今回はなぜ違っていますか？市場(chǎng)は現(xiàn)在の利上げを正確に理解する必要があります。最近、中央銀行は逆買(mǎi)い戻し、SLF、MLFなどの通貨市場(chǎng)金利を引き上げています。伝統(tǒng)的な預(yù)金金利引き上げとは違って、全面的な利上げではなく、金融市場(chǎng)の「脫現(xiàn)実的な利上げ」という政策目標(biāo)は経済過(guò)熱とインフレを抑制するのではなく、金融市場(chǎng)の「実體金融」に対して金利を高めることです。

2016年8月以來(lái)、金融政策は引き続き緊縮しており、債務(wù)市場(chǎng)は大きな衝撃を受け、住宅市場(chǎng)のコントロールは絶えず強(qiáng)化されているが、A株は安定している。

また、2017年1月以來(lái)、中央銀行は公開(kāi)市場(chǎng)利率の引き上げを通じて、絶えず利上げを続けてきました。A株は影響を受けていないだけでなく、スタートアップしたばかりでなく、なぜですか？私たちはこの利上げサイクルが良いと考えています。投資家に積極的に「両會(huì)」の前後に多くの時(shí)間窓口を把握するよう勧めています。

これは問(wèn)題の鍵ではありません。問(wèn)題の鍵は、最近の政策によって、金融市場(chǎng)の利率を引き上げて、債務(wù)市場(chǎng)にてこを入れることによって、不動(dòng)産の買(mǎi)い制限を通じて、擔(dān)保ローンだけでなく、開(kāi)発ローンも厳しく制限されています。住宅市場(chǎng)の債務(wù)市場(chǎng)が厳しく調(diào)整されている場(chǎng)合、銀行はどうすればいいですか？

これは、最近の政策では、住宅市場(chǎng)の債務(wù)市場(chǎng)を調(diào)整して資金を押し戻すという意味です。

資金は「虛から脫卻」の兆しを見(jiàn)せており、実體経済や企業(yè)の業(yè)績(jī)にとっては好成績(jī)であり、分子改善はヘッジ分母にマイナス影響を與える。

なぜ前の「脫実から虛」の資金が戻ってきたのか、「脫虛向?qū)g」は主に最近の実體経済のリターン率の上昇である。

1）供給の出清、需要の回復(fù)、貨幣の超発によって、2016年の大口商品の価格が大幅に上昇し、PPIは大幅に反発し、1月の-5.3%から12月の5.5%に急上昇し、10.8%ポイント上昇した。

2）PPIの大幅な上昇によって、実際のローン金利水準(zhǔn)は大幅に下がった。

3）値上げと融資コストの下落によって企業(yè)収益が大幅に改善され、2016年は工業(yè)企業(yè)の利益が同8.5%伸び、前年より10.8ポイント加速した。

4）外需回復(fù)と人民元安の影響で輸出が回復(fù)した。

2015-2016年に人民元は米ドルに対して約14%下落しました。

2016年下半期以來(lái)、在庫(kù)補(bǔ)填、トランプ効果、商品価格の上昇などによって、米歐の日PMI指數(shù)は持続的に反発しています。そのうち2017年1月にアメリカ、ユーロ圏、日本の製造業(yè)PMI指數(shù)は56、55.1、52.7と、それぞれ前月より1.5、0.2、0.3ポイント加速しています。

5）インフラとPPPプロジェクトは政策の強(qiáng)力な支持を得た。

2016年以來(lái)PPPは政策が予想を超え、著地が予想を超え、業(yè)績(jī)が予想を超え、2016年12月28日に國(guó)家発展改革委員會(huì)、中國(guó)証監(jiān)會(huì)が共同で「伝統(tǒng)インフラ分野の政府と社會(huì)資本提攜（PPP）プロジェクト資産証券化に関する業(yè)務(wù)の推進(jìn)に関する通知」を発行した。

2017年1月新疆ウイグル自治區(qū)政府活動(dòng)報(bào)告によると、2017年は全社會(huì)固定資産投資1.5兆元を目標(biāo)に、50%以上の成長(zhǎng)を目指す。

利上げサイクルの利回りが一番大きいのは住宅市場(chǎng)です。

2015-2016年の第二線(xiàn)の住宅価格の暴騰は貨幣金融現(xiàn)象の一つであり、政策は限定購(gòu)入ローンと金利引き下げの刺激を緩和することによって、大きな背景は都市化が大都市圏に入る第二段階である。

私達(dá)は《全世界の歴代の不動(dòng)産の大バブル：出産を促して、気が狂って、崩壊と啓発》の中で発見(jiàn)して、これまでの不動(dòng)産のバブル崩壊はすべて貨幣の緊縮と利上げと関係があります。

中國(guó)の不動(dòng)産市場(chǎng)がますます人口と住民の収入の基本面から離れていくにつれて、ますます貨幣金融化が進(jìn)み、住宅価格は貨幣に対して厳しくなります。

2016年10月以來(lái)、購(gòu)入制限ローンなど新たな不動(dòng)産規(guī)制が集中的に導(dǎo)入されました。今回の利上げは間違いなく雪上の霜です。

現(xiàn)在の貨幣市場(chǎng)金利の上昇はすでに債券利回りに伝わり、ローン金利への伝導(dǎo)を開(kāi)始しています。

メディアの報(bào)道によると、北京では新しい個(gè)人住宅ローンの業(yè)務(wù)要求を?qū)g行します。住宅ローンの利率は基準(zhǔn)利率の10%を下回らず、2月8日からネット署名で有効になっている二軒建てのローンの期限は最長(zhǎng)25年を超えないなどです。

私たちは2015年に「第一線(xiàn)の住宅価格の倍増」を提出しました。2016年9月に「この住宅価格の上昇は終わりに近い」と提出しました。10月に新たな不動(dòng)産コントロールが密集して登場(chǎng)しました。

私たちは住宅市場(chǎng)を維持して、2017年末から2018年までの判斷に調(diào)整します。

この一輪

サイクルは債務(wù)市場(chǎng)の利空に対してすでにかなり大きい程度に吸収されています。

2016年8月以來(lái)、中央銀行はすでに債務(wù)市場(chǎng)のレバレッジを規(guī)制し始めました。

2016年8月末に、14日間の逆買(mǎi)い戻しを再開(kāi)し、その後28日間の逆買(mǎi)い戻しを再開(kāi)し、MLFの操作力を強(qiáng)め、ロックを短くして長(zhǎng)くし、期限を長(zhǎng)くして、向上させる。

。

1月に中央銀行は正式にMLF半年と1年利率を引き上げた。

2月3日、中央銀行は再度逆買(mǎi)い戻しとSLF利率を引き上げた。

これを受けて、10年債の利回りは2016年8月中旬の2.64%の安値から現(xiàn)在の3.4%近くに上昇しました。

経済のL型の底入れ、不動(dòng)産のコントロールなどの影響を考慮して、基本的な面は長(zhǎng)端の債券の利回りが再度大幅に上昇することを支持しないで、しかも中央銀行のコントロールの目的はてこに行ってリスクを防ぐことを目指して、実體の経済の融資のコストを増加するのではありません。

この利上げサイクルは、借金市場(chǎng)の空に相當(dāng)する程度に吸収されていると判斷し、債務(wù)市場(chǎng)の調(diào)整が最も困難な時(shí)期が過(guò)ぎています。

両會(huì)前後は株式市場(chǎng)の多くの時(shí)間窓口であり、業(yè)績(jī)と改革の両軸をめぐって展開(kāi)されるかもしれない。

觸媒から：信用超過(guò)の期待、値上げと輸出回復(fù)から利益を得て、企業(yè)業(yè)績(jī)は予想を超えるかもしれません?！竵I會(huì)」前後の供給側(cè)の改革政策は予想を超えています?；旄?、生産能力拡大、PPP、一路一帯などは2月6日に深改組會(huì)議で、習(xí)近平総書(shū)は改革をより目立つ位置に置くべきだと強(qiáng)調(diào)しています。

私たちは1月から株と金の推薦力を強(qiáng)めてきました。この二つの大きな種類(lèi)の資産は底の部分で明確に紹介されました。2月5日の週刊紙「利上げ周期は何を買(mǎi)いますか？」では、金と株式市場(chǎng)を推薦します。

また、第二四半期には、ドルの回復(fù)による金の投資機(jī)會(huì)もあります。

もっと多くの情報(bào)を知りたいのですが、世界のファッションネットの報(bào)道に注目してください。