短期の基本面は平板で、業(yè)界は依然として調整期にあります。

今年以來、小売環(huán)境は低迷を続けており、服裝の小売は淡々としている。

現(xiàn)在、全體のマクロ消費はまだ弱いです。私達がフォローする重點ブランド會社の狀況を総合してみます。來年の服裝需要の伸びが見えにくいと判斷します。今年と同じで、10%ぐらい維持する予定です。

企業(yè)利潤表、貸借対照表から見れば、業(yè)界全體の経営態(tài)度はよくなく、在庫回転率は依然として歴史的に劣る水準にあります。また、來年には普遍的に慎重で、備品が減少し、業(yè)界の在庫は來年まで続くと予想されます。

ブランド企業(yè)は二次創(chuàng)業(yè)期にあり、モデル転換で包囲を突破した者には新たなチャンスがある。

今回の業(yè)界調整サイクルはこのように長いです。消費環(huán)境の影響以外に、消費市場の変化を重ねて、従來の粗放モード調整を駆動した結果です。

インターネットは消費市場の変革の最大の外部要因であり、製品情報エリアの非対稱性が破れ、業(yè)界チャネルは王時代の退潮となり、消費者は市場の核心となる。

現(xiàn)在のブランドモデルの変革の核心は二つあると思います。一つはサプライチェーンの再構成です。上流供給コストを下げて、下流端末の制御力を強化します。

第二に、チャネルの変革：伝統(tǒng)的なラインのディーラーは、將來的には、全體のチャネルO 2 Oの主流モデルの優(yōu)勝を経験します。

ブランドの言語権、もとのルートのモードと管理の慣性の3つの次元から判斷して、現(xiàn)在アウトドアの先導者、類の直営のモードの海瀾の家と

すでにリードしています。

海外需要は引き続き弱い回復を続けており、來年の改善は限られています。

來年の業(yè)界の輸出は5-10%ぐらい伸びます。

現(xiàn)在、全世界の綿花倉庫の販売比は依然として高い地位にあり、綿花価格は短期的に下向き傾向を変えにくいと予想されています。

綿の価格の下落は直接製品の価格の下落をもたらしますが、原料の在庫期間を考慮して、短期は企業(yè)の粗利率にマイナスの影響を與えます。不安定な原料価格は注文の短期化を招き、直接企業(yè)の正常な運営に影響を與えます。

中長期的な角度では、人口ボーナスがなくなり、業(yè)界の低コスト優(yōu)勢が弱まるのは大きな傾向であり、産業(yè)の外向移転の趨勢は逆転できず、全體的に大きな圧力に耐え、企業(yè)が多元転換を求めるのは主流選択である。

投資戦略：モード転換の主要ラインを把握する。

服の紡績プレートは來年も調整年で、全體の経営はまだ改善されています。一部のモデルの転換は會社をリードして頭角を現(xiàn)す見込みがあります。通年の角度では、最初にモデルチェンジの標的を推します。

紡績製造プレートは來年の海外需要が弱回復を維持し、長期的に圧力を受ける見通しです。

私達は注意することを提案します。一つは技術工蕓が強く、生産能力障壁が高い製造_のリーダーシップであり、ブランドのサプライチェーンの再構築傾向において、これらの優(yōu)良なサプライヤー価値は山東泰A、ワビル色紡績のように強調されます。

重點の標的：道を探る者（アウトドア産業(yè)の潛在的な牛株、主な事業(yè)は業(yè)界の模範で、緑野の入り口の価値が強調されます）、海瀾の家（中國版ユニクロ、類の直営モデルは業(yè)界トップで、精確な高価格比は獨特な市場を持っています）、嘉欣シルク（主業(yè)は堅実で、金融資産の評価値が高くなり、新興産業(yè)戦略が明確です）リスク提示：マクロ経済の持続的に低迷しています。