バブルと投機に満ちた資本市場では、「悪貨が良貨を駆逐する」ことが多い。アパレル企業(yè)の資本運営は実業(yè)を根とし、主業(yè)を本とし、より長く生きる「良貨」でなければならない。

資本市場の監(jiān)督管理の噂が絶えない

5月11日、報道によると、証券監(jiān)督管理委員會はすでに上場企業(yè)の國境を越えた定増を停止し、インターネット金融、ゲーム、映畫?テレビ、VRの4つの業(yè)界に関連している。例えばセメント企業(yè)は、定増買収や資金調達を通じて上記4つの業(yè)界に投資してはならない。同時に、この4つの業(yè)界の買収合併再編と再融資も停止された。証券監(jiān)督管理委員會は上場企業(yè)の実業(yè)発展を奨勵し、例えばセメント企業(yè)の定増は國境を越えて光伏産業(yè)を行うことはできるが、國境を越えてゲーム業(yè)界を行う定増は禁止される。

ニュースが出ると、A株市場は騒然とした。仮想現実、手遊び、映畫?テレビ?アニメ、シェル資源概念株などのプレートは、ニュースが伝えられている間に下落幅が明らかになった。5月13日、証券監(jiān)督管理委員會は正式に「デマ退治」を行った。証券監(jiān)督管理委員會の鄧舸報道官は、証券監(jiān)督管理委員會が「國境を越えて定増」を叫ぶという最近の市場の噂に公開的に対応した。彼は、証券監(jiān)督會は條件に合致する上場企業(yè)の再融資と買収合併再編を積極的に支援しており、現在の関連規(guī)定、政策には何の変化もなく、今後修正調整があれば正式なルートを通じて社會に公表すると述べた。

改革中の中國資本市場は強い政策性を持っており、これも一種の「中國の特色」と言える。証券監(jiān)督管理委員會は現在、國境を越えた定増を厳しく規(guī)制する噂を否定しているが、噂の背後には資本市場の監(jiān)督管理の考え方の変化が反映されている。このような考え方の変化は、最近の一連の資本事件と噂を通じて連結することができる。

戦略的新興ボードが座礁した。4年近く溫めてきた上交所戦略新興ボードが3月15日、「棚上げ」されたと伝えられた。「13、5計畫「要綱草案」によると、証券監(jiān)督管理委員會の意見に基づいて、「戦略的新興産業(yè)ボードの設立」という字句を削除した。その後発表された第13次5カ年計畫では、やはり関連する言葉が出てきた。これは、これまでできるだけ早く発売すると表明していた戦略的新興ボードが停止されたことを示している。その後、証券監(jiān)督管理委員會は、戦略的新興産業(yè)の育成と発展を加速させることは、國が定めた戦略方針であると応じた。証券監(jiān)督管理委員會は一貫して戦略的新興産業(yè)の発展を支持することを重視しており、多層資本市場の建設が進むにつれて、戦略的新興産業(yè)に対する資本市場の支持力は引き続き増大するに違いない?！傅?3次5カ年計畫要綱」は、今後5年間の発展の大きな趨勢を判斷し、大きな方向を確定し、明確にすべき大事である。戦略的新興産業(yè)ボードの設立の具體的な問題については、さらに深く研究?論証しなければならない。まだ研究中の具體的な仕事については、要綱に入れる必要はない。

制限中の株式回帰の噂。5月6日、証券監(jiān)督管理委員會は「証券監(jiān)督管理委員會が株式のA株への回帰を見送っている」とのうわさに対し、國內外市場の明らかな価格差、殻資源の炒め物などの現象に注目しなければならないと述べた。これは、証券監(jiān)督會がどのような制限を考慮する中で株式の回帰を認めていることを示していると分析されている。また、ブルームバーグ通信は5月10日、証券監(jiān)督會が規(guī)制中の株式借り入れ回帰措置を考慮し、考慮中の措置には、中の株式回帰の評価値を一定の市場収益率に基づいて制限すること、また、毎年中の株式借り入れ回帰取引の數を制限することも考慮していると報じた。

退市メカニズムの噂を改善する。5月12日、新華社通信によると、監(jiān)督管理層は投資家を保護するために退市メカニズムを改善している。博元は情報開示規(guī)則に違反して退市したが、これまで會社の退市は利益要求に達していなかったことが多かった。一部の會社は「シェル社」として買収合併を通じて取引所に殘り続けている。

國境を越えた定増、制限中の株式回帰を厳格に制御し、退市メカニズムを改善し、これらの噂に今年に入ってから戦略新興板が座礁し、登録制の緩行が続いている事実を加えると、この一連の事件の背後には、監(jiān)督管理層が資本市場に「安定維持」を意図し、市場が合理的な軌道上で運行し、投資家の権益を保護しようとしていることが反映されている。改革と同時に市場の過度な宣伝を避け、円銭の道具に転落し、上場企業(yè)が買収合併再編の旗印を掲げて概念宣伝を行い、バブルを吹き、株主の高位減少をカバーすることを防ぐ。殻資源の炒め物を厳格に制御し、殻資源が地面に座って価格を上げ、概念を暴き、市場全體の悪貨が良貨を駆逐することを防止する。

規(guī)制の噂が頻発しています。アパレル企業(yè)資本運用にどのような影響がありますか。

証券監(jiān)督管理委員會が國境を越えた定増を厳しく規(guī)制するという噂はA株市場の関連プレートを騒がせ、同様に関連資本の運営に関わるアパレル上場企業(yè)も対応している。同花順氏によると、報喜鳥氏は5月12日午前、証券監(jiān)督會がインターネット金融などの投資や買収を停止したかどうかは不明だと述べた。會社はアパレルを主業(yè)とし、インターネット金融を副業(yè)とする発展戦略を堅持している。同時に、同社はアパレルを主業(yè)、インターネット金融を副業(yè)とする発展戦略を堅持し、投資面では小刻みなジョギング、慎重な投資を堅持すると表明した。2015年、報喜鳥は対外的に「実業(yè)+投資」の新戦略を確定し、子會社の報喜鳥創(chuàng)投を設立して買収合併を推進すると発表した。3月、投資仁仁分期、4月、永嘉恒昇村鎮(zhèn)銀行株式會社に投資した。5月、報喜鳥はまた投資協力して小魚金服を設立し、溫州ローンプラットフォームとポケット財テクプラットフォームを運営し、會社はインターネット金融生態(tài)圏を構築すると述べた。

報喜鳥のほか、インターネット金融、ゲーム、映畫、VRの4つの業(yè)界にはアパレル上場企業(yè)の姿がある。ワース株式が2015年6月に300萬元を投資してインターネット金融サービス會社ワース易優(yōu)を設立すると発表した場合、夢潔家紡は2015年9月に金融資産サプライチェーンプラットフォーム「夢金所」の設立をリードすると発表し、海寧皮城は2015年3月にインターネット金融プラットフォーム「皮城金融」を発表した。カイザー株式は2015年に複數の手遊びやIP事業(yè)者を連続買収し、2016年3月にアパレル業(yè)界から徐々に撤退し、オンラインゲーム産業(yè)に身を投じ、抜本的なモデルチェンジを宣言した。アニメ?漫畫?服飾メーカーの美盛文化はこれまでアニメ?漫畫の概念文化株で資本市場に上陸し、資本運営の中でその文化創(chuàng)意の位置づけをさらに強調し、IP文化生態(tài)圏の構築を提案し、2015年11月には9億3000萬元で旅行企業(yè)の真趣ネットワークを買収すると発表し、12月には6000萬元で新メディア運営企業(yè)の微媒體インタラクティブに投資すると発表した。新しいメディア運営と伝播分野を配置するという。探検家は2015年11月、傘下の子會社がビュー業(yè)界の株式の10%を保有しており、ビュー業(yè)界は主にAI（拡張現実）とVI（仮想現実）の2つの業(yè)務範囲に関連していると明らかにした。美盛文化も2015年11月に公告し、2000萬元の人民元で二次元分野の創(chuàng)業(yè)會社である創(chuàng)幻科技に投資し、創(chuàng)幻科技の増資資金は主にAR、VR分野の業(yè)務発展に用いると発表した。

資本市場の噂が頻発しているが、アパレル企業(yè)の資本運用にどのような影響があるのだろうか。國境を越えた定増の噂を厳しくコントロールするには、証券監(jiān)督會の「デマ退治」の対応が興味深い。証券監(jiān)督管理委員會は、條件に合致する上場企業(yè)の再融資やM&A再編を積極的に支援すると答えた。現在、関連規(guī)定、政策には何の変化もなく、今後修正調整があれば正式なルートを通じて社會に公表する。証券監(jiān)督管理委員會の意味は、現在の政策に変化はないが、今後修正調整の可能性があり、証券監(jiān)督管理委員會は一貫してインターネット金融、ゲーム、映畫、VRなどの「仮想」業(yè)界の國境を越えた定増に関する話題に正面から対応していないと解釈できる。

いずれにしても、昨年と今年初めの資本2級市場の大幅な変動を経て、監(jiān)督管理層は政策を打ち出す際により慎重になり、「一刀切」政策の登場を避けることができると信じている。アパレル産業(yè)は伝統産業(yè)として、業(yè)界はモデルチェンジとグレードアップの坂を登る段階にあり、アパレル業(yè)界は景気とは言えず、現在、アパレル企業(yè)の新興産業(yè)、「仮想」産業(yè)への投資は全體的に配置段階にあり、具體的なプロジェクトの具體的な分析が必要で、もしアパレル業(yè)界の産業(yè)チェーン自體をめぐって、新興産業(yè)を利用して優(yōu)位性の強化とグレードアップを行うのであれば、正道でなければならない。単に資本運用に奔走し、高位で現金化されたマネーゲームに身を投じると、規(guī)制政策の「緊箍呪」に遭うのは避けられない。

観察：資本市場の「良貨」を作る

アパレル業(yè)界の2015年年末観察記事では、アパレル産業(yè)すでに産融結合時代に入り、アパレル産業(yè)の統合変革を促進し、アパレル産業(yè)の構造調整とモデルチェンジ?グレードアップを逆に追い詰め、アパレル業(yè)界の大きなトレンドになるだろう。2016年初めの記事「2016年資本市場の大規(guī)模な拡大：アパレル企業(yè)は実業(yè)と資本の結合戦略期に直面している」では、2016年初め、登録制の段階的な推進に伴い、多層資本市場建設のスピードアップ、直接融資の比重の向上及び資本市場規(guī)模の急速な拡大と資本市場改革の深化、アパレル企業(yè)は実業(yè)と資本の相互結合推進の戦略期に直面している。

資本市場の利用を強調すると同時に、華尚観察は資本市場のバブルとリスクを示唆している?！盒隆笇g業(yè)が王となる」：アパレルの産融結合時代の企業(yè)精神』の記事では、資本市場が隆盛しているときも、バブルを伴うことが多いと述べている。日本は1980年代にも資産バブル化の過程を経験し、ピーク時には「米國を買う」こともできた。しかし、日本資本がバブルを押しのけていく過程で奈落の底に落ちることはなく、日本の強大な製造業(yè)の基礎であり、千萬人の著実な実業(yè)を歩み、製造技術レベルを向上させた日本の中小企業(yè)である。アパレル企業(yè)のモデルチェンジとグレードアップは実業(yè)を基本とすることを強調した。

同時に、記事「資本価値を創(chuàng)造し、アパレル産業(yè)の資本動態(tài)観察」では、現在、より多くの參加者、より多くの資本が市場に參入し、アパレル企業(yè)も、多元化の方向がより多くなり、より多くの概念、モデルが追いかけられ、より多くの物語があることを発見するだろうと述べた。アパレル企業(yè)の資本運営は、往々にして資本市場全體と共振しており、例えば新しい概念、新しいモデルの追求に対して、新しいものは往々にして大きなリスクを含んでいる。アパレル企業(yè)は資本と自身のビジネスモデルと発展戦略を結合し、資本を産業(yè)発展論理によりよく適合させ、著実に企業(yè)価値を創(chuàng)造することが正道である。

國境を越えた定増の厳格な制御、高位炒め殻の抑制、規(guī)制中の株式回帰の抑制、退市メカニズムの改善などの監(jiān)督管理の噂の背後には、資本市場の改革を推進すると同時に、市場のバブルとリスクを防止するという上述の考え方も裏付けられている。バブルと投機に満ちた市場では、悪貨が良貨を駆逐することがよくあり、これは市場改革の必須段階である。改革が進むにつれて、良貨はその位置を見つけることができ、悪貨は姿を消し、価値は最終的に位置することになる。私たちはこの日が來るのを楽しみにしています。