世界服裝靴帽子ネットによると、長(zhǎng)年にわたって育て上げられてきた「オープン証券投資ファンド公募流動(dòng)性リスク管理規(guī)定」（以下、「管理規(guī)定」という）の靴が著地し、影響力は急速に基金圏で発酵している。その中の「基金規(guī)模ホックリスク引當(dāng)金」は、大まかな通貨基金の規(guī)模成長(zhǎng)を阻害する最大のネックとなり、業(yè)界の通貨基金の兄としては、殘高が最初に當(dāng)っています。前期はすでに2回に分けて個(gè)人口座の取引上限を下げていますが、殘高が急激に拡大する勢(shì)いは依然として政策によって妨げられます。一方、博時(shí)、招商、建信などのファンド會(huì)社貨幣基金アリの財(cái)産に相次いで登録して、WeChatプラットフォームは緊急に種類の殘高を準(zhǔn)備します。殘額寶內(nèi)外の難局に陥る。

　　ヘビー級(jí)の貨物は規(guī)模が制限されている。

最近では、証券會(huì)社と証券投資ファンド管理會(huì)社のコンプライアンス管理方法のトレーニングビデオ會(huì)が開(kāi)催され、証券監(jiān)督會(huì)黨委員會(huì)の李超副主席が會(huì)議で演説しました。

李超氏は會(huì)議で、個(gè)々の貨幣基金の規(guī)模が大きいと強(qiáng)調(diào)しました。指名しなくても大丈夫です。規(guī)模は大きな銀行の個(gè)人収益を超えました。これに対しては、普遍的な流動(dòng)性管理規(guī)定を適用するだけでなく、特別規(guī)定を適用しなければならない。彼は、規(guī)模の小さい貨幣基金は業(yè)界全體の構(gòu)成にあまり影響がないと説明しましたが、規(guī)模の大きいものはちょっと違っています。そのため、システムの重要性機(jī)構(gòu)に対して、特に厳格に要求を遵守します。

近年では貨幣基金の規(guī)模が伸び高成長(zhǎng)期に入り、7月末までに貨幣基金の規(guī)模は5.86兆元に達(dá)し、公募市場(chǎng)では半分の壁江山を占めています。そのうち、天弘基金の殘高は1.43兆元の規(guī)模で公募基金のトップに上り、資産規(guī)模は投資銀行の2016年末の個(gè)人預(yù)金殘高（普通預(yù)金と定期を含む）を超えました。

最近の証券監(jiān)督會(huì)は「管理規(guī)定」を発行しました。通貨基金の流動(dòng)性リスクを指します。その中で最も注目されているのは同じ基金管理者が管理する貨幣基金資産の正味値はリスク準(zhǔn)備金の200倍を超えてはいけません。そうでないと、倍またはより高いリスク引當(dāng)金が取られます。この新法規(guī)に基づいて、現(xiàn)在の殘額寶の規(guī)模體量で少なくとも71.5億元のリスク引當(dāng)金を用意しなければならない。殘額寶は成立してから、管理費(fèi)の75.98億元を徴収します。これは新規(guī)定の要求を満たすために、殘額寶はまた63.9億元のリスク引當(dāng)金を追納する必要があります。これに対して、天弘基金の関連責(zé)任者は、貨幣基金の管理過(guò)程において、會(huì)社は関連規(guī)定に従って徹底的に実行し、流動(dòng)性管理を最も重要な位置に置くと述べました。

株式益コード基金研究員の楊暁晴氏によると、「管理規(guī)定」におけるリスク引當(dāng)金に関する要求は、貨幣基金の規(guī)模の恣意的な拡張を制約している。特に殘高寶のこのような規(guī)模の巨大な基金に対して、70億元余りのリスク準(zhǔn)備金は殘高寶に対して圧力が小さくないと言え、將來(lái)の殘高寶規(guī)模の増加速度は減速するという。

天弘基金は規(guī)模を合理的に管理するため、今年は2回連続で殘高寶の個(gè)人所有口座の最高取引限度額を引き下げており、殘高寶は個(gè)人取引口座の保有限度額を100萬(wàn)元から10萬(wàn)元に調(diào)整し、90%の縮小幅を持っている。

　　殘額は寶の一家だけでは再出発は難しい。

Alipayの強(qiáng)力なユーザーベースの急速な人気のある殘額寶は、最近の生活は困難である。監(jiān)督管理政策に加えて、通貨基金の規(guī)模管理とコントロールを強(qiáng)化するほか、殘高寶はさらに內(nèi)部資金の流れと外部競(jìng)爭(zhēng)の圧力が絶えず襲ってくる苦境にある。

殘額寶がリスク引當(dāng)金に悩まされている時(shí)、テンセントはマイクロクレジットのプラットフォームの上で新機(jī)能の小銭通の機(jī)能テスト作業(yè)を急いでいますが、現(xiàn)在の小銭通はまだ小さい範(fàn)囲のテスト段階にあります。すべてのユーザーが申請(qǐng)してから體験に參加できるわけではありません。

小銭通の機(jī)能は殘高の寶と非常に似ています。ユーザーは小銭を通したお金を直接消費(fèi)に使うことができます。例えば、送金、お年玉、バーコード払い、クレジットカードなどです。また、資金が小銭の中に入れて使われない場(chǎng)合、自動(dòng)的に収益を上げることができます。騰訊內(nèi)部の人士は、現(xiàn)在小銭がドッキングしている貨幣基金は3つあります。それぞれ易方達(dá)基金の投資信託、南方基金の現(xiàn)金通E、嘉実基金の現(xiàn)金に利潤(rùn)を加えます。一方、市場(chǎng)の小銭通の登場(chǎng)に対する期待度は非常に高く、北京のある規(guī)模が100億元を超える大手ファンド會(huì)社の関係者は記者団に対し、會(huì)社はすでに騰訊と交渉している最中で、結(jié)果はまだ決まっていないと語(yǔ)った。

もう一つのインターネット大手プラットフォーム類の殘額寶製品の誕生に伴って、殘額は多かれ少なかれ脅威を受けます。易観金融アナリストの王蓬博氏によると、小銭のオンラインは殘高の寶のユーザーに対して分岐を形成しています。特に前期の年度化の収益率が高いと、一部のユーザーを引きつけます。楊暁晴氏は、テンセントの小銭通機(jī)能と殘高の寶は似ています。収益もあれば、消費(fèi)にも使えます。その次に、小銭通の背後にあるWeChat社交機(jī)能も小銭通の普及を助ける重要なルートです。協(xié)力の関連ファンド會(huì)社はリスク引當(dāng)金の面で十分に準(zhǔn)備されています。今回の流動(dòng)性新規(guī)定に直面して、対応できます。そのため、小銭通の発展空間は非常に大きくて、殘高の寶に匹敵します。

しかし、騰訊內(nèi)部の人によると、小銭は最初に設(shè)計(jì)した時(shí)に製品に対して位置付けをして、発展の構(gòu)想の理念の方面と殘高の寶はやはり違っています。未來(lái)の小銭通の規(guī)模は殘高の寶ほど大きくないです。小銭はその名の通り、市場(chǎng)に散在しているお金を集めて、多周波數(shù)の小額の資金を位置づけています。將來(lái)も殘額の寶と対価することはありません。

大手インターネットプラットフォームの同業(yè)者が市場(chǎng)シェアを競(jìng)っているほか、今年6月、アリの財(cái)産が続々と他の貨幣基金を?qū)毪贰堫~の寶に対する分流効果も次第に現(xiàn)れてきました。同花順iFinDデータによると、設(shè)立から半年足らずで、ボタイム合恵貨幣基金の規(guī)模はすでに2億部から239.28億部に激増し、規(guī)模は100倍以上の暴騰しています。

　自主管理に復(fù)帰する

流動(dòng)性管理の新規(guī)定が大幅に到來(lái)するにつれて、貨幣基金規(guī)模の高速成長(zhǎng)モデルは一時(shí)停止ボタンを押され、貨幣市場(chǎng)は加速的なシャッフル期間を迎えている。一部の業(yè)界関係者によると、「管理規(guī)定」の下発はシステム的なリスクを防止し、金融安定を維持することを目的としている。

蘇寧金融研究院の趙卿上級(jí)研究員によると、年末年始などの時(shí)間帯における貨幣基金市場(chǎng)はいずれも償還圧力が大きい問(wèn)題に直面しており、基金風(fēng)コントロールは厳しい試練を受けている。一方、現(xiàn)在の商品ベースの規(guī)模は全體的に大きいです。また、今年に入ってから商品ベースの収益率が比較的に高く、より多くの個(gè)人投資家を引きつけましたので、流動(dòng)性管理を強(qiáng)化したいです。

ここ數(shù)年、A株市場(chǎng)の低迷が続いているため、貨幣基金の規(guī)模が大幅に上昇している。中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)のデータによると、2015年6月の公募市場(chǎng)通貨基金の全體規(guī)模は2.41兆元で、33.9%を占め、株式市場(chǎng)の急転直下に伴い、貨幣基金は急激な伸びを見(jiàn)せている。今年以來(lái)、A株市場(chǎng)は依然として大きく好転しておらず、貨幣基金の規(guī)模は再び暴騰しており、6月末までに、貨幣基金の規(guī)模は5.11兆元に達(dá)し、7月には貨幣基金は當(dāng)月唯一の規(guī)模でプラス成長(zhǎng)している基金タイプとなり、7月には貨幣基金の規(guī)模が急激に7517億元から5.86兆元に増加しました。

　基本シャッフルの殘高が寶であれば、単獨(dú)で大きいのは難しいです。

趙卿は、「管理規(guī)定」は流動(dòng)資産の比率を制限している一方で、単獨(dú)貨物ベースの投資が流動(dòng)性制限資産の時(shí)価総額に対して當(dāng)該ファンド資産の正味価値の10%を超えてはいけないと主張しています。一方、投資標(biāo)的の格付けに対してはAAAを下回る機(jī)関が発行する金融ツールに対して、ファンドの正味価値の合計(jì)は10%を超えてはいけません。

北京のあるファンド関係者によると、貨幣基金は貯水池のように、株式相場(chǎng)が良い時(shí)には貨幣基金の規(guī)模が相応して下落していますが、この二年間は株式相場(chǎng)が引き続き揺るがれています。不動(dòng)産市場(chǎng)もいろいろ制限されています。

今年以來(lái)、保本、等級(jí)、委員會(huì)外、貨幣基金が相次いで制約され、いわゆる「近道」によって自身の管理規(guī)模の道が妨げられ、公募ファンドの業(yè)績(jī)が王となり、會(huì)社はまた自身の自主的な管理能力を利用して投資家の認(rèn)可を得て、公募ファンド業(yè)界の投資、管理の本源に回帰するように導(dǎo)く必要がある。楊暁晴は率直に言った。

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