トランプが意外にもアメリカ大統(tǒng)領(lǐng)に選ばれてから、8年間にわたる米株牛市に新たな力を注いできた。

グローバル株式市場(chǎng)のパフォーマンスは市場(chǎng)（私たちを含む）の予想に合致しています。経済成長(zhǎng)とインフレは長(zhǎng)年のパフォーマンスが暗い後、商業(yè)、消費(fèi)者信頼感の指標(biāo)と企業(yè)収益は改善され、株式市場(chǎng)、高リスク企業(yè)債及び工業(yè)商品の上昇をサポートしています。ただ、政府債の下落です。

トランプは強(qiáng)いドル、低金利政策などについての態(tài)度をほぼ全面的に打ち出して、彼がこの前の選挙で作った約束を覆し、世界市場(chǎng)を騒がせています。

トランプチームは最近、アメリカ合衆(zhòng)國(guó)議會(huì)で「オバマ醫(yī)療法案」の代わりに新しい醫(yī)療保険法案を提出しましたが、共和黨議員の反対で挫折し、インフレ回復(fù)の勢(shì)いの最初の抵抗となりました。

投資家が質(zhì)疑を始めた。

インフレの回復(fù)を推進(jìn)する主要な要素において、例えば稅収の削減、商業(yè)監(jiān)督管理の撤廃及びインフラ整備支出の増加などの進(jìn)展が見(jiàn)られますか？

投資家は今、投資を一時(shí)停止するべきですか？それともインフレの上昇が続くでしょうか？アメリカは將來(lái)、稅務(wù)合意に達(dá)すると思いますが、時(shí)間的な問(wèn)題だけでなく、共和黨は所得を増やすプロジェクトを打ち出して経済刺激策に対応して、長(zhǎng)期的には削減された稅金のバランスを取ることができます。

ですから、今はアメリカのビジネスサイクルの末尾ですが、「インフレ回復(fù)の勢(shì)い」はまだしばらく続くと思います。

これまでのところ、ドイツの財(cái)政政策論爭(zhēng)は、ユーロ圏の政策緩和を促しそうだ。

この國(guó)がいったん財(cái)政緩和政策を打ち出すと、この區(qū)の経済に支持を與える。

アジアの出入口が回復(fù)の兆しを見(jiàn)せているのを見(jiàn)ました。ロシアとブラジルは長(zhǎng)年の衰退を続けています。

中國(guó)では、政策による経済の安定がこの面で明らかに助けられています。

中期（6～12ヶ月）については、各株式市場(chǎng)が優(yōu)れていることが予想されます。

したがって、グローバル株式市場(chǎng)は依然として私たちの好みの資産の種類です。

収益成長(zhǎng)の見(jiàn)通しが強(qiáng)く、経済の「模索前進(jìn)」から「インフレ回復(fù)」に転換したことは、今後大きな変動(dòng)がないことを示しています。

しかし、極端に緩和された通貨政策から一部の地域の推計(jì)値に徐々にシフトし、株価の上昇は將來(lái)的には利益の増加ではなく、株式相場(chǎng)の拡大によってもたらされるということを示しています。これはサイクルの後の正常な現(xiàn)象です。

また、金融政策は依然として支持をもたらしており、動(dòng)力も強(qiáng)いです。

ユーロ圏は私たちがよく見(jiàn)ている株式市場(chǎng)です。

予想値はアメリカより低いですが、現(xiàn)地の経済展望の改善に加え、市場(chǎng)の減少による貿(mào)易戦への懸念があり、2017年の収益成長(zhǎng)の見(jiàn)通しは上昇しています。

ドイツの消費(fèi)が上昇している兆候があります。ユーロは前に弱體化してユーロ圏の輸出が上昇し、現(xiàn)地と外來(lái)の回復(fù)が株式市場(chǎng)に恩恵を與える可能性があることを示唆しています。

私たちもアジア（日本を除いて）の株式市場(chǎng)をよく見(jiàn)ています。

現(xiàn)在改善されています。ドルのパフォーマンスは安定しています。ドルの安定性は現(xiàn)地政策の緩和を維持することができます?，F(xiàn)地では外國(guó)証券グループの流入の恩恵を受ける可能性があります。

評(píng)価値は合理的で、収益は2桁の數(shù)字によって拡張され、區(qū)は依然として機(jī)関投資家によって低いまま保有されています。

アジアでは、インドと中國(guó)（特に「新経済」業(yè)界）は依然として私達(dá)の好きな市場(chǎng)です。

韓國(guó)も受恵者かもしれません。政局が不透明な狀況が減少したため、この國(guó)は革新とブランドの設(shè)立と世界貿(mào)易の成長(zhǎng)に多く投資しました。

債券に関しては、企業(yè)債は政府債より多く、特に利上げにあまり敏感でない市場(chǎng)が好きです。

インフレが徐々に形成され、FRBは緩やかな金融政策を段階的に撤廃していくため、発達(dá)した市場(chǎng)政府債の利上げ率は徐々に高くなるかもしれない。

同時(shí)に、

改善するかもしれません。

ですから、米ドルの浮利優(yōu)先債と先進(jìn)市場(chǎng)の高利率を見(jiàn)込んでいます。

。

二つの資産の種類はいずれも重要なクレジットリスクがありますが、収益率が高く、利率の上昇にあまり敏感ではありません。

事実上、優(yōu)先債は浮利を提供し、収益率の上昇に恩恵を受けることができる。

しかし、私たちはアジア債には慎重です。

アジアのドル市場(chǎng)では、中國(guó)本土と香港の発行者が多數(shù)を占めており、投資家は集中リスクが高い。

中國(guó)は外國(guó)為替規(guī)制を強(qiáng)化し、利上げを効果的に抑制していますが、中國(guó)に対する懸念や中國(guó)投資家の資金流入が減少すれば、市場(chǎng)は著しく反落する可能性があります。

また、アジア高利債の評(píng)価は高すぎるようです。

したがって、私たちは投資クラスの債券が高利債より多く、アジアの高利債市場(chǎng)內(nèi)の高品質(zhì)債券が好きです。

短期的には、株式市場(chǎng)やその他の高リスク資産は、特にこの時(shí)期は、季節(jié)的な動(dòng)向とフランスの総選挙が控えているため、弱體化する可能性があります。

ヨーロッパのいくつかの國(guó)の「歐州疑惑」は、権力を獲得したり、世界の経済見(jiàn)通しを損なうことはないと予想されていますが、投票用紙が揺れているために、市場(chǎng)は一時(shí)的な変動(dòng)のリスクがあることは明らかです。

また、一部の市場(chǎng)指標(biāo)は、各資産類別の引伸幅など、投資家の志向を確実に示しています。

しかし、関連ファンドマネジャーの調(diào)査によると、まだ多くの現(xiàn)金が殘っています。これは株式市場(chǎng)のさらなる上昇の糸口です。

面白いことに、多くの投資家は依然として純粋に重點(diǎn)を置いて成長(zhǎng)する資産ではなく収入によって生成される資産に焦點(diǎn)を當(dāng)てていることを見(jiàn)た。

これは、成長(zhǎng)型資産が一旦反落すると、減少幅が相対的に限られ、かつ參入の好機(jī)であることを示唆している。

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