2014年の営業(yè)収入と純利益はそれぞれ同9.25%と9.41%減少し、基本1株當(dāng)たり利益0.17元を?qū)g現(xiàn)した。その中、第4四半期の営業(yè)収入と純利益はそれぞれ同10.26%と11.02%減少した。

歐米市場(chǎng)の需要の軟弱さと製品の販売構(gòu)造の変化によって、會(huì)社の14年間の業(yè)績(jī)は明らかに好転していません。

14年會(huì)社の粗利率は同3.54%上昇し、その中でも第4四半期の単元利率は同7.09ポイント上昇した。

売上高の落ち込みにより、通年の會(huì)社の期間料金率は前年同期比1.43ポイント上昇し、そのうち財(cái)務(wù)費(fèi)用率は同1.26ポイント上昇した。

売上高の現(xiàn)金金額の低下及び原材料の調(diào)達(dá)の増加により、會(huì)社は

純キャッシュフローの純額は前年同期と比べて目立った改善がなく、年末には會(huì)社の売掛金は年初より11.29%上昇し、棚卸資産殘高は年初より18.13%上昇した。

14年の歐米市場(chǎng)の回復(fù)は予想を下回り、アフリカと國(guó)內(nèi)市場(chǎng)は比較的速い成長(zhǎng)を維持しています。

地域別に見(jiàn)ると、年中

回復(fù)力がなくて、會(huì)社のアメリカ州市場(chǎng)の販売は28.24%下落して、ヨーロッパ市場(chǎng)の販売は7.55%下落しました。

アフリカ市場(chǎng)は比較的速い成長(zhǎng)を維持し、販売は前年比18.51%上昇した。

國(guó)內(nèi)の製品シリーズの販売は全體の小売環(huán)境の低迷の影響を受け、通年の売上高は同10.25%伸び、成長(zhǎng)率は13年よりやや鈍化している。

長(zhǎng)期戦略から見(jiàn)れば、未來(lái)會(huì)社は北米とヨーロッパ市場(chǎng)を著実に発展させ、アフリカと國(guó)內(nèi)の発展を重點(diǎn)としている。

小売市場(chǎng)は、グローバル生産能力の配置を通じて、人件費(fèi)の上昇に対応しています。

國(guó)內(nèi)人口の高齢化は國(guó)內(nèi)小売業(yè)に大きな発展空間をもたらすと思います。同時(shí)に、會(huì)社も積極的にヘアサロン業(yè)務(wù)と電子商取引の新興ルートを開(kāi)拓しています。中長(zhǎng)期的に見(jiàn)て、國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)の販売比率が次第に上昇するにつれて、會(huì)社の將來(lái)の業(yè)務(wù)帰屬性は製造企業(yè)からブランド消費(fèi)財(cái)企業(yè)に転換することが期待されます。

しかし、國(guó)內(nèi)外の経済環(huán)境を考慮して、會(huì)社の経営調(diào)整には一定の時(shí)間が必要と判斷しました。

財(cái)務(wù)予測(cè)と投資提案

私達(dá)は會(huì)社の2015-2017年の1株當(dāng)たり利益はそれぞれ0.21元、0.25元と0.31元と予想しています。會(huì)社のここ5年間の歴史平均評(píng)価水準(zhǔn)（32倍PE）を參考にして、會(huì)社に2015年の32倍のPE評(píng)価値を與えて、目標(biāo)価格の6.72元に対応して、會(huì)社の「増資」評(píng)価を維持しています。