今週の外國(guó)為替市場(chǎng)のドル指數(shù)は引き続き下落傾向を維持し、79ポイント水準(zhǔn)で推移し、最低ポイントは79.10ポイント、最高ポイントは79.49ポイントで、米指自身の変化は大きくないが、他の通貨の規(guī)制の影響は大きい。その中でドルの対ユーロ為替レートは重要なポイントであり、両者の為替レート區(qū)間は1.38-1.39ドルで、ユーロの上昇は特に目立っており、1週間の為替レート水準(zhǔn)は2011年11月の1.3992ドル付近に達(dá)している。ドルはポンドに対しても下落し、ポンドの高騰は拡大を続けており、価格帯は1.68～1.69ドルで、ポンドの上昇による注目が目立っている。ドルは豪ドルに対して0.92～0.93ドル臺(tái)で推移し、豪ドルは予想以上に上昇した。ドルはニュージーランドドルに対してさらに0.8737ドルまで下落し、ニュージーランドドルの上昇は記録を更新し続けた。ドルは瑞郎とカナダドルの為替レートに対しても下落傾向にあるが、基本的な安定性は非常に際立っており、為替レート區(qū)間は0.87瑞郎と1.08カナダドルであり、比較的安定性は明らかである。ドルの対円相場(chǎng)は101円102銭臺(tái)を維持した。

　　1、美元走勢(shì)的超乎尋常與美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜交合。1週間の米國(guó)経済指數(shù)は依然として良し悪しが半々で、米國(guó)の3月の貿(mào)易赤字は縮小し、將來(lái)の米國(guó)経済データの修正の変數(shù)かもしれない。これに伴い、2013年第1四半期の米國(guó)経済の初期値は-0.1%だったことを思い出させ、その後0.4%の正數(shù)に修正し、その後、年間経済成長(zhǎng)は高まっている。今年は昨年と同じ手法で、米國(guó)の経済指標(biāo)は依然として上方修正され、米國(guó)経済の基本的な安定は依然として明確に確定されている。一方で失業(yè)狀態(tài)の安定的な改善が存在し、失業(yè)率と失業(yè)金の申請(qǐng)者數(shù)は米國(guó)経済の改良が明らかになったことを反映している。一方で、耐久財(cái)受注、工場(chǎng)受注の伸びがはっきりしており、生産力レベルの伸びなども含めて経済的潛在力と動(dòng)力が十分であることを示している。そのため、最新の市場(chǎng)調(diào)査によると、米國(guó)の第2四半期のGDPの成長(zhǎng)率は3.3%に達(dá)し、4月の予想の3%を上回っていると予想されている。さらに、第2四半期の経済成長(zhǎng)率は5.5%に達(dá)すると予測(cè)する人もおり、ほとんどの経済學(xué)者は第2四半期の経済成長(zhǎng)率が予想を上回る可能性が高いと考えている。しかし、米國(guó)経済は成熟體として、技術(shù)研究開発のリードを持っているだけでなく、主導(dǎo)的かつ最適化を制御する素質(zhì)を持っている。米國(guó)経済の評(píng)価源である米國(guó)の政策需要と戦略的追求。米國(guó)経済の悲観はドル安に道と條件を設(shè)けることであり、ドル安は米國(guó)経済の収益率、特にドル通貨競(jìng)爭(zhēng)の主體性に有利である。

　　2、歐元走向的脫離實(shí)際與歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)失之交臂。現(xiàn)在のユーロ価格はユーロ圏の経済狀況からはるかに離れており、ユーロ圏の価値からはるかに離れているようだ。一方で、ユーロ圏経済は米國(guó)に及ばず、データと実際の狀態(tài)の違いは非常に明らかで、特に産業(yè)の更新と革新はユーロ圏と関連しにくい、今年の米國(guó)経済は2.8%、ユーロ圏経済は1.2%にとどまる見(jiàn)通しだ。一方、ユーロ圏の金融政策は非常に困難な時(shí)期にあり、周辺にはFRBの圧力と挑戦があり、內(nèi)部には失業(yè)率の高い企業(yè)とインフレ低迷の混亂が相容れない現(xiàn)狀があり、ECBは將來(lái)の意思決定の見(jiàn)通しの選択をますます困難にしている。特に、ウクの最近の蘭情勢(shì)の深刻な態(tài)勢(shì)は歐州市場(chǎng)の安定と協(xié)力にさらに影響を與え、ユーロ高の背後にあるリスクと懸念は次第に強(qiáng)まっている。ユーロの強(qiáng)さとユーロ圏の低インフレは対照的で、ECBはどうしようもない。強(qiáng)いユーロに対して、ECBは低金利水準(zhǔn)の0.25%を維持し続けるしかないが、ECB総裁は、長(zhǎng)期的な低インフレによるリスクに対応するために、ECB執(zhí)行委員會(huì)が非常規(guī)な政策ツールを支持することで一致したと警告し続けている。必要があれば、ECBは6月に行動(dòng)したいと考えている。ユーロ圏の最新のインフレ指標(biāo)は0.7%で、歐州中央銀行の2%のインフレ目標(biāo)を下回っているが、世界的なリスク選好の高まりでユーロ圏に資金が流入し続けている。加之美聯(lián)儲(chǔ)正逐步退出量化寬松計(jì)劃，歐元不斷上漲，逼近兩年半以來(lái)的高位。そのため、ECB総裁は為替相場(chǎng)の動(dòng)向に注目し、実行可能なすべてのツールを考慮すると考えており、ECB執(zhí)行委員會(huì)は來(lái)月に行動(dòng)する可能性を検討しており、ユーロ過(guò)大評(píng)価リスクは明らかに悪化している。その後、ユーロの対ドル相場(chǎng)は急速に飛び込み、一挙に1.3890水準(zhǔn)を割り込んだ。今週、歐州中央銀行はユーロが堅(jiān)調(diào)に推移すれば、資産購(gòu)入で圧迫する可能性を示唆していた。しかし、ECBが日本的な量的緩和措置を取っても、ユーロ相場(chǎng)の主導(dǎo)権はECBではなくFRBだから、ユーロの強(qiáng)さを根本的に揺るがすことはできない。モルガン?スタンレー氏によると、ECBはユーロの下落傾向を促すために1兆5000億?2兆ユーロ規(guī)模の量的緩和行動(dòng)をとる必要があるという。ゴールドマンサックスは、ユーロ圏の経済見(jiàn)通しがさらに悪化し、より厳しいデフレリスクに直面しない限り、ECBが歐州版量的緩和を打ち出す可能性は非常に低いと述べた。ユーロはジレンマの選択に困惑し続けている。

　　3、貨幣政策の選択と期待は価格を牽制し刺激する要因である。FRBの政策の趣旨は非常にはっきりしており、不確実でもある。今週のイエレンFRB議長(zhǎng)の発言を含めて、依然として將來(lái)性を明らかにすることは難しい。ドルの動(dòng)きはFRBの政策指導(dǎo)に左右され、FRBの政策需要より先に併存している。一方ではFRB利上げ時(shí)期は確定しておらず、予想されたタイミングは徐々に後退し、さらにドル安は金利見(jiàn)通しの期待に合致している。一方、FRBは構(gòu)造調(diào)整を継続して実施しており、ドルの実際の流動(dòng)性の減少はドル安であるべきであり、合理的であるようだ。そのため、ドルの動(dòng)きの複雑さは通常以上であり、通常よりも先行していることを検討し、どのようにコメントするかが予想を決める鍵となる。市場(chǎng)が期待していた強(qiáng)いドルを思い出すのは、実際のドルの政策と戦略ではなく、感情と指導(dǎo)価格を動(dòng)かす技術(shù)と戦略的迎合である。當(dāng)今的金融市場(chǎng)處于一輪新周期階段，與眾不同過(guò)去，并沒(méi)有規(guī)律或經(jīng)驗(yàn)性的東西指導(dǎo)指引，學(xué)會(huì)發(fā)現(xiàn)是我們最大的困難，也是必須要做的功課。問(wèn)題は、私たちが古いやり方で論証し、絶えず利用され、振り回されていることであり、ドルと金は鮮明な例である。FRBの低金利の表現(xiàn)は戦略にすぎず、長(zhǎng)期的に考えなければならないFRBは長(zhǎng)期的に何をしたいのだろうか。これはドル戦略の高さと遠(yuǎn)見(jiàn)によって決定されたものであり、FRBのいかなる議長(zhǎng)の交代でも変えることができるものではない。ドル戦略の先見(jiàn)はさらに私たちが注目し、警戒しなければならない。

ドルの変動(dòng)性は増大し、ドル指數(shù)の調(diào)整は一觸即発であり、他の通貨はすぐに調(diào)整され、ばらつきがあり、為替レート変數(shù)は市場(chǎng)の不安定性を増大させ、逆に為替レートの変動(dòng)リスクと圧力をさらに刺激すると予想される。ドル指數(shù)は79-80ポイントの徘徊選択ノードにあると予想され、ユーロは上昇または継続し、1.40ドルを突破する可能性があり、ポンド、豪ドル、ニュージーランドドルは引き続き上昇に抵抗があり、カナダドルと瑞郎は中性的に変化しにくく、円安または拡大する。