＜p＞2月中旬以降、岸市場で人民元の為替レートと岸市場で人民元の為替レートがここ數(shù)年の「上昇しても止まらない」?fàn)顩rを変えてきました。岸では人民元の対ドル相場は中間価格の連続的な下落に従っています。特に人民元の変動區(qū)間を拡大した後、人民元の対ドルの中間価格の変動が大きくなり、年內(nèi)の新安値を記録しました。

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＜p＞＜a href=「http:/m.pmae.cn/news/indexuc.asp」人民元＜a＞の動きが「逆転」し、一時は市場から「中央銀行[微博]自主介入」と解読された結(jié)果。

事実上、人民元の中間価格は一覧払の為替レートより低いということは、中央銀行の政策は人民元の為替レートの下落幅をコントロールする傾向があるということであり、中央銀行が通貨の下落を主導(dǎo)するのではなく、世界の流動性とFRBのQEからのインパルス的な衝撃がもっと多いということです。

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＜p＞パルス衝撃の影響はすでに他の新興経済體に現(xiàn)れています。

今年1月下旬、アメリカがQE削減の2回目の計畫を発表した後、アルゼンチン?ペソに代表される新興の國の通貨市場は大きな打撃を受けました。

大規(guī)模な資産売卻はアルゼンチン、トルコ、南アフリカなどの新興市場國で再演され、2013年5～6月の新興市場に続く第二波となりました。

現(xiàn)在、オフショア市場に現(xiàn)れた人民元は下落を続けており、FRBのQEが脫退した第三波の衝撃は波紋のように、一波一波が外周に伝わったことを示している。

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＜p＞人民元クロスボーダー貿(mào)易、人民元＜a href=“http:/m.pmae.cn/news/indexuc.asp”で預(yù)金＜a＞と人民元債券の3つの指標(biāo)で測定したオフショア市場の規(guī)模はまだ小さいので、世界的なクロスボーダー資金流動の衝撃を受けやすいです。オフショア人民元は自然に先頭に立ち、オフショア市場は人民元の下落が予想されています。

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＜p＞予想はかなり剛性があり、一度期待されると、短期間では変更が難しい。

グローバル通貨の「総バルブ」を把握しているFRBの最新の金利會議は、FRBが再び債券の購入規(guī)模を縮小し、4月から月間資産の購入規(guī)模を650億ドルから550億ドルに縮小し、2015年初めに利上げプロセスを開始する可能性があることを示しました。

中米のスプレッド、為替の縮小はさらに資本の流出を促進(jìn)します。

ドルが全世界の流動性を決定する上での核心的役割を考えると、今後しばらくの間、外貨占有中樞の低下は中國の「資金プール」の水位を低下させかねない。これまで外國為替ルートでの貯水機(jī)能が損失機(jī)能に転化する可能性がある。これは中國の通貨が作った主要ルートに変わり、人民元の下落圧力と外部の中國経済に対する懸念が高まっている。

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＜p＞事実上、＜a href=“http:/m.pmae.cn/news/indexuc.asp”の新興市場＜a＞國にとって、金融システムの脆弱性と完全変動為替メカニズムがリスクの暴露を激化させ、外債の比率が高く、外貨準(zhǔn)備が乏しい國もあり、この場合、銀行のような「マクロ金融危機(jī)」を防ぐことができます。

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＜p＞短期的な為替レートの大幅変動は非常に危険な信號である。

ここ二年間、短期投機(jī)資本と人民元ヘッジブームが発生して、大量のリスクを蓄積しました。

貨幣當(dāng)局はオフショア市場と岸市場での為替レートの変動に対して管理を強(qiáng)め、人民元の価値下落の影響と発生する可能性のある連鎖反応に注目し、資產(chǎn)価格の斷崖的な下落と資本の大量の流出を避けるために、托賓稅を徴収することを考慮し、資本流動の安全警告メカニズムを強(qiáng)化し、中國の金融安定と金融安全を確実に守るべきです。

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