとの対話に自信を示した。彼はしっかりと私達に教えてくれました。中國は今はもう「石を觸って川を渡っていません」と。中國人は自分の進む方向をよく知っています。日本と中日の論爭の島々についての質(zhì)問に答える時、彼の態(tài)度はとても強硬で、相手が敵であることを本當に宣言するのが足りません。道義的には、日本の戦死者をまつる靖國神社に參拝することは、死傷者を記念するナチスに當たる。全く同情に値しない。＜/p＞
＜p＞しかし、金融分野においては、中國人の態(tài)度は依然としてためらっています。二つの大きな問題が繰り返し取り上げられています。一つは國際的なもので、もう一つは國內(nèi)のものです。
＜p＞＜strong＞一つは、＜a href=“http:/sjfzxm.com/news/indexuc.asp”である人民元＜a＞が近く、ドルと世界の準備通貨の地位を爭っていますか？＜strong＞＜p＞
＜p＞＜strong＞二は中國の影銀行業(yè)の急速な発展が潛在的なリスクとなっていますか？
＜p＞人民元は世界的な役割を演じ始めたに違いない。交換の媒介としても、価値記憶の手段としても。中國人民銀行（PBoC）はすでに許可しており、香港と他の地域の人民元のオフショア取引を推進する意向さえあります。その中にはロンドン（現(xiàn)在の規(guī)模が小さい）も含まれています。過去には、各國の中央銀行は普通、自國の管轄範囲において本元の取引を保持したいと考えていました。しかし、中國はオフショア市場の発展のメリットを見ました。一方で、中國の銀行は貨幣リスク管理の面で実踐を得られます。一方で人民元の両替性に関する気まずい問題を避けます。中國は國內(nèi)でまだこの問題を解決していません。その結(jié)果、人民元はすでに世界第八位の支払通貨となりましたが、世界の支払市場における占有率はまだ1%以上しかありません。＜/p＞
＜p＞このような狹い狀況を打破するには、中國で一連の変化が必要です。経済學(xué)者の魯里エルビニさんは便利なリストを書きました。國際資産の購入において、中國企業(yè)と個人はより大きな自由を得る必要がある。これは筋が通っている。中國の年間資本の輸出規(guī)模は2500億ドルぐらいで、ほぼすべて政府機関が主権資産に投資して、主に収益率の低いアメリカ國債です。また、中國は資本口座の両替が必要で、人民元資産市場の発展を促進し、深さと良好な流動性を持たせ、各種期限の製品を提供します。＜/p＞
＜p＞中國はいつこれらの條件を満たすことができますか？ダボスの參加者の共通認識は“しばらくはできません”で、彼らはまた、中國にとってこれらの改革はすべて合理的ですが、中國政府はすぐに行動することができないと思っています。その通りだと思います。中國の改革は往々にして人に驚きを與えます。現(xiàn)在人民元の資産需要はとても大きいです。水門が開くと、市場は激しい資金流入を迎える。2030年まで、ドルは依然として主導(dǎo)的な準備通貨になりますか？これはダボスのフォーラムでの會議で視聴者に提出された問題です。私たち4人だけが否定的な意見を出します。私たちが正しい予測をしていることを事実に証明してほしいです。私はまだ生きています。この思想の勝利の果実を収穫します。＜/p＞
＜p＞出席者の2つ目の問題に対する見方も分かれていますが、今回は雙方がより勢力を伸ばしています。中國政府は數(shù)年來ずっとある形式の金融の圧迫を?qū)g行しています。受益者は政府、銀行、大手企業(yè)の借り手であり、後者は主に製造業(yè)企業(yè)であり、安価な信用を得ることができる。一番大きな敗者は現(xiàn)金をたくさん持っている家族です。＜/p＞
＜p＞今、蟲が寢返りを打っています。個人はより高い利率をネットで探し始めました。一連の実質(zhì)的に貨幣市場基金の製品は彼らのために高い＜a href=“http:/sjfzxm.com/news/indexuc.asp＞利率＜a＞を提供しました。現(xiàn)在定期預(yù)金の利率は普通6%に達しています。これらの貨幣基金はこれらの資金を吸収した後、また他の借入者に貸し出す。その多くは地方政府のプラットフォームであり、それらはインフラのために融資する。このシステムはどれぐらい安全ですか？一部の人はこれが典型的なバブルだと言います。不動産市場がいったん下落すると、一連の崩壊を引き起こす可能性があります。アメリカの用語で言えば、これらのファンドは「額面割れ」になります。問題はコントロールできると考える人もいますが、投資した資産の質(zhì)が優(yōu)れていれば、銀行が仲間外れになる心配はありません。＜/p＞
＜p＞このような局面は悲劇で終わるのではないかと疑っています。前回の地方政府は業(yè)績の工事のために大いに借金をして、國有企業(yè)の過度な借金を加えて、最後に銀行の不良債権が大幅に上昇することを招いて、それらの貸借対照表の安定性を破壊して、政府が資産管理會社（貸倒銀行）を設(shè)立するまで、そしてそれらのために新しい資本を提供します。ほこりが落ちた時、私達は必ず＜a href=“http:/sjfzxm.com/news/indexuc.asp”＞影銀行＜a＞システムの中で減記行為がありますが、規(guī)模はあまり驚くことがないかもしれません。中國當局はできるだけ早く銀行預(yù)金の金利制限を解除して、このような監(jiān)視されていないバブルがさらに膨張するのを阻止したいです。一つの正面の兆しは、現(xiàn)在、一部の中國の學(xué)者や投資家がこの問題を公開して討論したいと考えていること、または少なくともスイス版の「チャタムビル規(guī)則」（Chatham House rules、會議中は自由に発言しますが、外部には秘密保護されています。訳者注）で討論しています。前回は政府の口徑によって、中國には不良債権は存在しませんでしたが、大量の不良債権が突然発生しました。＜/p＞
＜p＞もしかしたら、イギリス政府の「住宅購入支援計畫」（Help to Buy）をダボス年次會議に持ち込んで議論するのも同様に疑念を晴らすのに役立つかもしれませんが、この問題は政治的に敏感すぎて、外國人の細やかな追究を受け入れられません。＜/p＞