9月20日に萬(wàn)達(dá)商業(yè)によって株式の上場(chǎng)廃止の最終日として確定されました。合理的な見(jiàn)積りを探すために、萬(wàn)達(dá)商業(yè)は私有化の道で著実に進(jìn)んでいます。

萬(wàn)達(dá)商業(yè)は撤退スケジュールを公表するとともに、A株に復(fù)帰する決意を改めて強(qiáng)調(diào)し、複數(shù)のルートを通じてA株に復(fù)帰すると発表しました。

萬(wàn)達(dá)商業(yè)は賭けをしましたが、前道の障害が多くて、まず私有化道路上の株主の私有化価格に対する質(zhì)疑を一掃します。その次に、借殻やIPOの存在する政策、市場(chǎng)の障害を克服します。さらに重要なのは、不動(dòng)産市場(chǎng)で黃金十年に別れを告げた時(shí)、十分な魅力を持つ物語(yǔ)を述べて、夢(mèng)の高い評(píng)価を交換します。

香港資本市場(chǎng)に上陸してから二年足らずで、2014年の香港交易所最大のIPOを創(chuàng)造した萬(wàn)達(dá)商業(yè)決心はH株から市場(chǎng)を離れることになりました。これは香港資本市場(chǎng)で投資家の高級(jí)なほかの禮遇を享受できなかったことと関係があります。

昨日の公告では、萬(wàn)達(dá)商業(yè)は明らかにしています。A株の上場(chǎng)はさまざまな形で実現(xiàn)されると考えています。

では、具體的にはどういう方法がありますか？操作性はどれぐらいありますか？業(yè)界関係者から見(jiàn)れば、萬(wàn)達(dá)ビジネスが選ぶべき道はシェルやIPOにほかならないですが、どのような方法でも難しいです。

「ケースを借りると體が大きすぎて、何千億円もの値を入れるケースはほとんどないです。小さすぎるケースは殻を借りて上場(chǎng)した後に株価が暴騰しすぎて、大きすぎる裁定空間があります。これは監(jiān)視層が見(jiàn)たくないです?！?/p>

北京のある私募者はメディア記者にこう説明した。

有名な業(yè)界の人士を裝うことを望まないで、“萬(wàn)達(dá)の商業(yè)にとって、殻を借りるのは最も速い方式です。

しかし、現(xiàn)在のA株市場(chǎng)には大きな瑕疵がなく、比較的清潔なシェル資源が比較的少ないです。しかもここ數(shù)年、不動(dòng)産企業(yè)は監(jiān)督層が上場(chǎng)を奨勵(lì)する企業(yè)ではありません。

IPOを再利用することは、借殻以外の萬(wàn)達(dá)ビジネスの別のオプションです。

実際には、借り殻よりも、萬(wàn)達(dá)はIPOにもっと夢(mèng)中です。

昨年11月13日、萬(wàn)達(dá)商業(yè)はすでに証券監(jiān)督會(huì)の公式サイトでA株の募集説明書(shū)を公開(kāi)しました。その中には2.5億株を超えないA株の株式を発行する予定で、資金を募集して約120億元です。

また、最近の5月25日の株主記念大會(huì)では、萬(wàn)達(dá)商業(yè)董事の秘許勇氏も、萬(wàn)達(dá)商業(yè)復(fù)帰A株はまだIPOの形式を採(cǎi)用すると表明しました。

しかし、萬(wàn)達(dá)ビジネスにとってIPOは時(shí)間との競(jìng)爭(zhēng)になります。

自身が殻を利用して上場(chǎng)するのは現(xiàn)在A株に復(fù)帰する主流のやり方ですが、これまでは証券監(jiān)督會(huì)が各種のシェルを炒める現(xiàn)象に打撃を與えたため、萬(wàn)達(dá)にとって伝統(tǒng)的なIPO方式を選んでA株に戻ります。

企業(yè)経営の業(yè)績(jī)と資本市場(chǎng)での適任度から見(jiàn)ると、萬(wàn)達(dá)自身のストレスと難しさは大きくないということです。

厳しい躍進(jìn)の中で、萬(wàn)達(dá)IPOは実現(xiàn)可能性がありますが、現(xiàn)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)のIPOの最も緩やかな時(shí)間はすでに過(guò)ぎました。未來(lái)はますます厳しくなるかもしれません。萬(wàn)達(dá)商業(yè)は住宅企業(yè)として、IPOの難易度は相対的に高くなります。

不動(dòng)産と金融のベテラン評(píng)論家の黃立沖氏も、「萬(wàn)達(dá)がA株に復(fù)帰しても、少なくとも一年後のA株は現(xiàn)在、ずっと低迷しています。萬(wàn)達(dá)の體量が多すぎて、増発が多すぎると、出血が多すぎて、ディスクが壊れることになります。この場(chǎng)合、短期間で萬(wàn)達(dá)が発行する大きな環(huán)境は存在しません?！?/p>

質(zhì)疑の聲が飛び交っていたが、萬(wàn)達(dá)の上場(chǎng)廃止の決意は揺るがなかった。

昨日萬(wàn)達(dá)商業(yè)はさらに市場(chǎng)の撤退スケジュールを明らかにしました。9月13日はH株取引の最後の日で、9月20日にH株からの撤退です。

萬(wàn)達(dá)商業(yè)は退市のためにも準(zhǔn)備を整えました。各財(cái)団投資家は少なくとも20%の現(xiàn)金を支払っています。合計(jì)90億香港元を超えています。

萬(wàn)達(dá)商業(yè)の私有化価格は52.8香港元/株に決められていますが、この価格は公開(kāi)された當(dāng)初から市場(chǎng)から質(zhì)疑を受けました。

近日は更に萬(wàn)達(dá)の商業(yè)株主が対外的に態(tài)度を表明して、買わないことも萬(wàn)達(dá)商業(yè)の9月20日に順調(diào)に市場(chǎng)を退きますかどうか変數(shù)を持ってきます。

まず疑問(wèn)を提起したのは、第6位の株主であるオランダAPGファンドの理由は52.8香港ドルの私有化オファーが魅力的ではないため、「この私有化計(jì)畫(huà)に対して懸念がある」ということです。

続いて異議を唱えたのは萬(wàn)達(dá)商業(yè)第三位の株主ベレッドで、同社は萬(wàn)達(dá)商業(yè)の平均価格を58香港元/株として購(gòu)入し、萬(wàn)達(dá)商業(yè)による私有化であり、損失は予見(jiàn)可能である。

萬(wàn)達(dá)商業(yè)の私有化規(guī)則によると、10%以上の投資家が反対し、75%以上の投資家が賛成しているという前提の下で、萬(wàn)達(dá)商業(yè)の私有化が順調(diào)に行われますが、上記の2つの株主は現(xiàn)在合計(jì)で萬(wàn)達(dá)商業(yè)の10%以上の株式を持っています。

「萬(wàn)達(dá)ビジネスにとっては、ややもつれた?jī)?nèi)容かもしれない」

易居研究院智庫(kù)センター研究総監(jiān)の厳躍進(jìn)さんはこう言います。

不確実性がありますが、業(yè)界関係者によると、王健林はすでにあらゆる障害を一掃するために十分な準(zhǔn)備をしているということです。

6月27日、萬(wàn)達(dá)商業(yè)は対外的には、全面的な買収のプライベート化を発起し、萬(wàn)達(dá)グループはすでに新しい財(cái)団投資家の権利を?qū)毪筏皮い毪劝k表した。

データによると、萬(wàn)達(dá)商業(yè)45.27億の総資本金のうち、6.52億の香港株しか発行しておらず、殘りの38.748億株は全部國(guó)內(nèi)資本株で、85%を占めています。

これまでは、株式のうち100%の株主が全會(huì)で支持されていたため、他の株主からの質(zhì)疑やエピソードだけで妥協(xié)が生じ、萬(wàn)達(dá)ビジネスは私有化のために十分な準(zhǔn)備ができていたので、9月20日に市場(chǎng)を引退するのは難しくないです。

ある民間人は分析しています。

もう一つの言及に値するのは、以前のニュースによると、萬(wàn)達(dá)は賭けをしたことがあります。萬(wàn)達(dá)商業(yè)は満2年または2018年8月31日までにA株のマザーボード市場(chǎng)に上場(chǎng)できなかったです。萬(wàn)達(dá)グループは全株を買い戻し、海外及び國(guó)內(nèi)投資家にそれぞれ12%と10%の利息を支払うということです。

萬(wàn)達(dá)商業(yè)はA株に復(fù)帰するために賭けをしていますが、成功しても失敗してはいけません。

萬(wàn)達(dá)商業(yè)が港交易所に上陸する時(shí)に披露した會(huì)社構(gòu)造によって、萬(wàn)達(dá)は會(huì)社の商業(yè)不動(dòng)産業(yè)務(wù)の全部の三つの部分を上場(chǎng)會(huì)社に組み入れて、それぞれ長(zhǎng)期投資の不動(dòng)産開(kāi)発賃貸、開(kāi)発と販売の不動(dòng)産と開(kāi)発とホテル経営を含みます。

これまでに披露されたデータの中で、2013年萬(wàn)1866.4億元の総収入の中で、商業(yè)不動(dòng)産會(huì)社の収入は1456.2億元で、商業(yè)管理會(huì)社の賃貸料収入は85.6億元で、ホテル管理會(huì)社の収入は36.3億元である。

しかし、萬(wàn)達(dá)商業(yè)の「不動(dòng)産化」が加速するにつれて、上述の三つのプレートの具體的な成績(jī)も側(cè)面から萬(wàn)達(dá)集団全體の転換の戦略的な考え方を反映しています。

重劇不動(dòng)産販売業(yè)務(wù)を例にとって、2013年、2014年及び2015年1-6月の萬(wàn)達(dá)商業(yè)売上高のうち、その比率は順次86.41%、84.98%、67.97%となり、下落の傾向が明らかになった。

一方、同じ時(shí)期に、賃貸及び商業(yè)管理業(yè)務(wù)の比率は20.6%まで上昇しています。ホテル業(yè)務(wù)の売上高は7.25%まで上昇しています。

「體が大きいので、萬(wàn)達(dá)商業(yè)はA株に戻りますが、先に分割しますか？可能性は低いと思います。

まず、不動(dòng)産販売業(yè)務(wù)の比重が低下しており、不動(dòng)産業(yè)界の暴利時(shí)代はもう過(guò)去になりました。物語(yǔ)はもう話しにくくなりました。その次に、萬(wàn)達(dá)賃貸及び商業(yè)管理、ホテル業(yè)務(wù)の量が少なすぎて、単獨(dú)で上場(chǎng)する可能性はもっと低いです。

したがって、萬(wàn)達(dá)商業(yè)はA株に戻り、依然として既存のプレート構(gòu)造に従って全面的に上場(chǎng)しています。

上記は有名ではない業(yè)界の人が分析しています。

萬(wàn)達(dá)グループの第4回の転換目標(biāo)は、2020年までに商業(yè)、旅行、金融、電気商の4つのモジュールを形成することである。

現(xiàn)在、萬(wàn)達(dá)は商業(yè)プレートに萬(wàn)達(dá)商業(yè)という上場(chǎng)會(huì)社のプラットフォームを持っています。文旅プレートは萬(wàn)達(dá)院線と美株AMCの二つの上場(chǎng)會(huì)社のプラットフォームを持っています。今後萬(wàn)達(dá)グループの內(nèi)部で業(yè)務(wù)の再構(gòu)築ができ、萬(wàn)達(dá)商業(yè)の加速?gòu)?fù)帰を推進(jìn)しますか？これに対して、業(yè)界関係者は空間がより狹いと思っています。