閉じる店舗の無効化、チャネル構(gòu)造の調(diào)整により、卸売業(yè)務(wù)の落ち込みが著しい。2014年H 1エレクトビジネスの収入は1.3億円に貢獻(xiàn)し、前年比20%増＋収入比13%まで上昇した。

オンライン業(yè)務(wù)を除いて、伝統(tǒng)的なオフラインの収入は約8.9億元で、同32.5%下落した。

H 1の純閉鎖ルートは347カ所から3155社までで、直営と加盟ルートの數(shù)は公表されていません。直営ルートの數(shù)はわずかに増加すると予想しています。主に直営ルートに加盟することによってもたらされる（2013年Q 4武漢30社から直営に移行し、2014年1月1日の浙江と北京地區(qū)の加盟ルートの直営における約130～140社）。私たちは下半期にもチャネル調(diào)整を継続する予定です。

カンナを譲渡するブランド粗利率を引きずり、費(fèi)用は相対的に剛性で、投資信託商品の収入に寄與することで、下落幅が狹くなります。14年のH 1粗利率は同1.9%から45%まで下がりました。その中のQ 2粗利率は41.2%まで大幅に下がりました。主に毛利率の高いコナーブランドがH 1に譲渡されたことに由來します。収入が大幅に下がる中で、費(fèi)用は比較的剛性です。販売費(fèi)は同3.43%から1.95億まで減少したが、費(fèi)用率は5ポイントから19%に引き上げられ、給與給與（0.48億から0.54億に増加）、內(nèi)裝と道具の償卻費(fèi)（0.29億から0.43億に増加）は明らかに増加し、上半期の広告宣伝は比較的少ない（0.54億から0.22億まで）。下半期は大幅な増加が見込まれる。管理費(fèi)用は同4.19%から1.08億まで下がり、費(fèi)用率は2.6ポイント上昇し、主に給與福利（0.29億から0.35億まで）の増加によるものである。私達(dá)は下半期の費(fèi)用の絶対額が下がる可能性はあまりないと予想しています。會(huì)社が大規(guī)模な在庫の買い戻しのため、時(shí)間が経つにつれて、減損損失の計(jì)上割合が大きくなります。また、投資信託商品などは約3500萬円の投資収益を形成しています。この二つの収入の貢獻(xiàn)は業(yè)績(jī)の減少幅を狹める。

下流のディーラーに対する信用授與は前年同期より大幅に減少し、経営性キャッシュフローの純額は3.28億円（前年同期比0.43億円増）だった。主に未収金の減少によるもので、未収手形は1.36億元（前年同期より2.9億元減、前期より1.4億円減）、売掛金は3.26億元（前年同期比5.39億円減、前期比0.49億円減）、在庫は4億元（前年同期比1.04億増、前期比0.07億円増）である。投資的キャッシュフローの純額は0.86億円（期限切れの投資信託商品の回収）、資金調(diào)達(dá)性キャッシュフローは6.1億円（主に短期融資券の期限切れと返済期限が切れた銀行からの借金）です。

慎重な評(píng)価を維持する。2013 Q 4棚卸資産の買い戻し力を合わせて、會(huì)社の下半期の収入は5%以內(nèi)に下がると予想しています。年間16.5%の下げ幅を見積もって、23億の収入規(guī)模に対応します。棚卸資産処理、れん減損損失を考慮して一括で計(jì)上すると、減損損失は必ず正常レベルに戻ります。2014年の純利益は2.6億元前後で、同31.5%減のEPS 0.34元と推定しています?，F(xiàn)在の株価はPE 27倍前後に対応しています。私たち會(huì)社の47億の純資産（26億ぐらいの純現(xiàn)金、8億余りの投資性不動(dòng)産）、70億の総相場(chǎng)は株価に一定の安全限界を提供すると考えています。本文はもう終わりました。alt+4でコメントしてもいいです。