＜p＞発行規(guī)模が大きい企業(yè)も発行規(guī)模の削減を求められています。

これまでのSFCの今年の新株數(shù)の全體的な制限に加えて、一連の措置を合計(jì)すると、年內(nèi)のIPOの＜a href=“http:/m.pmae.cn/news/indexucj.asp”＞集資規(guī)模が著しく低下します。

しかし、長(zhǎng)期的に見(jiàn)れば、行政方式が市場(chǎng)に代わる自己調(diào)整はより多くのマイナス効果をもたらすかもしれない。

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＜p＞投資家によると、一部の推薦機(jī)関は新たな要求に基づいて発行計(jì)畫(huà)を報(bào)告した。

新しい要求に従わないと、巻き取りはできません。

一人の保代さんが言いました。

封巻はすでに審査會(huì)を通過(guò)した企業(yè)が発行承認(rèn)を受ける前の最後の手続きです。

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＜p＞5月19日、証券監(jiān)督會(huì)は「新國(guó)九條」を?qū)g行するためにいくつかの仕事を展開(kāi)しました。その中で、株式の発行については「登録制改革のバランスと安定市場(chǎng)予想」のために、6月から年末までに100本の新株を発行し、月間平均で上場(chǎng)する予定です。

この動(dòng)きは「バック」と見(jiàn)なされ、昨年の新株改革の意見(jiàn)の中で発行のペースについて市場(chǎng)が決定する原則を放棄しました。

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＜p＞「新しい要求によっては、基本的に引き合わなくてもいいです。」

資本市場(chǎng)の投資家は言った。

「最新の窓口指導(dǎo)の要求に従って、発行価格はもう買い手機(jī)構(gòu)に引合して確定する必要がなく、募集資金の規(guī)模に引受費(fèi)用を加えて、発行した株式數(shù)を割るだけです。

また、このようにして得られた結(jié)果が業(yè)界平均の株式益率を超えた場(chǎng)合、発行価格はさらに下げなければなりません。

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＜p＞窓口指導(dǎo)か市場(chǎng)定価かの問(wèn)題で、監(jiān)督部門(mén)は市場(chǎng)定価の発行改革に傾き、具體的なステップを踏み出した。

2009年、証券監(jiān)督會(huì)は創(chuàng)業(yè)ボードを発売すると同時(shí)に定価発行の窓口指導(dǎo)をキャンセルしました。

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＜p＞その後もIPOの中斷によって改革が繰り返されてきました。

2012年＜a href=“http:/m.pmae.cn/news/indexucj.asp”証券監(jiān)督會(huì)＜a＞発行価格を要求する場(chǎng)合は、業(yè)界平均の株式益率を參考にしなければならず、価格水準(zhǔn)が業(yè)界平均の25%を超える場(chǎng)合は再審査會(huì)が必要です。

昨年末、新版の新株改革の意見(jiàn)は「25%のハードル」を取り消しましたが、超募集の會(huì)社はこれに応じて持株を減らすべきです。

この政策の効果は、「超募」の資金が上場(chǎng)會(huì)社の中に入らず、舊來(lái)の株主によって現(xiàn)金化されるというものです。

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＜p＞今年1月＜a href=“http:/m.pmae.cn/news/indexucj.asp”＞ipo＜a＞再起動(dòng)後、価格が比較的高い新株は改革意見(jiàn)によって舊株の転売を手配しました。中金會(huì)社の推薦と引受のO賽康（3001）の舊株の転売比率が大幅に高くなりました。

世論は古參株主の「高値の現(xiàn)金化」を非難し、証券監(jiān)督會(huì)はすぐさまオーセロンの発行を停止し、今回のIPO公演と引合に対する不正調(diào)査を開(kāi)始した。

オセロンと中金の調(diào)査結(jié)果はまだ発表されていません。

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＜p＞監(jiān)督管理の要求に迫られて、今年1月から2月初めにかけてのIPOは、証券會(huì)社がネットで販売している比率が高い見(jiàn)積注文を除いた場(chǎng)合、低価格の注文が卻って販売されやすくなりました。発行価格を下げたくないという発行者も少なく、3週連続で定価リスクを開(kāi)示し、延期して発行することを選択しました。

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＜p＞オセロン事件の後、証券監(jiān)督會(huì)は古株の発売政策を検討し、公募資金の管理が不合理であると公言しました。

その後、いくつかの新しい改革の動(dòng)きが出てきました。ある程度の超募集を許可すれば、上場(chǎng)會(huì)社は超募金で流動(dòng)資金の不足を補(bǔ)うことができます。

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＜p＞「今は『補(bǔ)流』（資金募集で流動(dòng)資金を補(bǔ)充）も切られました。

政策はまた180度の転換をした。

一人の保代さんが評(píng)価しています。

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