＜p＞昨日のニュースでは、京東商城株式の買収アドバイザーとしてバークレイズを採(cǎi)用すると報(bào)道されました。

騰訊と京東都は記者団に対し、外部のうわさについてはコメントしないが、両者の資本動(dòng)作はすでに市場(chǎng)でさらに発酵していると語(yǔ)った。

騰訊（00700.HK）の株価も引き続き上昇しており、昨日初めて600香港元を突破し、また歴史的な高値を更新しました。

＜/p＞

＜p＞＜strong＞対局交渉＜strong＞＜p＞

＜p＞騰訊は昨年末に京東商城CEOの劉強(qiáng)東と株式交換協(xié)議を行ったことがありますが、雙方は一致していません。

京東の株主の一人で、ロシアの投資會(huì)社DSTは10日前に、テンセントはまだ京東と資本合意していないと述べました。

＜/p＞

＜p＞DSTによると、騰訊は昨年、京東に出資する考えを表明したが、京東の株主も騰訊の進(jìn)出を認(rèn)めたが、劉強(qiáng)東個(gè)人はこの計(jì)畫を受け入れていない。

＜/p＞

＜p＞記者によると、初會(huì)合で京東と騰訊の違いは主に、騰訊が易迅などの騰訊電商の資産を京東に梱包して渡す準(zhǔn)備をしていないことにあり、劉強(qiáng)東が代表する京東方面は「騰訊入股捜狗」の投資パターンをコピーするということです。

＜/p＞

＜p＞2013年9月16日、騰訊は4.48億ドルで捜索犬に入籍し、捜犬の36.5%の株式を保有している。

また、テンセントは傘下の捜索などの関連チームとテンセント自身の流量資源を捜索犬に転送しました。

＜/p＞

＜p＞ある投資家は記者に対し、劉強(qiáng)東が重視しているのはテンセントの資金ではなく、関連資源だと言いました。

劉強(qiáng)東の提案は、京東が20%以內(nèi)の株式をテンセントに譲渡し、テンセントは相応の資金のほかに、易迅などの騰訊電商の資産と微信関連の流量資源を京東に転送するというものです。

＜/p＞

＜p＞20%以內(nèi)の＜a href=“http:/m.pmae.cn/news/indexuc.asp”＞持分譲渡＜a＞は京東に対する劉強(qiáng)東の支配権に影響しません。

京東IPO株式募集書によると、劉強(qiáng)東が直接または間接的に保有している京東株式は23.9%に達(dá)し、持株のレベルに達(dá)した。

このうち、劉強(qiáng)東は個(gè)人の単一株主が保有するシェル會(huì)社Fortune Risingで株を5.3%保有しています。

＜/p＞

＜p＞また、京東はAB株計(jì)畫を設(shè)計(jì)し、劉強(qiáng)東など京東管理層が20権の投票権で上場(chǎng)することを許可しました。他の株主は皆一つの権利です。

東京都が上場(chǎng)して発行している株式は京東総株価の20%を占めていると仮定すれば、劉強(qiáng)東の対京東上場(chǎng)後の支配権は84.8%に達(dá)する。

この計(jì)畫はいかなる第三者機(jī)関が京東に悪意を持って買収する可能性も回避した。

＜/p＞

＜p＞上記の人は、中京東出譲の20%株に対応するテンセントの入札を明らかにしていません。

＜/p＞

＜p＞株式募集書に開示された情報(bào)から計(jì)算すると、京東の前回の融資予想は60.6億ドルであり、上場(chǎng)予定の最大融資15億ドル、業(yè)界平均20%の上場(chǎng)公募株式の下限區(qū)間から計(jì)算すると、京東の上場(chǎng)予想は75億ドルである。

もしテンセントに入るなら、京東の予想価格は60.6億ドル～75億ドルの區(qū)間で、20%の株価は12.12億ドル～15億ドルになるかもしれません。

＜/p＞

＜p＞また、易迅などの騰訊電商資産や微信流量などを京東に譲渡すれば、京東の資産規(guī)模は急速に向上します。

ある騰訊の內(nèi)部関係者によると、2013年の易迅のGMV（プラットフォーム総収入）は150億元以上で、営業(yè)収入も100億元以上で、16.7億ドルに相當(dāng)するという。

易迅などの騰訊電商の資産を京東に包裝すれば、京東の既存の市販率から見ると、京東の上場(chǎng)予想は少なくとも15億ドル増加し、増幅は元の20%になる。

＜/p＞

＜p＞つまり、上記の案の中で、京東の20%の株式を購(gòu)入した騰訊が出したお金は、すでに易迅などの騰訊電商の資産を京東に包裝した後、迅速に持ってきた追加の上場(chǎng)価値の中で見返りを得ることができます。

＜/p＞

＜p＞しかし、これまでの商談では、ファーストリテイリングなどの電気事業(yè)者の資産を京東に梱包することをためらっていましたが、このような懸念は雙方の統(tǒng)合上の懸念から來(lái)るかもしれません。

電信業(yè)界の関係者は記者に対し、「易迅はもともと騰訊買収のために來(lái)たチームであり、騰訊は易迅などの電信企業(yè)の資源を獨(dú)立に分割した後、創(chuàng)始チームが未來(lái)に獨(dú)立して上場(chǎng)するという約束があります。もし京東に移籍すれば、易迅內(nèi)の部員の家出を引き起こす可能性があります。

また、テンセントのトップも、自身が電気事業(yè)者の分野で「実子」を殘しておく必要があるかどうかを迷っています。

＜/p＞

＜p＞また、テンセントはこれまでの交渉の中で、易迅などの電気商の資産を京東に移したくないという分析者もいます。

＜/p＞

＜p＞テンセントとの交渉の流れは似ているかもしれません。

捜犬CEOの王小川氏はメディアに対し、この前の騰訊との交渉でも、捜索などの資源を捜狗に移転するのは遅く、持株権を主張していたため、交渉が行き詰まり、捜し犬や捜狐、騰訊などの資源を捜し犬に移転したいと表明した後、新たな交渉が始まったと述べました。

＜/p＞

＜p＞今年1月、米上場(chǎng)＜a href＝「http:/m.pmae.cn/news/index c.asp」を京東方に提出しました。募集書＜a＞は理論的には靜粛期に入っていますが、交渉の角度から言えば、騰訊に対する催促でもあります。京東自身の交渉の地位を反映します。

＜/p＞

＜p＞上記の関係者によると、現(xiàn)在開示されている情報(bào)から、騰訊の面では、易迅などの電気商の資産を京東に移すことに合意したかもしれません。さもなければ、雙方の初歩的な意向が一致しなかったら、騰訊もバークレイズのような投資を探してこの取引を?qū)g行することはないということです。

＜/p＞

＜p＞＜strong＞テンセントとアリの全面戦爭(zhēng)＜strong＞＜p＞

＜p＞騰訊の京東への要望は主に國(guó)內(nèi)の電商版図の変化に対する渇望から來(lái)ています。

易観データによると、2013年第二四半期に、貓、京東、QQネット通販、易迅網(wǎng)の市場(chǎng)シェアはそれぞれ48.9%、18%、3.3%、1.9%だった。

＜/p＞

＜p＞いったん株式を取得したら＜a href=“http:/m.pmae.cn/news/indexuc.asp”京東＜a＞、“騰訊＋京東”のシェアは23.2%に達(dá)し、天貓の半分近くを占め、市場(chǎng)第二位をしっかりと占めます。

また、より広いモバイルe.O 2 O分野において、テンセントは、一般からのコメントを通じて、WeChatとの統(tǒng)合によって配置されました。

＜/p＞

＜p＞電気商のアナリストである魯鎮(zhèn)旺は記者団に対し、今年に入ってから、騰訊はPCとモバイル端末の両端にある電気商の投資配置が急進(jìn)的であることを示した。

良い統(tǒng)合ができれば、アリババの上場(chǎng)予想に大きな影響を與えます。

注目すべきは、アリババも將來(lái)は香港交易所に上場(chǎng)したいと表明しています。

＜/p＞

＜p＞電商アナリストの文祥は、騰訊と京東、騰訊と大衆(zhòng)評(píng)の協(xié)力ロジックも似ています。いずれも京東、大衆(zhòng)コメントでサプライチェーン、サービスチェーンを提供し、騰訊して流量プラットフォームを構(gòu)築してユーザーフロントサービスを提供します。

このモデルの組み合わせはアリババの純粋なオンラインプラットフォーム型のビジネスモデルよりも完全です。

＜/p＞

＜p＞まず高徳を投資して、地図プラットフォームをめぐってO 2 Oレイアウトを展開すること。第二に、美団などの団體購(gòu)入サイトに投資し、オフラインサービスと地図プラットフォームとアリ自身の支払システムを統(tǒng)合して、微信システムとは違った取引閉ループを構(gòu)築すること。三つは移動(dòng)決済シーンの応用に投資すること。移動(dòng)決済シーンは微信決済の弱い一環(huán)で、アリチェーンはこれによって自身の価値を高めることができる。

＜/p＞

＜p＞魯鎮(zhèn)旺氏は、未來(lái)BAT（Baidu、アリ、テンセント）などのインターネット大手會(huì)社の交叉がますます大きくなると考えています。この進(jìn)化ロジックは、最初のある分野から市場(chǎng)に切り込み、その後、自身のユーザーの粘性需要をめぐって自身と関連したサービスを展開することです。

ユーザーが多くなるにつれて、最終的に直接にユーザーに接觸して、ユーザーの各種の需要を満たして、新しい商業(yè)帝國(guó)を構(gòu)築します。

＜/p＞