＜p＞春節(jié)後、世界＜a href=“http:/m.pmae.cn/news/indexucj.asp”＞金融＜a＞市場(chǎng)は依然として多くのリスクに覆われ、古い問題と新しい問題が織り交ぜられ、古いリスクと新しいリスクが重なっている。

その中で、ソブリン債務(wù)のリスクは依然として世界的な金融の脆弱性を引き起こす主要な原因である。

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＜p＞報(bào)道によると、中國社會(huì)科學(xué)院の李揚(yáng)副院長(zhǎng)はこのほど、2007年から始まった世界的な金融危機(jī)は過去になく、新たな段階に入っただけで、改革は危機(jī)を脫する唯一の道だと述べました。

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＜p＞李揚(yáng)氏は、先進(jìn)経済體の狀況から、危機(jī)が最も困難な時(shí)が過ぎたと分析していますが、危機(jī)をもたらす基本的な要因は消えていません。さらに重要なのは、危機(jī)に対処する過程で多くの超常規(guī)的な措置をとっています。

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＜p＞「先進(jìn)経済體の経済発展の方向は深刻に消費(fèi)者の方向に偏っており、経済構(gòu)造はサービス業(yè)に高度に依存しており、製造はすでに空洞化している」

李揚(yáng)氏は、危機(jī)が過去にあるかどうかを判斷するには、実體経済分野における経済発展方式の偏りと経済構(gòu)造の歪みの狀況が解決されるかどうかを見極める必要があり、明らかに解決されていないと述べた。

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＜p＞李揚(yáng)さんによると、危機(jī)は最初は金融危機(jī)で、レバレッジ率が非常に高いということです。

レバレッジに行くことは危機(jī)を救うための必要なルートです。今レバレッジに行くことはできません。

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＜p＞「世界の危機(jī)はまだ過去になく、第二の表現(xiàn)は新興経済體と発展途上國にある」

李揚(yáng)氏によると、危機(jī)の初期には経済體の発達(dá)が非常に悪い一方、新興経済體と発展途上國の経済発展が非常に良いという現(xiàn)象があったため、「雙速脫線」という概念が現(xiàn)れました。

しかし、危機(jī)は第二段階に入り、先進(jìn)経済體は安定し、新興経済體は危機(jī)を始めました。

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＜p＞2008年以來、全世界の総需要水準(zhǔn)の不足が明らかに発展途上國の輸入需要の減少をもたらし、輸出志向の新興経済體の外部黒字が大幅に減少したことは、新興経済體の外部獲得流動(dòng)性の引き締めを意味する。

このような背景の下で、新興國は海外からの融資を吸収するか、外部からの流動(dòng)性の不足を補(bǔ)填するか、國際収支や國內(nèi)の経済部門から見ると、新興市場(chǎng)経済體のレバレッジが一般的に上昇している。

FRBがQ Eプログラムを終了すると、経済成長(zhǎng)が鈍化し、世界的な金融狀況が縮小し、債務(wù)リスクがさらに悪化します。

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＜p＞また、ブルームバーグ社のデータによると、2012年の7.6兆ドルから7.43兆ドルに減少した後、7カ國グループはブラジル、ロシア、インド、中國の11大経済體に加え、2014年の國債発行規(guī)模は2013年とほぼ同じである。

利息を計(jì)上した後、2014年11國の再融資の債務(wù)規(guī)模は約7120億ドルに増加し、8.1兆ドルに増加します。

現(xiàn)在、世界債の利回りは記録的に低い位置から反発し始めています。これは借入コストの上昇と債務(wù)危機(jī)のリスクをもたらしかねません。これは2014年の世界金融の脆弱性の非常に重要な表現(xiàn)です。

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＜p＞＜strong＞中國は五つの大きな問題に直面しています。＜/strong＞＜p＞

＜p＞中國経済について言及した李揚(yáng)氏は、2009年から中國経済は新たな段階に入りました。即ち、中高速成長(zhǎng)段階は、5つの方面の顕著な問題を呈しています。

＜p＞減速問題。

今は7.5%、7.6%の速度がかなり高いですが、これは10%の高い伸び率から落ちたもので、2～3ポイントの衝撃はかなり大きいです。

この衝撃は數(shù)年で解消され、正常な中高速成長(zhǎng)段階に入ると予想されます。

この速度の変化については、國內(nèi)外で非常によく説明されていません。

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＜p＞不動(dòng)産問題。

李揚(yáng)さんは「実體＜a href=「http:/m.pmae.cn/news/indexuc.asp」と言います。経済＜a＞レベルの不動(dòng)産は誰も話していないことに気づきましたが、誰もがそれが大きな問題だと知っています。

李揚(yáng)は今年6月に全國の不動(dòng)産登記システムが起動(dòng)した後、住宅価格の高さ以外に、住宅の過剰問題も浮き彫りになると予想しています?！附瘠螁栴}は非常に目立っています。金融部門はすべて準(zhǔn)備をしています。」

＜/p＞

＜p＞生産能力過剰問題。

李揚(yáng)さんによると、生産能力の過剰はもう「癌」です。

経済成長(zhǎng)のスピードが上がらないで、また投資に頼って、投資してきた後に、また更に多くの生産能力の過剰を招いて、これは體制の悩みです。

＜/p＞

＜p＞金融問題。

李揚(yáng)氏によると、先進(jìn)國は幅の広い通貨で、信用を引き締め、低金利ですが、中國の金融は幅の広い通貨、高金利、ローンが難しい、これらの現(xiàn)象はでたらめに組み合わせられていて、中國の今日の金融業(yè)界の現(xiàn)実を構(gòu)成しています。

中國の金融システムは手術(shù)をしなければなりません。政策調(diào)整では深層的な問題を解決できないからです。

＜/p＞

＜p＞地方政府の債務(wù)問題。

李揚(yáng)氏は、中國全體として地方政府の債務(wù)は問題ではないが、一部の地域、一部の分野では大きな問題であり、準(zhǔn)備が必要であると考えている。

＜/p＞

＜p＞「危機(jī)がここまで深刻になったのは、実體経済に問題があったからであり、危機(jī)を脫出するための方策は改革である」

李揚(yáng)さんはどの國が自分の問題に対して最も深く認(rèn)識(shí)していますか？改革の策略が最も完備していて、改革の決心が一番大きくて、効果が一番著しいです。

＜/p＞

＜p＞＜strong＞債務(wù)リスクは依然として世界金融＜/strong＞＜p＞を脅かしています。

＜p＞IM Fの予測(cè)によると、2014年は先進(jìn)経済の総債務(wù)は50.95兆ドルで、規(guī)模は同2.2兆ドル上昇した。

＜/p＞

＜p＞一つはアメリカの債務(wù)問題が一時(shí)的に緩和されました。

アメリカ財(cái)政部の報(bào)告によると、アメリカの2013年度の財(cái)政赤字は6800億ドルで、前年度の1.09兆ドルから4100億ドルの削減と比較して、アメリカ政府が5年間で初めて財(cái)政赤字を1兆ドル以下に引き下げたのは、アメリカの自動(dòng)減赤計(jì)畫と稅率引き上げ後の財(cái)政収入が記録の最高水準(zhǔn)に上がったからです。

赤字は減少しましたが、依然として高位にあり、財(cái)政赤字はG DPの比率を占めて4.1%まで下がり、2012年度の6.8%と2009年のピークの10.1%を下回り、金融危機(jī)前の7年間の1.2%から3.5%の水準(zhǔn)を依然として上回っています。

現(xiàn)在のアメリカ連邦政府の債務(wù)はすでに17兆ドルを超えており、アメリカ國債の負(fù)擔(dān)率は105%に達(dá)し、Q E政策から撤退し、國債や擔(dān)保債を減らし、世界的な金融市場(chǎng)の流動(dòng)性が縮小することになると考えられています。

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＜p＞二は歐州債であり、依然としてリスク隠れのリスクが潛んでいる。

現(xiàn)在のEUの経済表現(xiàn)から見ると、メンバー國間の経済の不均衡は後期財(cái)政連盟一體化などの過程に隠れており、ユーロ債危機(jī)の影は依然として消えない。

スペインとイタリアの公的債務(wù)の規(guī)模が大きすぎて、ユーロ圏の援助機(jī)構(gòu)に全面的に引き継がれません。

スペインはすでに長(zhǎng)足の進(jìn)歩を遂げましたが、スタート地點(diǎn)が低いため、この國はより多くの努力を払わなければなりません。イタリアは財(cái)政と外部のバランスを失う問題での直接的な圧力が小さいですが、生産性を高める構(gòu)造的な改革の進(jìn)展がまだ長(zhǎng)期的な課題です。

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＜p＞三は日本の債務(wù)の融資圧力が上昇しています。

現(xiàn)在、日本政府の改革は構(gòu)造的不均衡の解決に根本的な役割を果たしていません。

構(gòu)造的なアンバランスは、民間の貯蓄が過剰である一方、巨額の財(cái)政赤字でこれらの過剰貯蓄を吸収するため、公共部門の債務(wù)規(guī)模が急激に拡大していることを示しています。

日本政府は2014年度予算案の総額は95.88兆円で、過去最高の水準(zhǔn)に達(dá)すると基本的に決めました。

國際通貨基金の試算によると、日本の債務(wù)比率は2013年には245%に達(dá)する見込みです。

2014年日本政府の債務(wù)返済利息は経常項(xiàng)目の財(cái)政支出の4分の1近くを占めています。また、FRBの脫退に伴い＜a href=“http:/m.pmae.cn/news/indexup.asp”政策＜a＞のスタートにより、世界長(zhǎng)期債の収益率が上昇し、日本のインフレ率が上昇し、國債の民間需要が低下し、日本の債務(wù)の負(fù)擔(dān)が大きくなります。

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