最近、中國証券監(jiān)督會(huì)の劉士余主席はIPOと株価指數(shù)の関係について、このように述べました。長年以來、IPOの発行停止の有無、発行のペースの早さなどの問題は、常に市場(chǎng)の方々から高い話題を集めています。その中で、IPOと株価指數(shù)の関係は、市場(chǎng)の各當(dāng)事者も異なった観點(diǎn)を持っていますが、過去數(shù)年の間に、A株市場(chǎng)もよくIPOの停止現(xiàn)象があります。

私たちはかつてIPOを減少させたり、一時(shí)停止させたりする方法を使ったことがありますが、長期的に見れば、効果はあまりよくないです。資本市場(chǎng)の長期的かつ穏健な発展のメカニズムの問題を解決していません。これに対して、市場(chǎng)では議論が飛び交っていますが、その行間から、將來は過去の市場(chǎng)を打破することがよくないとIPOを停止するやり方を示唆しています。

実際、IPOせき止め湖問題は、ずっと中國の株式市場(chǎng)の発展を悩ましています。同時(shí)に、市場(chǎng)の長年にわたる解決が困難な問題でもあります。データによると、今年2月23日までに、IPOを計(jì)畫する企業(yè)の総數(shù)は689社に達(dá)した。それと同時(shí)に、昨年のIPO上場(chǎng)の平均時(shí)から見ても、ほぼ2年以上にわたって、複雑で煩雑な審査プロセスは、IPO排水に多くの抵抗をもたらしています。

一般的な狀況によって、企業(yè)の初回発行の審査プロセスは、受理、フィードバック會(huì)、會(huì)見、事前開示更新、初審會(huì)開催、発審會(huì)、封書、會(huì)議後事項(xiàng)及び承認(rèn)発行などの流れが含まれています。この間、企業(yè)が相応の上場(chǎng)條件を満たしても、當(dāng)時(shí)の市場(chǎng)環(huán)境の変化狀況を観察する必要があります。言い換えれば、IPOの停止などの敏感な時(shí)點(diǎn)に遭遇した場(chǎng)合、企業(yè)の上場(chǎng)プロセスも大幅に遅くなり、期間中に補(bǔ)充資料を更新し、順調(diào)な上場(chǎng)を目指しています。

過去1年間を振り返ってみると、劉士余が就任して以來、IPOの発行ペースが徐々に加速しているような気がします。このうち、昨年下半期以降はIPOの発行ペースが格段に向上しましたが、昨年11月以來、A株市場(chǎng)はほぼ毎週の一ロットのIPO核発生速度を維持し、月間資金調(diào)達(dá)規(guī)模は200億元ぐらいに達(dá)しました。

この一年近くのIPO発行速度を経て、IPO堰止湖問題は適度に排水されたことは否めません。しかし、同時(shí)に、中小企業(yè)の上場(chǎng)意欲も地方銀行の発行需要も増えており、この魅力的な市場(chǎng)を虎視眈々と狙っているようです。

IPOの発行ペースが速くなり、毎年のIPOの數(shù)は少なくないが、全體の融資規(guī)模は依然として千億元の水準(zhǔn)を維持している。これに比べて、株式市場(chǎng)の再融資の規(guī)模は連続的に多くの時(shí)に兆元の規(guī)模を破ることが現(xiàn)れて、このレベルははるかに株式市場(chǎng)のIPO融資の力度を上回ります。

中國株式市場(chǎng)のIPO融資規(guī)模が再融資規(guī)模をはるかに下回っても、IPOの市場(chǎng)への衝撃は主に心理面に現(xiàn)れている。より多くの場(chǎng)合、市場(chǎng)投資家にとって、IPOの発行停止の有無とIPOの発行ペースの速い問題にもっと注目します。立場(chǎng)を変えて考えると、弱い市場(chǎng)の環(huán)境下でIPOの発行リズムが低下しないと、逆に増加すると、市場(chǎng)心理の不安を引き起こしやすくなり、さらに影響を與えることができる。市場(chǎng)資金このような影響はやはり無視できません。もしかすると、過去數(shù)年の間に、中國の投資家はやはりIPOにおびえている狀態(tài)にあるかもしれません。

最近、再融資の新政権が発足しました。IPOの発行ペースに対する衝撃がありました。具體的には、20%の融資率の上限から規(guī)制するだけでなく、18ヶ月間の時(shí)間間隔の規(guī)定があります。また、非公開株式については定価基準(zhǔn)日の限定などを行う。

この影響で一部の上場(chǎng)會(huì)社は調(diào)整基準(zhǔn)日、キャンセルセット、さらには再融資終了などの調(diào)整案を作成しました。再融資の新政権にはまだいくつかのルールの不備がありますが、全體としては、上場(chǎng)企業(yè)のわがままな再融資などの行為にも良い制約があり、株式市場(chǎng)の採血圧力を緩和しています。

再融資の新政権で上場(chǎng)會(huì)社を拘束してわがままにお金を貸し付ける行為は、私たちにとって稱賛に値する。これにより、マイナスルールをさらに改善し、ヘッジすることができます。IPOリズミカルな発行の衝撃的な圧力は、株式市場(chǎng)の預(yù)金資金の採血の影響を緩和します。

確かに、これは當(dāng)今の市場(chǎng)にとっても「マイナス」の表現(xiàn)であり、IPO堰止湖の排水、さらには未來に現(xiàn)れる可能性のある同報(bào)の発行動(dòng)向を形成することは、近年の主な任務(wù)かもしれません。

IPOせき止め湖の排水自體は問題ないと思いますが、將來のIPOについては審査する水を漏らす需要を満たすために、むやみに水を落とすべきではない。一部の貧困県の企業(yè)に対しては、「即審、即発」のIPOグリーンチャネル政策を享受できるが、全體の上場(chǎng)敷居も従來の基準(zhǔn)を維持して、上場(chǎng)企業(yè)の高品質(zhì)レベルを確保する必要がある。

これによりますと、將來の市場(chǎng)については、IPOせき止め湖のために水を流すだけでなく、上場(chǎng)會(huì)社の高品質(zhì)レベルを保証する必要があります。同時(shí)に、もっと厳格に市場(chǎng)を退く標(biāo)準(zhǔn)を?qū)g行しなければならなくて、淘汰するべきな上場(chǎng)企業(yè)に対して直ちに淘汰して、株式市場(chǎng)の優(yōu)勝劣悪な機(jī)能を升格させます。とても明らかで、入れないことがあって、健康な市場(chǎng)ではありませんて、進(jìn)出があって、いつも市場(chǎng)の新陳代謝の狀態(tài)を維持して、活力に満ちた健康な市場(chǎng)です。そうでないと、IPOが心配していた時(shí)代が終わるとは言えない。

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