＜p＞「またか＜a href=「//m.pmae.cn/news/indexucj.asp」科技株＜a＞バブル崩壊か？アメリカの大型ヘッジファンドマネージャーの張剛さんが仕方なく表しています。

＜/p＞

＜p＞過去一ヶ月間、高い成長と高い評(píng)価を得ていたアメリカの科學(xué)技術(shù)株が「呪」に當(dāng)たって下落したようです。アメリカの9つの大手インターネット上場(chǎng)會(huì)社の時(shí)価総額が突然2000億ドル近く蒸発しました。その中でTwitter、LinkeIn、SolarCity、Netflix、Facebook、テスラなどの人気のあるインターネット科學(xué)技術(shù)株は20-44%下落しました。

＜/p＞

＜p＞＜strong＞シーズン末に衝撃を償還する？＜strong＞＜p＞

＜p＞金融市場(chǎng)の憶測(cè)が飛び交い、アメリカの科學(xué)技術(shù)株所の「呪」は、アメリカ証券監(jiān)督部門が高周波取引と黒池取引の関係を調(diào)べている可能性がある。

高周波の取引はアメリカ株式の取引量の60-70%を占めているため、その取引情報(bào)の不透明さは、多くのインサイダー取引の危険を引き起こしている。

＜/p＞

＜p＞張剛から見ると、ヘッジファンドの重倉科技株の多くは中長線投資であり、高周波取引を利用して繰り返し売買しても価格差を稼ぐ確率は高くない。

＜/p＞

＜p＞「実は、3月末にアメリカのヘッジファンドは大きな償還圧力に直面しています?？茖W(xué)技術(shù)株の暴落の主な舞臺(tái)裏の一つです。」

彼は説明しました。

3月末になると、多くの大型ヘッジファンドは年度財(cái)務(wù)監(jiān)査と資金回収に直面しており、最も儲(chǔ)かる投資ポートフォリオを現(xiàn)金化し、ファンドの正味価値を高めて新たな投資資金を誘致する一方で、相応の超過利益配當(dāng)をロックすることができる。

＜/p＞

＜p＞実は最近のナスダック100種指數(shù)はトップ10の科學(xué)技術(shù)株に下落しています。マイクロテクノロジー、Netflix、テスラなどの人気株があります。2013年だけの平均利得は全部134%です。

＜/p＞

＜p＞しかし、ヘッジファンドの資金だけで引き戻すことは、科學(xué)技術(shù)株のこのような大幅な下落を引き起こすことができるとは限らない。

＜/p＞

＜p＞＜strong＞レバレッジによる慘?。浚約trong＞＜p＞

＜p＞記者は複數(shù)のヘッジファンドから、＜a href=“http:/m.pmae.cn/news/indexup.asp”＞アメリカ＜a＞科學(xué)技術(shù)株の“不寵”のもう一つのバックグラウンドで、ヘッジファンドに対して利息米ドルを崩して、レバレッジ投資のアメリカ科學(xué)技術(shù)株のヘッジモードの終結(jié)です。

＜/p＞

＜p＞これまでヘッジファンドがアメリカのハイテク株を重倉株の投資グループに組み入れたのは、アメリカの経済成長を見込んでハイテク株の株価が上昇したからです。もう一つは、これらのアメリカの科學(xué)技術(shù)株會(huì)社が手に持っている巨額の現(xiàn)金を使って株の買い戻しや高利益の配當(dāng)を行い、株価の上昇を促進(jìn)すると信じています。

＜/p＞

＜p＞「2013年にヘッジファンドはこの投資戦略を、ほぼリスクのないヘッジと見なしています?！?/p>

枚＜/p＞

＜p＞直言したばかりです。

しかし、彼はすぐに発見した。このような近くにはリスクのない投資のヘッジモデルが急速に味を変えている。FRBは金融緩和政策（QE）を続けてドル金利を低下させているため、ヘッジファンドは手持ちの科學(xué)技術(shù)株と関連債券を利用して、投資銀行に質(zhì)権を押して融資し、このお金をまた科學(xué)技術(shù)株に投資し、レバーを拡大している。

＜/p＞

＜p＞張剛はヘッジファンドに対して最も急進(jìn)的なヘッジ戦略を見たことがあり、3-4倍のレバレッジ融資でアメリカの科學(xué)技術(shù)株に投資したことを明らかにしました。

レバレッジ投資の資金が継続的に流入し、アメリカの科學(xué)技術(shù)株の株価は上昇し続けています。

＜/p＞

＜p＞＜strong＞しかし、長続きしない?。?strong＞＜p＞

＜p＞FRBがQE政策を徐々に引き締め始めるにつれて、金融市場(chǎng)のドル流動(dòng)性が減少し、投資を強(qiáng)制的にレバーの融資限度額を低くし始めた。ヘッジファンドは科學(xué)技術(shù)株を現(xiàn)金化し、銀行ローンを返済するしかない。

同時(shí)に、ハイテク株の株価は下落して、ヘッジファンドの損失を「倍」に拡大します。

＜/p＞

＜p＞誰も最後の逃亡者になりたくない。

ヘッジファンドの売りが殺到して、金融市場(chǎng)はたちまちパニックに陥った。

＜/p＞

＜p＞先週の金曜日、ナスダック100指數(shù)に基づく「恐慌指數(shù)」NDX変動(dòng)性指數(shù)（VXN）は11%上昇し、3ヶ月間の最高値を記録し、「パニック指數(shù)」VIXより35%高い。

両者の差は2007年以來の最大値で、投資機(jī)関が科學(xué)技術(shù)株の株価の大幅な変動(dòng)に対する懸念を表明しており、全米株市場(chǎng)に対する懸念をはるかに上回っている。

＜/p＞

＜p＞張剛が直言すると、QEはレバレッジ融資に対する衝撃を引き締め、一定のヒステリシスを持つことが多い。

例えば、年初にFRBはQEを引き締めることを決めました。ヘッジファンドはレバレッジ融資の限度額がきついと感じています。3月ぐらいまで待ちます。

＜/p＞

＜p＞アメリカの科學(xué)技術(shù)株が恐慌的に下落した結(jié)果、ヘッジファンドが資金回収の圧力に近づいた時(shí)、「粉飾」の正味価値表現(xiàn)ができないばかりか、正味損失に陥るという気まずい思いがした。

ハイテク株の投資に専念するヘッジファンドのAndor Capitalは3月の正味価値が18%下落し、大型ヘッジファンドのDisccovery Capital旗艦ファンドは先月9.3%の損失を計(jì)上し、ファンドマネジャーに科學(xué)技術(shù)株の持ち場(chǎng)比重を削減させざるを得なくなった。

＜/p＞

＜p＞データによると、3月末に科學(xué)技術(shù)株の大幅な下落が続くと、アメリカ株式ヘッジファンドは2001年以來最悪の週間業(yè)績を記録する可能性がある。

＜/p＞

＜p＞「現(xiàn)在、ヘッジファンドは2つの方法で自己救済を行うしかない?！?/p>

張剛は、資産を投資の評(píng)価値が比較的低い、配當(dāng)が安定しているアメリカバスケット株式の避難所に変えたと述べました。

＜/p＞

＜p＞データによると、先週の金曜日に買ったナスダック指數(shù)の弱気オプションは100萬件を超え、4年近くの最大値を記録しました。

＜/p＞

＜p＞「なにしろ、去年の大幅な上昇を経て、多くのアメリカの科學(xué)技術(shù)株の評(píng)価はすでに高すぎて、この株価は暴落して、価値が戻ってきたようです?！?/p>

張剛は率直に言った。

現(xiàn)在のナスダック指數(shù)＜a href=“//m.pmae.cn”の株価は31.8%で、普通500種指數(shù)の株価は17だけで、後者はかえって株式投資の価値低地になります。

＜/p＞