月曜日、人民元は一本の大きな陽(yáng)線でこれまで続いていた下落相場(chǎng)を抑制しました。ドル一覧払の為替レートは6.1888で引けました。前の取引日の終値より6.250で362ベーシスポイント上昇し、0.58%上昇しました。中央銀行の「微博」は人民元の対ドル中間価格を6.1452と発表し、23ポイント上昇した。

このような厳しい動(dòng)きは確かに投資家、特に海外の投機(jī)客に人民元に対して改めて感じさせます。為替レートの「市場(chǎng)感覚」がなくなった。

このような激しい引き回しの背後には、どのような味のある市場(chǎng)の意味がありますか？

まず、これまでのいわゆる「雙方向振幅拡大」の公式見解を改めて検証する。

確認(rèn)が必要なのは、雙方向波幅の拡大は選択方向ではなく、近いうちに為替レートの「のこぎり引き」が続くことです。最近の中國(guó)の輸出やその他の経済指標(biāo)の弱さを考えると、支持する理由は多くない。人民元の継続的な切り上げとともに、前の段階の下落を経て、人民元が著しく下落した一波相場(chǎng)を再現(xiàn)するのは非常に困難である。

確かに、人民元の軟調(diào)は「有形の手」の自主規(guī)制の內(nèi)因がありますが、市場(chǎng)の実態(tài)を反映しています。2月に中國(guó)の貿(mào)易には珍しい逆差が現(xiàn)れました。これまで私達(dá)は長(zhǎng)い間、大量の黒字を背景に生活してきました。市場(chǎng)が急変すると、為替相場(chǎng)の自然反応が大きくなり、緊張が度を越すのも避けられない。

為替レートの下落、特に大幅な下落は、経済狀況に対する十分な評(píng)価と事実データの分析の上に築かなければならない。中國(guó)の経済の健康は一部の人の言った「悪化」が現(xiàn)れていますか？結(jié)論はありません。事実上、経済の安定成長(zhǎng)の基礎(chǔ)と條件は逆転していません。巨大な経済體が、「高成長(zhǎng)」を「中高度成長(zhǎng)」の軌道に切り替える前に、必ず下調(diào)べの過(guò)程を迎える。今から見れば、この「下見」の主な原因は、積極的に経済転換方式を行い、改革を促し、品質(zhì)向上に必要なコストである。理性的なアナリストは、これらのいくつかの方向の努力が中國(guó)経済の將來(lái)の健全な発展の根本であることを否定しない。

また、政策決定層については「早急に決定した內(nèi)需を拡大する著実な成長(zhǎng)措置を講じ、重點(diǎn)投資プロジェクトの前期の仕事と建設(shè)の進(jìn)捗を加速し、予算資金を適時(shí)に配分し、経済運(yùn)行の合理的な區(qū)間での表示を維持するよう努力することは、経済がある臨界點(diǎn)まで探査しても、十分な「底力」手段が釈放されることを意味する。

第二に、私たちの考えでは、三月の末に現(xiàn)れた一日の暴騰も特殊な時(shí)點(diǎn)での自然反応である。

私たちは中國(guó)の第一四半期の國(guó)際収支のデータがまもなく発売されることを知っています。楽観的に証明できるのは、先週末にアメリカが発表した経済データがよさそうです。3月のフィラデルフィアの製造業(yè)指數(shù)は予想をはるかに超えています。一方、アメリカ労働省は、3月15日の週までに、アメリカの失業(yè)保険申請(qǐng)件數(shù)の増加は、エコノミストの予想を下回りました。報(bào)告書によると、今週のアメリカの失業(yè)給付金は32萬(wàn)人に増えた。エコノミストの平均は、週の季節(jié)調(diào)整後のアメリカの失業(yè)手當(dāng)は32.5萬(wàn)人と予想されます。

上記のデータに加えて、ヨーロッパが最近発表した一連の経済の安定したデータ指標(biāo)は、中國(guó)の輸出に一定の機(jī)會(huì)をもたらします。つまり、タイミング要因も大きな変動(dòng)がなぜここに現(xiàn)れたのかを説明しています。

今は、より柔軟に市場(chǎng)のニュースを活用して、為替の弾力性を高めることを目的としているだけでなく、ある方向に注力している投機(jī)筋にも、ちょっとした苦労をさせている。