12月22日、翠豊グループ（Kingfisher）は1.4億ポンドで、損失の百安居中國（B&Q China）の70%の株をチェーン小売企業(yè)の物美集団に売卻すると発表した。

経済が急速に成長する時、人々はよく統(tǒng)合によって価値を創(chuàng)造するための多すぎる動力がないですが、経済の成長速度が遅くなると、統(tǒng)合によってより効率的なプラットフォームを作る必要があります。インタビューを受けた時に、洛河ヒル株式市場顧問（Rothschild_Global Financial Advisory）消費業(yè)界のグローバル主管Akeel Sachakは言った。

ロウシャー株式市場顧問は今回の取引で物美集団の獨占的な財務顧問を擔當しています。中國の小売業(yè)に対して、Sachakは多くの業(yè)種の統(tǒng)合活動を見て、外資小売企業(yè)は自分に適した持続可能な収益モデルをどうやって見つけるかという難題に直面していますが、本土の小売企業(yè)の多くはばらばらな地域性の「プレーヤー」であり、統(tǒng)合によって効率を向上させる必要があります。

気候風土になじまない

翠豊グループは中國市場で初めて「敗北」した外資小売企業(yè)ではない。昨年3月、ヨーロッパ最大の家電量販店の萬得城は中國から撤退しました。去年8月、イギリス最大の小売店のTESCOは合弁會社を設立する方式で、中國大陸131の店舗の80%の持株権を華潤に販売して創(chuàng)業(yè)しました。

外資小売企業(yè)は中國での発展がうまくいかないため、一つは提供された製品が中國の消費者に向かないということ、もう一つは彼らが中國で小売企業(yè)を管理する経験が足りないということです。Sachakは指摘する。

中國経済の成長速度が鈍るにつれて、小売業(yè)は全體的に大きな挑戦に直面している。國家統(tǒng)計局のデータと馮氏グループ消費業(yè)報告によると、2013年、全國社會消費財小売総額は前の年の名義より13.1%伸び、2007年以來最低で、実際の伸びは11.5%だけである。今年上半期、全國の社會消費財小売総額の名義増加はさらに12.1%に落ち込んだ。

　　中國チェーン経営協(xié)會発表した「中國チェーン小売企業(yè)の経営狀況分析報告書2013-2014」（以下「報告」という）によると、2013年の中國の小売売上高は2兆元を突破したが、伸びは初めての桁數(shù)で、わずか9.9%で、小売売上高は社會消費財小売総額に占める割合も2009年の10.8%から8.7%に落ち込んだ。2014年の社會消費財小売総額の伸びは0.7ポイント低下する見通しです。

翠豊グループにとって、百安住の中國での発展のポイントは、持続可能な収益モデルを見つけることができませんでした。同時に本土の運営経験を持つ管理者が不足しています。物美を売る前に、百安居の中國業(yè)務はすでに7年連続で欠損しています。その店舗數(shù)はピーク時の70社から39社まで縮小されました。

この問題は他の失敗者の共通の病気です?！付啶纹髽I(yè)は中國に進出し始めた2年間で好調だったが、その後は本土の小売企業(yè)に抜かれた」Sachakは表します。

「報告書」によると、2013年中國チェーン百強のトップ10社の中で、大潤発（康城投資中國）、ウォルマートと百盛だけがリストに入りました。その中で、百盛はまだ唯一の年売上高がマイナス成長した企業(yè)です。

「外資小売企業(yè)は中國のライバルからの競爭に直面しているが、後者は中國の消費者の需要に対して明らかに理解している」Sachak氏は、一方で多くの中國市場で解決すべき問題について、中國人も外國人よりどのように対処すべきかを理解していると告白しました。

　　臨界點

報告書が提供した一連のデータによると、中國の小売業(yè)の発展モデルは馬圏のエピタキシャル拡張から急速に成熟した資源を占有する合併?再編に転向している。2013年、中國の小売業(yè)のM&A市場が活発化し始めました。伝統(tǒng)小売業(yè)のM&A取引量は同44%を超え、買収取引総額は2012年の4倍になりました。

「中國の経済成長が遅れ始めた時、外資小売企業(yè)はまだ現(xiàn)行の方式で中國で経営しているかどうかを考慮する必要があるかもしれませんが、どの大手の多國籍企業(yè)にとっても、中國の13億人の市場を完全に無視することはできません。これは臨界點です?！筍achakは率直に言います。

どうやって見つけますか中國市場発展の適切なモデルは、外資小売企業(yè)が考えるべき問題となっている。Sachak氏によると、現(xiàn)在の環(huán)境下では、小売業(yè)だけでなく、外資系企業(yè)全體の中國での発展速度は大幅に減速し、中國での投資を減少させ、あるいは現(xiàn)地パートナーを求めて発展していくかもしれない。

市場の一方で、中國本土の小売企業(yè)は消費者に対する理解、市場に対する熟知などの優(yōu)位性を持っていますが、市場を獨り占めするにはまだ時間がかかります。

「中國の小売企業(yè)の多くは地域的で、分散しており、食品小売業(yè)から言えば、成熟市場まではまだ距離があり、外資系のライバルから學ぶべきところが多い」Sachak氏によると、多くの中國の小売企業(yè)の発展はやはり本土に集中しており、買収の対象は外資の中國での業(yè)務を中心としている。

外資にとって、中國のライバルとの競爭において、勝つのはますます難しいです。Sachak氏は、無視できない中國市場と目の前に置かれた大きな挑戦に直面し、適切な中國のパートナーを見つけることは、外資小売企業(yè)のより良い発展モデルであると考えています。