先日開(kāi)かれた「両會(huì)」の記者會(huì)見(jiàn)で、全國(guó)人民代表大會(huì)財(cái)経委員會(huì)の尹中卿副主任委員が証券法改正について語(yǔ)った。

尹中卿によると、今回の証券法改正は前回の四回の改正と比べて全面的に改訂された。

今年の立法作業(yè)計(jì)畫(huà)に基づき、4月下旬の全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)は証券法改正案の審議を行う予定です。

うまくいけば、二審、三審を経て、今年中に登場(chǎng)できます。

これはまた、密接に関連していることを意味します。

登録制は年內(nèi)にも実施可能です。

もちろん、証券法はどのような面で改訂されましたか？違反コストの低い弊害が根絶できるかどうか、投資家の保護(hù)がどのように深化するかなど、明らかに市場(chǎng)が最も注目されています。

紹介によると、今回の証券法改正は主に5つの問(wèn)題を解決しています。

第二に、多段階の資本市場(chǎng)を健全化することである。

第三に、投資家保護(hù)制度を完備しています。

第四に、証券業(yè)界の革新的な発展を推進(jìn)します。

五、事件中の事後監(jiān)督を強(qiáng)化すること。

投資家の保護(hù)の面では、改正案は投資家保護(hù)の特別章を設(shè)置しており、投資家、特に中小投資家、個(gè)人の保護(hù)を強(qiáng)化しているが、これまで市場(chǎng)が呼びかけてきたグループは、長(zhǎng)い間

依然として姿は見(jiàn)えず、株主派生訴訟制度と代表者訴訟制度だけが整備されている。

これは市場(chǎng)を失望させるだけでなく、改善されたとしても、株主派生訴訟制度や代表者訴訟制度など、投資家保護(hù)の面で実際には欠陥がある。

株主派生訴訟とは、會(huì)社の合法的権益が他人から侵害された場(chǎng)合、法定條件に該當(dāng)する株主が自分の名義を會(huì)社の利益として侵害者に対して訴訟を起こし、その法律責(zé)任を追及する訴訟制度をいう。

しかし、実際には、たとえ大株主や実際の支配者などが上場(chǎng)會(huì)社の利益を損なったとしても、株主が法律の武器を取って権利を守ることはめったにない。

代表者訴訟制度は我が國(guó)の司法実踐の中ですでに実施されていますが、投資家の権利擁護(hù)には大きな役割を果たしていません。

たとえ投資家が権利を維持できるとしても、普通は弁護(hù)士が先頭に立って訴訟を起こすので、成功するかどうかは別の問(wèn)題です。

萬(wàn)福生科のように推薦機(jī)関から投資家に補(bǔ)償を行うほか、海聯(lián)訊はその四人の主要株主が出資して投資家を補(bǔ)償するほか、現(xiàn)在多くの投資家が法律によって権利の維持に成功している事例の中で、上場(chǎng)會(huì)社の虛偽陳述類(lèi)が多數(shù)を占めており、これも監(jiān)督部門(mén)が「証券市場(chǎng)の虛偽陳述による民事賠償事件の審理に関する最高人民法院の若干の規(guī)定」と密接に関連している。

実は、市場(chǎng)では

権利擁護(hù)のケースも、これだけです。

他にも株価の操作やインサイダー取引など、投資家の利益が損なわれても、訴えようがないという気まずさがあります。

逆に株価やインサイダー取引が摘発されれば、國(guó)庫(kù)はかえって収獲されるというのは投資家にとって不公平です。

明らかに、虛偽の陳述にすぎない司法解釈は、投資家の権利擁護(hù)の要求をはるかに満たしておらず、市場(chǎng)の超常規(guī)発展の必要を満たすことができない。

また、監(jiān)督部門(mén)でもしばしば「投資家、特に多くの中小投資家の合法的権益を確実に保護(hù)する」と叫んでいますが、制度の整備がなければ、集団訴訟制度という次元の利器はありません。

実は、今回の証券法の改正に対して、市場(chǎng)は大きな期待を持っています。

最終的には、過(guò)去10年間の改訂以來(lái)、中國(guó)の資本市場(chǎng)は大幅な変化を遂げており、現(xiàn)行の証券法はすでに時(shí)代遅れで、中國(guó)資本市場(chǎng)のための「新」の証券法の保護(hù)が必要です。しかし、今回の証券法の改正は、本當(dāng)に集団訴訟制度がなくなったら、それは大失敗です。

今回の証券法の改正については、集団訴訟制度を改めてアピールするだけでなく、草案の中でも大幅なコストアップを期待しています。

現(xiàn)在のA株市場(chǎng)では、違反事件が頻発して大きな「風(fēng)景」となっている。

また、低コスト違反により、より多くの不正行為が発生し、投資家の利益を損ないました。

特に、緑の大地のような悪質(zhì)な詐欺の上場(chǎng)行為は、南紡株式の5年連続の財(cái)務(wù)偽造のような重大な違反行為で、現(xiàn)行の証券法では厳罰に処せられないということです。