全體的には、FRBの金利引き上げサイクルが中國(guó)に與える影響は間接的に限られている。

國(guó)內(nèi)の実體経済としてはあまり感じられないかもしれません。その影響は主に海外での融資価格に集中していると判斷します。つまり、米ドルLIBORと米國(guó)債の利率です。

影響が大きい。

ドルLIBORは企業(yè)が海外融資を行う価格基準(zhǔn)で、通常、LIBORはFRBの基準(zhǔn)金利に従って変動(dòng)し、かつ1～2ヶ月前に基準(zhǔn)金利に対して反応します。

このため、來(lái)年の第二四半期、第三四半期までにLIBORのトレンドが上昇し、來(lái)年末まで続く見(jiàn)通しです。

このうち、3ヶ月間LIBORは25-50のBPを上り、2016年には75のBPを上ります。

アメリカ

収益率は今後も上昇傾向にあります。これは海外で発行されます。

コストアップの影響で國(guó)內(nèi)の資金調(diào)達(dá)コストが下がる傾向にあり、一部の企業(yè)が國(guó)內(nèi)に戻り融資を行うかもしれないが、限度額の制限や格付けに制約がある會(huì)社は海外でドル債を発行することを選択するかもしれない。

2014年を振り返ってみると、人民元の長(zhǎng)期価格は3月以降、大幅な上昇を続けてきました。これは完全に減価償卻の予想によって推進(jìn)されるのではなく、國(guó)內(nèi)の外貨差益の変化の影響を大きく受けています。

企業(yè)の決済量の減少に伴い、銀行システムにおけるドル預(yù)金は大幅に増加し、米ドル利率は低下しており、比較的低いドル利率は長(zhǎng)期的な価格上昇によって補(bǔ)償され、直接に長(zhǎng)期的な上昇水の拡大を駆動(dòng)しています。

緩和政策の主導(dǎo)の下で、未來(lái)の資金利率は第4四半期の厳しい狀態(tài)から緩和されることが予想されています。これはドルの長(zhǎng)期的な上昇水を徐々に反落させ、スワップポイントも將來(lái)的には高い反落率が予想されます。

また、オフショアの為替レートは岸での為替レートの変動(dòng)をめぐって現(xiàn)れていますが、変動(dòng)性がより高く、予測(cè)性も高いという特徴があり、2015年の人民元の岸での為替レートの変動(dòng)性が大きくなるにつれて、オフショアの為替レートの変動(dòng)性はより高くなると予想されています。