＜p＞先週の人民元の一覧払為替レートは1.2%下落し、2005年の為替改定以來の一週間で最大の下落幅を記録しました。

最も直接的な原因はやはり中央銀行が最近人民元の為替レートの幅を拡大することを決定したことと関係があります。

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＜p＞中央銀行は2月末以來、市場に介入してきました。250億ドルを買いました。人民元は対ドルで今年は2.8%下落して、去年の上げ幅をほぼ吐き出しました。

人民元の為替レートは過去10年間ずっと安定して高くなりましたが、現(xiàn)在は軟調(diào)の珍しい段階に入りました。

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＜p＞＜a href＝「http:/m.pmae.cn/news/indexucj.asp」＞中央銀行＜a＞の介入は、中國の現(xiàn)在の経済情勢に適応するためであり、例えば＜a href=「http:/m.pmae.cn/news/indexucj.asp」の輸出を緩やかにするために、人民元の輸出を継続している。

中國の対外貿(mào)易輸出が條件を作るという意味もあります。

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＜p＞過去1月には、ドルだけでなく、投資信託商品は人民元の投資信託収益より2ポイント高いです。

より深刻なのは、人民元が対ドルで6.2元の臨界點(diǎn)を割ってしまったことにより、＜a href=“http:/m.pmae.cn/news/indexucj.asp＞投資商品＜a＞口座に保証金が追加され、人民元の為替レートが不安定になる可能性があるということです。

これらの投資商品はドルが人民元に対して6.2元以下の時に売られたもので、當(dāng)時の市場では人民元は片側(cè)の切り上げ態(tài)勢を維持することが一般的に予想されていました。

これらの問題が発生した構(gòu)造的な製品を買う人の多くは中國の輸出企業(yè)です。これを利用してドルの利益に直面する為替リスクをヘッジしたいです。

言い換えれば、多くの輸出企業(yè)は以前の輸出が難しい時期に、人民元の為替レートの片側(cè)の切り上げの投機(jī)には、多かれ少なかれ參加しています。

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＜p＞ドイツ銀行とモルガン?スタンレーは昨年以來少なくとも3500億ドルのTRFを販売したと推定しています。

TRFはオプション契約に似ています。設(shè)計(jì)の原理はヘッジ為替リスクです。

ドルが人民元に対して行使価格を維持できれば、保有者はビジネスのヘッジ以外にも追加の利益を得ることができます。

現(xiàn)在、人民元の切り下げが続いており、ほとんどのヘッジファンドは2005年以來、単獨(dú)での切り上げで大きな収益を得ており、現(xiàn)在はすでに平倉が退場している時です。

過去1週間で、この製品の損失の規(guī)模は30億ドルに上昇したと推定されています。

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＜p＞中央銀行は國際投機(jī)資金に人民元の片道切り上げをかける目的に対して基本的に達(dá)成し、人民元の為替相場の市場化を進(jìn)める環(huán)境が相対的に形成されていると言えます。

引き続き値下がりするのは私にとって利益があまりないばかりでなく、國際的な圧力を引き起こすかもしれません。

先週の土曜日、中央銀行の副総裁兼外貨局局長の易綱氏は、為替レートはますます大きくなるほど市場によって決定されると述べました。中央銀行の市場介入は徐々に弱まります。

先週の金曜日と昨日の人民元相場を合わせると、この人民元安の相場はもうすぐ終わります。

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＜p＞人民元の將來の相場はどうなりますか？人民元はまだまだ値下がりしているという人もいますが、人民元は基本的には切り上げに向かっていると思います。

したがって、人民元の長期的な上昇の基本的な傾向は依然として存在します。

中央銀行は人民元の為替レートの変動幅を拡大して、今後人民元の為替レートの方向は市場の決定の下の安定している上昇である可能性があります。

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