低い基數(shù)の推進(jìn)の下で、11月の実體経済活動(dòng)は一時(shí)的に低位で安定しているが、不動(dòng)産建設(shè)活動(dòng)が引き続き悪化していることは、経済の基本面での反発にはまだ時(shí)間がかかることを示している。

UBSは、政策決定層が第二四半期から導(dǎo)入した一連のマイクロ刺激策が経済成長(zhǎng)を支持し始めたと述べた。

UBSは今後數(shù)ヶ月間のマイクロ刺激政策も引き続き増額すると予想しています。例えば自動(dòng)車(chē)の消費(fèi)を刺激し、特定項(xiàng)目の建設(shè)債の支払いを加速して重點(diǎn)建設(shè)プロジェクトを奮い立たせ、企業(yè)債とその他の融資手段を緩和し、引き続き利下げを許可し、SLF利率を下げるようにしています。

UBSは、通貨政策はさらに緩和する必要があると考えており、金利引き下げや基準(zhǔn)引き下げを含み、人民元のドル安、資本流出を背景に全體的な流動(dòng)性環(huán)境の持続的緩和を確保し、実體経済融資コストの低下を?qū)Г鶆?wù)-デフレ?罠関連のリスクを防止する。

また、インフラや公共プロジェクトの急速かつ効果的な推進(jìn)も十分な信用サポートが必要です。

11月に貸付けが新たに増加した強(qiáng)い成長(zhǎng)は、今後數(shù)ヶ月の経済成長(zhǎng)の勢(shì)いを支えるのに役立つはずですが、投資関連の中長(zhǎng)期企業(yè)ローンは依然として比較的に疲れています。企業(yè)の投資需要が依然として力がないことを示しています。

UBSは政策支援の下で、企業(yè)債の発行は著しくスピードを上げたが、企業(yè)部門(mén)の基本的な面で実質(zhì)的な好転がなければ、この勢(shì)いは持続しにくいと考えています。

すでに登場(chǎng)しました。未來(lái)とともに登場(chǎng)します。

政策は短期を支えることができるべきだ。

四半期の工業(yè)生産と固定資産投資を安定させる。

しかし、第4四半期のGDP成長(zhǎng)率は安定しており、將來(lái)の政策もプラスされますが、不動(dòng)産建設(shè)の継続的な下落による下振れ圧力は増加しています。加えて、デフレ圧力も出ています。

UBSは、政策支援措置は、明日以降2年間の不動(dòng)産と過(guò)剰生産能力の一部を相殺することができると述べました。

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しかし、インフラ投資やその他の著実な成長(zhǎng)政策の効果は限界を縮めます。他の改革に関連する政策の効果はまだ時(shí)間がかかります。

不動(dòng)産の全體的な建設(shè)活動(dòng)にじっとして、過(guò)剰生産能力と企業(yè)が効果的に整理されてこそ、経済は本當(dāng)に安定することができる。

このため、UBSは2016年のGDP成長(zhǎng)率を今年の6.9%から6.2%に下げる見(jiàn)通しを據(jù)え置きました。