アナリストらは、8月の貿(mào)易黒字は過(guò)去最高を更新し、輸出は持続的に溫和な改善が期待され、市場(chǎng)の短期的な人民元の見(jiàn)方を強(qiáng)めるとともに、周辺の流動(dòng)性が高まっていると指摘した。緩い國(guó)內(nèi)のA株が反発し、一部の國(guó)際資本が流入し、人民元の為替レートにも支えられています。短期的に見(jiàn)れば、人民元の為替レートは依然として強(qiáng)い構(gòu)造を維持する見(jiàn)込みがありますが、內(nèi)需が弱い、ドルが強(qiáng)いなどの要因も人民元の中期的な切り上げの空間に制約を與えます。

　　ドル強(qiáng)がっても人民元は弱音を吐かない

7月中旬以來(lái)、國(guó)際外國(guó)為替市場(chǎng)でドルが上昇している。今週の月曜日、ドル指數(shù)は84の整數(shù)の関門(mén)を突破し、一日中84.31點(diǎn)で取引日の終値より0.66%上昇しました。この火曜日のアジア取引期間は、インデックスは昨年7月11日以來(lái)の最高ポイント84.49に更新されます。

ドルが高騰している一方、人民元は米ドルに対して、同時(shí)に弱體化していません。9日、人民元の対ドル相場(chǎng)の中間価格は6.1520となり、前の取引日と比べて187ベーシスポイント上昇し、年內(nèi)最大の一日の上昇幅を記録しました。中間価格と比べて、一覧払価格の一日の上げ幅はやや劣りがします。一日中の上げ幅は百ベーシスポイントを超えていません。しかし、より長(zhǎng)い時(shí)間で見(jiàn)れば、中間価格の持続的な區(qū)間震動(dòng)と比べて、一覧払価格のパフォーマンスが優(yōu)れています。データによると、昨日の人民元の対ドル相場(chǎng)は6.1370で、前の日より42ベーシスポイントまたは0.07%高くなり、日中の最高値は6.1317で、今年の3月10日以來(lái)の半年間で最高水準(zhǔn)を記録しました。

市場(chǎng)関係者によると、最新の発表は8月です。貿(mào)易黒字歴史的な高値を再構(gòu)築すると、昨日の市場(chǎng)の多くの人民元を見(jiàn)て気持ちが発酵し、中間価格と一覧払価格の両方が上昇した直接の動(dòng)力です。稅関総署が8日発表したデータによると、8月の中國(guó)の輸出は前年同月比9.4%増、輸入は同2.2%減、貿(mào)易黒字は498.3億ドルに達(dá)し、7月に473億ドルの過(guò)去最高記録を更新したばかりです。

　　人民元の切り上げ空間或いは制限があります。

最近の段階では、ドルの上昇が激しいと同時(shí)に、人民元の為替レートはやや強(qiáng)い動(dòng)きを維持しています。これは火曜日の一覧払の為替レートから新たな高みを更新します。総合アナリストの観點(diǎn)から見(jiàn)ると、最近の人民元の為替レートを駆動(dòng)するのは主に2つの理由があります。第二に、短期的には一部の國(guó)際資本がわが國(guó)に流入する可能性がある。

短期的には、上記の2つの要因は引き続き人民元の為替レートを向上させることが期待されます。まず、あるアナリストは、アメリカの景気回復(fù)の勢(shì)いがより強(qiáng)固に支えられていることから、年內(nèi)の輸出は引き続き緩やかに改善されると予想していますが、8月の貿(mào)易データは國(guó)內(nèi)需要が依然として衰えていることを示しています。第二に、FRBは順?lè)薗Eを終了すると同時(shí)に、ヨーロッパ中央銀行は量的緩和がまだプラスされています。これにより、世界的な通貨流動(dòng)性は中短期的には増加しても減らないばかりです。一方、7月下旬以來(lái)、國(guó)內(nèi)のA株市場(chǎng)は持続的に反発しています。金儲(chǔ)け効果は明らかで、今回のA株牛市場(chǎng)はまだ終了していないという分析があります。

しかし、人民元の短期的な強(qiáng)さに対して楽観的であると同時(shí)に、分析機(jī)関は人民元のドル上昇の空間に対する見(jiàn)方は依然として慎重であり、主に3つの理由がある。ドルが強(qiáng)い背景の下で、人民元の上昇抵抗は無(wú)視できません。8月のPMI指數(shù)と輸入データはいずれも國(guó)內(nèi)の経済成長(zhǎng)が依然として弱っていることを示しています?；镜膜室颏先嗣裨沃С证藢潳筏皮蓼烙Q察が必要です。また、民生銀行（60006、株）金融市場(chǎng)部の研究報(bào)告によると、中央銀行は外國(guó)為替市場(chǎng)への日常的な介入を徐々に減らすことを約束しているが、中央銀行は外國(guó)為替流動(dòng)管理の目的で、市場(chǎng)に戻って段階的にドルを買(mǎi)い、短期市場(chǎng)の予想に影響を與え、人民元の逆方向変動(dòng)のリスクを再び引き起こすことは排除できないという。

データによると、9月9日現(xiàn)在、人民元の対ドル相場(chǎng)の中間価格、一覧払価格は昨年末にそれぞれ0.76%、1.11%下落した。民生銀行によると、通年を通じて人民元の切り上げが実現(xiàn)できる空間は大きくないという。