上海深取引所はこのほど、「退市會(huì)社再上場(chǎng)実施弁法」、「退市整理期業(yè)務(wù)実施細(xì)則」、「リスク警告板株式取引暫定弁法」の三項(xiàng)目の退市セット規(guī)則を改訂し、1月30日に対外発表して実施した。監(jiān)督管理部門は「市場(chǎng)の撤退メカニズムをさらに充実させ、投資者の合法的権益を確実に保護(hù)する」と主張していますが、改訂後の條項(xiàng)から見れば、市制の厳しい「割引される」ことになります。

上場(chǎng)が難しいのはA株市場(chǎng)の真実の描寫です。ある企業(yè)が資本市場(chǎng)に成功するには、株式制の改造、上場(chǎng)指導(dǎo)、初審、フィードバック意見、審査など多くの段階を経験しなければならない。たとえ成功したとしても、市場(chǎng)の景気が低迷して新株IPOが停止され、企業(yè)の収益指標(biāo)が上場(chǎng)の條件に合致しなくなり、上場(chǎng)できない狀況がある?，F(xiàn)在のように、600社の企業(yè)が並んでいますが、後ろに並んでいるのは、まだ年が経ってからでないと、市場(chǎng)の変化はなおさらです。

生誕20年余りの間、A株市場(chǎng)は80社未満の上場(chǎng)會(huì)社しかない。いくつかの上場(chǎng)會(huì)社の上場(chǎng)廃止が合併などの要因によるものであることを考えれば、実際に財(cái)務(wù)指標(biāo)を觸発して市場(chǎng)を離れる上場(chǎng)會(huì)社はより少ない。退市の運(yùn)命を回避するために、資産再編成、財(cái)務(wù)補(bǔ)助金、奨勵(lì)などはいくつかの株式市場(chǎng)の「不死鳥」になって殻を保護(hù)する「法寶」になっています。これは明らかに市場(chǎng)資源の最適化配置に不利で、投資家に正確な投資理念を形成することにも不利です。

昨年10月に公布された「上場(chǎng)會(huì)社の市制の改革の完全かつ厳格な実施に関する若干の意見」は、退市制度改革の大きな進(jìn)歩、特に重大な違法會(huì)社に対する強(qiáng)制と見なされています。たいか制度さらに、詐欺発行や重大情報(bào)開示に刺さった違法行為の一つとして「剣」が挙げられています。

上海深取引所の改訂市外會(huì)社再上場(chǎng)の実施方法」は、明らかに上場(chǎng)廃止のためのもう一つの方便なドアを開けた。上記取引所の再上場(chǎng)方法を例に挙げます。自発的に退場(chǎng)した會(huì)社に対して、上交所はその再上場(chǎng)に対して優(yōu)遇措置を制定しました。申請(qǐng)の期間において、自発的に退場(chǎng)した會(huì)社は市場(chǎng)したらいつでも再上場(chǎng)を申請(qǐng)できます。申請(qǐng)文書については、上交所に申請(qǐng)して提供を免除します。特に市が引けたらいつでも再申請(qǐng)できる規(guī)定があります。理論的には存在します。上場(chǎng)會(huì)社この條項(xiàng)を手のひら間の可能性に翻弄する。

市制改革の最大の失敗は、重大な違法行為が発生した會(huì)社が再上場(chǎng)を申請(qǐng)できることにあります。上交所は重大な違法會(huì)社の再上場(chǎng)に対して4つの面の前置條件を設(shè)けていますが、萬福生科、海聯(lián)訊の結(jié)果は、上場(chǎng)が成功すれば、區(qū)は投資家に対する補(bǔ)償は何になりますか？平安証券が設(shè)立した萬福生科補(bǔ)償基金は3億元で、海聯(lián)訊の4人の株主が設(shè)立した補(bǔ)償基金は2億元です。しかし、関係者が偽造を通じて得た巨額の利益は補(bǔ)償の金額よりはるかに大きく、偽造をして上場(chǎng)した人が最大の受益者であることは間違いない。

したがって、重大な違法會(huì)社に対しては、再上場(chǎng)のいかなる機(jī)會(huì)も與えてはならない。投資家の損失を賠償するのは責(zé)任があります。責(zé)任者が処罰されたのも自業(yè)自得です。再上場(chǎng)することを投資家の補(bǔ)償のためのチップにする必要はありません。しかし、監(jiān)督部門は中小投資家の利益を保護(hù)するための考慮から、最終的に重大な違法者に「妥協(xié)」しました。この「お守り」があります。承認(rèn)制にせよ、登録制にせよ、詐欺や偽の上場(chǎng)者の足取りは阻めない。