中央銀行は2016年3月1日から、金融システムの流動性を合理的に豊かに維持するために、金融機関の人民元預(yù)金準(zhǔn)備率を0.5%下落させ、金融システムの安定的かつ適度な成長を誘導(dǎo)し、供給側(cè)の構(gòu)造改革のために適切な金融環(huán)境を構(gòu)築すると発表しました。

今回の下方修正により、大型と小型銀行の預(yù)準(zhǔn)率はそれぞれ17%と15%に減少します。

これに先立ち、1月に増加したクレジットカードとCPIの上昇に伴い、一部のアナリストは金融政策の引き締めの可能性があると考えている。

中國経済は依然としてデフレ圧力に直面しており、緩和政策で経済成長を促進する必要があるとも言われています。

ゴールドマン?サックスの高華首席中國経済學(xué)者の宋宇さんによると、この議論は溫和でリラックスした観點で優(yōu)位に立っているように見えます。

ゴールドマン?サックスは、今回の下落は金融政策の傾向を反映して緩和されるという明確な信號で、中央銀行の周小川総裁がG 20會議で述べたように。

ゴールドマン?サックスは報告書に次のように書いています。

當(dāng)局はレバレッジとCPIの可能性があります。

さらに上昇する懸念（主に食品価格の高騰の影響を受け、2月のCPIは前年同月比1.8%から2.0%以上に上昇すると予想しています）。

ゴールドマン?サックスは、今回の50ベーシスポイントの引き下げは約6,700億元の流動性を解放すると見積もっています。

準(zhǔn)銀行は公開市場操作など他のツールを使って流動性を注入しています。銀行間の市場金利が下がる前にかなり安定しているように助けます。

今週期限が切れる公開市場の操作ツールの規(guī)模は比較的大きいです。これは中央銀行が流動的なツールで他のものを変えただけかもしれません。1月の全體的な信用の供給がかなり大きいことを考慮して、中央銀行は短期的に銀行間の市場利率を低く抑えることはないと思います。

中國の政策立案者はG 20會議で人民元の為替レートが全體的に安定しているとの信號を伝えましたが、（少なくとも通貨バスケット「CFETS人民元為替レート指數(shù)、國際清算銀行、特別引き出し権」を參照した場合）、彼らはこの言い回しをどう解読するかで余裕を殘しました。

ウォールストリートの見聞は今日少し前にも言及しました。春節(jié)の前に、市場は中央銀行が流動性を補充するために下がると予想されていますが、為替レートの要因を考慮して、

MLF、逆買い戻しなどで流動性を投入する方法を選択します。

中央銀行のチーフエコノミスト、馬駿氏は、過度の降服基準(zhǔn)措置を採用すると、短期金利への過度な下向き圧力を引き起こす可能性があり、資本の流動と為替レートの安定に不利だと述べた。

今は最終的に選択しました。

外資系の多くは、これは経済が安定的に成長して再度為替レートを上回って中國の第一要務(wù)になることを表明しています。

ゴールドマン?サックスによると、降準(zhǔn)と公開市場操作の主な違いは前者がより強力な政策信號を発したことにある。

金融緩和信號は短期的に人民元の下落圧力をもたらす可能性があるため、當(dāng)局はここ數(shù)週間の資本流出狀況に対して懸念の度合いが低下していることを示している。

また、先週のG 20の會議で、中央銀行の周小川総裁は初めて「松口」を開いて、中國の通貨政策は「穏健でやや緩やかな狀態(tài)」だと述べました。

中國金融四十人フォーラム（CF 40）高級研究員の張斌氏は、中央銀行は金融政策の方向性において、重要かつ明確な情報は、通貨政策が穏健でやや緩やかな狀態(tài)にあり、今後必要があれば、さらなる空間があると指摘した。